BTC 币本位合约持仓占比只剩约 12%，但这不是“空头已经清干净”的证据
8月25日的报道显示，保证金正从 BTC 转向稳定币，和2019至2020年接近100%的币本位结构差别很大
抵押物不再随 BTC 一起缩水，会削弱下跌时保证金追缴的连锁放大，所以 BTC 的极端双向清算风险可能被压低
但稳定币保证金只是让抵押物更稳，杠杆仓位还在，价格反向走依旧会被平仓
截至 16:09，$BTC 报 79078.0 USDT，过去 24 小时跌 1.0%，说明结构变化没有立刻换来价格支撑
我觉得这更像衍生品底层结构的长期调整，短线不能拿“12%”直接下注 squeeze 已结束
若 BTC 重回 80000 USDT 且24小时内守住，空头挤压仍可能没有走完；若跌势延续，稳定币保证金也挡不住多头去杠杆
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