(Quelle: Caiwen)
Durchbrüche in der klinischen mRNA-Krebstherapie stärken die Erwartung an innovative Medikamente; Institutionen sehen das Potenzial, dass die Bewertung innovativer Arzneimittel neu ausgerichtet wird und sich die Aussichten für die gesamte Industriekette sowie für vorgelagerte Forschungs- und Dienstleistungsleistungen verbessern.
Stand 26. August um 10:23 Uhr: Der SSE Composite Index stieg um 0,52 %, der Shenzhen Component Index um 0,54 % und der ChiNext-Index um 0,46 %.
Im Bereich der ETFs stieg der Hang Seng Biotech ETF von E-funds (159105) um 2,18 %. In den Bestandteilen legten bei den Aktien Centurion Biotech (01801.HK), CanSino Biologics (09926.HK) und Innovent Biologics/“Hengrui”?? (00013.HK) jeweils um über 5 % zu; zudem stiegen China Resources Pharma Group (01093.HK), China Biopharmaceutical (01177.HK), BeiGene (688235.SH), Hansoh?? (06855.HK), Ying'en Bio-B (09606.HK), Innovent Pharma (02096.HK), Hansoh Pharmaceutical (03692.HK) u. a.
【Nachrichtenlage: Der erste mRNA-Krebstherapie-Kandidat der Welt erreicht in Phase-3-Studien die wichtigsten Endpunkte】
In den Nachrichten: Das US-Pharmaunternehmen Merck (Merck & Co.) und das Biotechnologieunternehmen Moderna haben bekannt gegeben, dass ihre gemeinsame Entwicklung einer personalisierten Neoantigen-Therapie auf Basis der mRNA-Technologie in einer Phase-3-Studie bei Hochrisiko-Patienten mit Melanomen nach der Tumorresektion zur Vorbeugung des Wiederauftretens positive Ergebnisse erzielt hat. Dies ist der erste globale mRNA-Krebstherapie-Kandidat, der in einer Phase-3-Studie die wichtigsten Endpunkte erreicht. Die Ergebnisse durchbrechen die bisherige langfristige Begrenzung dieser Technologie auf den Bereich der Prävention von Infektionskrankheiten. Sie belegen das enorme klinische Potenzial der mRNA-Technologie in der Krebstherapie und stärken die Erwartungen des Marktes an die innovative Zukunft im Biopharma-Produktbereich.
【Blick von Wertpapierhäusern: Zhejiang Securities ist bullisch bei der Neubewertung innovativer Arzneimittel; Union Securities fokussiert die Wertschöpfungskette für innovative Arzneimittel, Rehabilitation und Digitalisierung; Industrial Securities analysiert den XBI-Anstieg als Treiber; CIB Securities empfiehlt, den Upstream-Bereich der Forschungsdienstleistungen zu beachten】
Die Zhejiang Securities Company sagt: Wir halten die „Dollarisierung“ der Bewertung von chinesischen innovativen Pharma-Assets für vielversprechend – und eine Neubewertung der Bewertungslogik („valuation reshaping“). Darüber hinaus eröffnet der international flexiblere „neue Markt“ möglicherweise mehr Wachstumspotenzial für inländische innovative Arzneimittel. Wir sind der Ansicht, dass chinesische inländische innovative Arzneimittel dank der langjährigen, tiefen technischen Akkumulation in Bereichen wie Dual-Antikörper (bispezifische Antikörper), ADC usw. nun in eine Phase der beschleunigten Globalisierung eintreten. Wir sehen zudem, dass zunehmend mehr ausländische Pharmaunternehmen, insbesondere MNCs mit ihren Kern-R&D-Pipelines, gute Aussichten für eine „Sinisierung“ bzw. Anpassung an den chinesischen Markt haben. Gleichzeitig sehen wir die Chance, dass inländische innovative Arzneimittel durch eine global neu ausgerichtete Bewertung („global valuation reshaping“) profitieren können.
