In den letzten zwei Jahren hat die Krypto-Branche ständig über RWA gesprochen. Kurz gesagt bedeutet das: Vermögenswerte aus der realen Welt wie Aktien, Fonds und Anleihen werden auf die Blockchain übertragen, damit sie sich – wie Kryptowährungen – ebenfalls handeln und übertragen lassen.

Ich habe mir Dusk kürzlich angesehen und festgestellt, dass es etwas erreichen will, das über das bloße „Assets auf die Kette bringen“ hinausgeht. Diese Sache will die Probleme lösen, die entstehen, nachdem Assets on-chain sind: Wie kauft man sie, wie verkauft man sie, wie schützt man die Privatsphäre, wie erfüllt man die Aufsichtsvorgaben – und am Ende, wie man die Abwicklung wirklich abschließt.

Am interessantesten und beachtenswertesten finde ich das DuskEVM-Mainnet. Man kann sich das so vorstellen: eine Entwicklungsumgebung, die für Entwickler gedacht ist. Früher schrieben Entwickler ihre Programme auf Ethereum. Wenn sie zu Dusk kommen, müssen sie sich nicht noch einmal komplett neu einarbeiten – sie können mit vertrautem Solidity und EVM-Tooling weiterarbeiten.

Aber das, was ich daran wirklich spannend finde, ist eine Privacy-Funktion namens Hedger. Wenn alle im Alltag on-chain Geld überweisen, sind viele Daten tatsächlich öffentlich. Ein Blockchain-Browser kann das ganz direkt ausfindig machen. Aber wenn es in Zukunft wirklich Fonds, Wertpapierfirmen und große Kapitalgeber geben sollte, die on-chain handeln, werden sie sicherlich nicht wollen, dass ihre Bestände, die Handelsbeträge und die Geldflüsse für alle sichtbar sind.

Was Hedger tut, ist Folgendes: Der Handel kann normal ablaufen, aber bestimmte sensible Informationen können verborgen werden. Wenn die Aufsichtsbehörden oder Prüfer es später tatsächlich brauchen, können sie es zudem entsprechend ihrer Berechtigungen einsehen und offenlegen.

Dusk ist nicht so, dass wirklich niemand nachsehen kann, sondern dass normale Nutzer das nicht sehen können, was sie nichts angeht, während die, die es prüfen müssen, es bei Bedarf einsehen können. Diese Logik eignet sich eigentlich besser für reguläre Finanzinstitute.

Neben der zugrunde liegenden Technologie baut Dusk außerdem ein Produkt namens Dusk Trade. Der Name klingt kompliziert, aber man kann es direkt so verstehen, dass es sich um eine spezielle Handelsplattform für den Kauf und Verkauf von on-chain Finanz-Assets handelt. Nutzer können sich dort künftig registrieren, ihre Wallet verbinden, Assets finden, kaufen, verkaufen, bezahlen und abwickeln. Aktuell fokussieren sie unter anderem Geldmarktfonds, ETFs, Anleihen sowie weitere Assets aus der realen Welt. Ganz einfach gesagt: Was Nutzer sehen, ist möglicherweise nicht eine Menge komplizierter Protokolle, sondern eher etwas, das einem App für den Wertpapierhandel ähnelt.

Dusk hat außerdem etwas namens Native Issuance. Wenn normale Assets on-chain gebracht werden, gibt es oft einfach schon ein Asset in der realen Welt, und dann wird auf der Kette ein Token emittiert, der es repräsentiert. Dusk denkt anders: Wenn ein Asset von Anfang an emittiert wird, sollen die Prozesse wie Emission, Übertragung, Abwicklung und Prüfung direkt auf der Kette stattfinden. Das ist nicht eine „Buchführung“ wie in der realen Welt und noch eine extra „Buchführung“ on-chain – sondern möglichst sollen die Abläufe von der Quelle an on-chain abgeschlossen werden. Deshalb arbeitet Dusk in letzter Zeit auch kontinuierlich mit traditionellen Finanzinstituten zusammen.

Zum Beispiel das Unternehmen NPEX, das von der niederländischen Finanzaufsichtsbehörde AFM reguliert wird: Es plant, mithilfe von Dusk Vermögenswerte im Wert von über 300 Millionen Euro on-chain zu bringen. Dusk und Chainlink arbeiten ebenfalls zusammen. Chainlink kann Dusk dabei helfen, Daten aus der realen Welt zu erhalten und gleichzeitig unterschiedliche Blockchains leichter miteinander zu verbinden. Zusammen mit Kooperationen wie EURQ, Cordial Systems, 21X und anderen erkennt man, dass Dusk nicht nur eine einzelne Privacy-Chain bauen will. Es will, dass Vermögenswerte aus der realen Welt – etwa Fonds, Anleihen und Wertpapiere – regelkonform auf die Kette gebracht werden können. Und wenn sie erst einmal dort sind, sollen sie wirklich handelbar, abrechenbar und zugleich datenschutzfreundlich sein – und auch die Aufsicht akzeptieren können.

Ich denke, das ist der Punkt, der sich an Dusk derzeit am meisten lohnt, genauer hinzuschauen. In Zukunft könnte der RWA-Bereich vielleicht sogar ohne knappe on-chain-Assets auskommen. Wirklich schwierig ist aber, wie man Banken, Fonds, Broker und andere reguläre Institutionen dazu bringt, ihre Vermögenswerte tatsächlich auf die Kette zu bringen. Als nächstes lohnt es sich weiter zu beobachten, ob Dusk diese ganze Sache wirklich zum Laufen bringen kann – insbesondere während die Umsetzung über das DuskEVM-Mainnet, Dusk Trade und die Asset-On-Chain-Projekte von NPEX weiter voranschreitet.