Bitcoin (BTC) sieht sich zunehmendem Druck gegenüber, da der CEO von CryptoQuant, Ki Young Ju, argumentiert, dass frische Kapitalzuflüsse vollständig zum Stillstand gekommen sind, was den Markt anfällig für einen potenziellen Rückgang von 70 % macht, der davon abhängt, ob die Strategie von Akkumulation auf Liquidation ihrer Bestände wechselt.
Was passiert ist: Kapitalzuflüsse stagnieren
Ki postete am 1. Februar, dass Bitcoin fällt, weil "der Verkaufsdruck anhält, ohne frisches Kapital, das hereinkommt." Er verwies auf eine stagnierende Realized Cap-Metrik als Beweis.
Der CryptoQuant-Manager erklärte, dass frühe Inhaber seit letztem Jahr Gewinne mitgenommen haben, aber die starke Nachfrage von ETFs und den Käufen der Strategie die Preise bei $100.000 gehalten hat. "Jetzt sind diese Zuflüsse versiegt," schrieb er.
Ki beschrieb die Strategie als "einen wesentlichen Treiber dieser Rallye", argumentierte jedoch, dass der reflexive Crash, der in früheren Zyklen zu sehen war, unwahrscheinlich ist, ohne dass Michael Saylor den Kurs ändert. "Es sei denn, Saylor verkauft signifikant seinen Bestand, werden wir keinen -70%-Crash wie in früheren Zyklen sehen," sagte er.
Der Verkaufsdruck hat Spekulationen angeheizt, ob die Strategie gezwungen sein könnte, ihre Bitcoin-Bestände zu liquidieren. Der Kobeissi Brief sprach diese Bedenken in einem Bericht vom Februar 2025 an und stellte fest, dass "die erzwungene Liquidation von MSTR nicht unbedingt unmöglich ist, aber sehr unwahrscheinlich". Das Unternehmen erklärte, dass eine tatsächliche Liquidation entweder eine Aktionärsentscheidung oder eine Unternehmensinsolvenz erfordern würde. Dieses Szenario scheint fern, da Saylor 46,8% Stimmrecht hält, was solche Schritte ohne seine Zustimmung effektiv blockiert.
Das Basis-Szenario des Analysten ist "eine breit angelegte seitwärts gerichtete Konsolidierung" anstelle eines direkten Liquidationsereignisses.
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Warum es wichtig ist: Stablecoin-Liquiditätsindikatoren signalisieren Stress
CryptoQuant-Mitarbeiter Darkfost lieferte unterstützende Beweise und stellte fest, dass sich die Stablecoin-Flüsse stark umgekehrt haben. Er beschrieb das aktuelle Umfeld als "nicht förderlich für Risikobereitschaft."
Der Stablecoin-Markt hat sich seit 2023 um mehr als 140 Milliarden Dollar erweitert, aber die gesamte Marktkapitalisierung begann im Dezember zu sinken. Darkfost hob den Oktober als den letzten klaren liquiditätsstarken Monat hervor, als die durchschnittlichen monatlichen Nettozuflüsse 9,7 Milliarden Dollar überschritten.
Seit November wurden diese Zuflüsse "größtenteils ausgelöscht."
Ein anfänglicher Rückgang um 9,6 Milliarden Dollar wurde von einer kurzen Stabilisierung gefolgt, dann erneuten Abflüssen von über 4 Milliarden Dollar, darunter 3,1 Milliarden Dollar allein von Binance.
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