Union Securities sagt: 1) Achten Sie auf die Wertschöpfungskette für innovative Arzneimittel. Das dreistufige Zahlungssystem aus „Basistarif-Katalog für die Grundkrankenversicherung + Katalog für innovative Arzneimittel-Sonderprogramme + Katalog für kommerzielle Krankenversicherungen“ formt sich schrittweise. Innovative Arzneimittelunternehmen und die CXO-Kette könnten vom Ausbau der Zahlungsseite profitieren; 2) Achten Sie auf Chancen im Bereich Rehabilitation, die sich aus der Planung und Umsetzung der Langzeitpflegeversicherung ergeben. Wenn die „Zahlungsseite“ der Seniorenbetreuungs-Industriekette verbunden wird, können Sie Segmente wie häusliche Pflege, Rehabilitationsdienste und intelligente Pflegediositive beobachten; 3) Chancen im Bereich Medizininformatik durch die Planung, Umsetzung und Verankerung. Wenn das System für Fondsmanagement und -aufsicht sowie das System für öffentliche Dienstleistungen der Krankenversicherung weiter verbessert werden, bedeutet das jeweils eine Systemumrüstung – was eine steigende Nachfrage nach Betrieb und Wartung („operational maintenance“) impliziert. Auf der IT-Seite der Krankenversicherung sind die Auftragsplanbarkeit und die Verlässlichkeit stark.
Union Securities sagt: Theoretisch ist die größte positive Hebelwirkung („Leverage“) der Upstream-Bereich – die „Wasserverkäufer“ (Rohstoff-Enzyme, LNP-Hilfsstoffe, Sequenzierung, CDMO usw.). Mehr globale klinische Projekte für mRNA-Tumorimpfstoffe führen zu einem höheren Einkauf von Rohstoff-Enzymen und LNP-Hilfsstoffen. 1) Traditionelle Impfstoffe werden kontinuierlich in einer Produktionslinie hergestellt; Rohstoffkäufe erfolgen nach „Tonnen“-Prinzip. Personalisierte Neoantigen-Therapien sind dagegen eher ein „maßgeschneiderter Fertigungsstandort“ ähnlich wie bei CAR-T. Der Bedarf an Verbrauchsmaterialien richtet sich nach der Zahl der Patienten. Die Ertrags-Hebelwirkung hängt davon ab, wie viele Patienten es gibt und wie hoch der Wert von Verbrauchsmaterialien pro Charge ist; 2) Wenn die Therapie skaliert (mehr Volumen), folgt die Sequenzierung als verbrauchender Teil der Anzahl der Patienten linear, da Patienten zunächst eine Tumorgewebe-Sequenzierung benötigen. Es wird empfohlen, Sequenzierungs-Targets zu beobachten, die wirklich einen hohen Anteil ihrer Umsätze aus diesen relevanten Erlösquellen beziehen; 3) Wenn personalisierte Therapien zugelassen werden und die Mengen anziehen, sind CDMO-Aufträge im Upstream-Bereich unter den „Wasserverkäufern“ der erste Punkt, der real sichtbar wird – und die Hebelwirkung ist am direktesten. Der Engpass der personalisierten Produktion liegt in „kleinen Losgrößen, hoher Frequenz und starker Zeitkritikalität“. Für Pharmaunternehmen ist der Aufbau eigener Kapazitäten an mehreren Standorten weltweit nicht wirtschaftlich – Outsourcing ist daher eine notwendige Wahl.
Industrial Securities sagt: M&A, Zinssätze und die regulatorische Politik bilden eine Wechselwirkung („Resonanz“) und treiben den kontinuierlichen Aufwärtstrend des XBI-Index an. Der Anstieg von XBI in dieser Phase wird vor allem durch den Rückgang der Zinsen, eine Erholung bei M&A-Aktivitäten ausgelöst durch die „Patentklippe“, sowie durch Reformen bei der FDA-Zulassungsprüfung gemeinsam vorangetrieben. Zinssenkungen und der Rückgang der Renditen im Langfristbereich senken den abgezinsten Wert künftiger Pipeline-Kandidaten und die Finanzierungskosten. Große Pharmaunternehmen führen fortlaufend hochpreisige M&A-Deals durch, um ihre Mid- und Late-Stage-Pipelines zu ergänzen, und liefern so Bewertungsanker für Assets mit dem gleichen Ziel (gleicher Wirkstofftarget) und derselben Plattform. „OperationTrialBlazer“ optimiert zudem die Anforderungen an IND sowie an entscheidende klinische Evidenz, wodurch sich die Entwicklungszyklen verkürzen und die Kapitalkosten senken lassen könnten.
Die Bank of the (China) Securities Company (CIB Securities) sagt: AIDD steigert die Effizienz der Arzneimittelforschung erheblich, doch es bedarf weiterhin feuchter Labor- bzw. Nass-Experimentdaten zur Validierung und Überprüfung der Rückmeldungen. Die Vergrößerung des Kandidatenmolekül-Volumens wird den Bedarf an experimenteller Validierung weiter antreiben. Für die einzelnen Segmente der Forschungsdienstleistungsbranche wird eine anhaltend positive Entwicklung bzw. höhere Auslastung erwartet.
