#XAU 贵金属近期大跌是政策预期反转+获利了结+高杠杆踩踏+流动性收紧共振所致，非基本面逆转。

核心原因

• 政策预期突变（导火索）：特朗普提名鹰派的凯文·沃什为美联储主席，市场降息预期大幅降温，3月降息概率由70%骤降至15.5%，美元走强、实际利率上行，无息资产金银吸引力下降。

• 获利盘集中回吐（主因）：前期黄金涨超80%、白银涨超65%，机构财报季回笼现金，期权伽马挤压反转，触发“多杀多”连锁抛售。

• 高杠杆资金踩踏：交易所上调保证金，高杠杆账户被强平，程序化交易触发止损，形成“下跌→平仓→加速下跌”循环，白银波动更大。

• 流动性与风控加码：亚洲盘流动性稀薄，CME等上调保证金，放大价格波动。