【Aktienanalyse im Detail】
Innovent Biologics: Innovent Biopharmaceuticals ist eine Beteiligungsgesellschaft, die sich hauptsächlich mit Forschung, Produktion und Vertrieb innovativer Arzneimittel zur Behandlung von schwerwiegenden Krankheiten wie Onkologie, Herz-Kreislauf- und Stoffwechselerkrankungen (CVM), Autoimmunerkrankungen sowie Augenheilkunde beschäftigt. Zu den Arzneiformen zählen unter anderem monoklonale Antikörper, bispezifische Antikörper, Immunzell-Zytokine, Antikörper-Wirkstoff-Konjugate (ADC), Zelltherapien sowie kleine Moleküle. Stand 26. August, 10:23 Uhr, notierte Innovent Biologics bei 109,6 HK-Dollar, mit einer Kursveränderung von +9,49% und einem Handelsvolumen von 2,152 Mrd. HK-Dollar.
Convidice? Biologics: Convidice Biotech (Cayman) Limited ist eine Investment-Holdinggesellschaft, die sich der Erforschung, Entwicklung, Produktion und Kommerzialisierung von Antikörpermedikamenten verschrieben hat, damit Patienten weltweit diese Produkte bezahlen können. Die in Entwicklung befindlichen Projekte des Unternehmens umfassen mehrere Bereiche wie Onkologie, Autoimmunerkrankungen und metabolische Erkrankungen. Stand 26. August, 10:23 Uhr, notierte Convidice Biologics bei 94,9 HK-Dollar, mit einer Kursveränderung von +6,75% und einem Handelsvolumen von 814 Mio. HK-Dollar.
BeiGene? (Hansoh?) Medizin: BeiGene (China) Co., Ltd. ist eine Investment-Holdinggesellschaft, die sich hauptsächlich mit der Herstellung und dem Vertrieb von Arzneimitteln beschäftigt. Das Unternehmen betreibt hauptsächlich zwei Segmente. Stand 26. August, 10:23 Uhr, notierte BeiGene bei 20,36 HK-Dollar, mit einer Kursveränderung von +5% und einem Handelsvolumen von 67 Mio. HK-Dollar.
CSPC Pharmaceutical: CSPC Pharmaceutical Group Co., Ltd. ist eine Investment-Holdinggesellschaft, die sich hauptsächlich mit der Herstellung und dem Vertrieb von Arzneimitteln beschäftigt. Das Unternehmen verkauft seine Produkte unter der Marke „Shijao“ (Shiyao). Stand 26. August, 10:23 Uhr, notierte CSPC Pharmaceutical bei 9,79 HK-Dollar, mit einer Kursveränderung von +4,09% und einem Handelsvolumen von 832 Mio. HK-Dollar.
China Biopharmaceutical: China Biopharmaceutical Co., Ltd. ist eine Investment-Holdinggesellschaft, die sich hauptsächlich mit dem Pharma-Geschäft beschäftigt. Das Unternehmen betreibt seine Aktivitäten über drei Segmente. Stand 26. August, 10:23 Uhr, notierte China Biopharmaceutical bei 5,83 HK-Dollar, mit einer Kursveränderung von +3,74% und einem Handelsvolumen von 364 Mio. HK-Dollar.
【Ansatz zur Beobachtung】
Der von der Hang Seng Biomedical Technology ETF von E Fund (159105.SZ) verfolgte Hang-Seng-Biotechnology-Index umfasst 30 Biotech-Unternehmen mit der größten Marktkapitalisierung innerhalb des Börsenhandels durch die Hong-Kong-Stock-Connect-Teilnahmegrenze sowie weitere 30 Biotech-Unternehmen mit überdurchschnittlich hoher Marktkapitalisierung innerhalb dieser Grenze. So kann er die Gesamtperformance der führenden Biotech-Player an der Hongkonger Börse gut abbilden. Er unterstützt den Handel innerhalb von T+0 und ermöglicht eine effiziente Allokation in Biotech-Vermögenswerte in Hongkong. Die Top-5-Gewichtungsaktien sind u. a. Innovent Biologics, Convidice? Biologics, BeiGene, WuXi Biologics und CSPC Pharmaceutical.