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Bitcoin schießt um 23,6% nach oben, während das Leverage fällt: Was bedeutet das für BTC?
Bitcoin hat gerade die stärkste wöchentliche Rally des Jahres geliefert und ist um rund 23,6% gestiegen, während das Open Interest bei Futures auf ein Tief seit zwei Monaten gefallen ist.
Auf den ersten Blick mag das ungewöhnlich erscheinen. Normalerweise wird eine große Kursrally häufig von Händlern begleitet, die zusätzliches Leverage einsetzen.
Diesmal ist das Gegenteil passiert.
📉 Bitcoin-Rallye, während das Open Interest sinkt
Das durch Coins besicherte Open Interest bei Futures sank von ungefähr 353.500 BTC auf 312.600 BTC, ein Rückgang von 11%, während Bitcoin um mehr als 20% zulegte.
Die Finanzierungssätze haben sich ebenfalls kaum bewegt.
Das deutet darauf hin, dass die Rallye nicht in erster Linie von Tradern angetrieben wurde, die aggressiv in gehebelte Long-Positionen hineinstapelten.
Stattdessen scheint die Bewegung eher durch Spot-Käufe und Short-Eindeckungen gestützt worden zu sein.
Dieser Unterschied ist wichtig, weil eine Rallye, die auf einem niedrigeren Hebel basiert, weniger unmittelbares Liquidationsrisiko mit sich bringen kann.
🐂 Das bullische Argument
Für Bitcoin-Bullen ist ein sinkendes Open Interest potenziell ein positives Signal.
Wenn weniger Trader mit Hebel arbeiten, kann es weniger erzwungenen Verkäufen geben, die oberhalb des Marktes warten.
Außerdem bedeutet das, dass das Kapital womöglich weiterhin abseits steht.
Geoff Kendrick von Standard Chartered hat argumentiert, dass das Jahresend-Ziel für Bitcoin eher konservativ sein könnte, falls ein niedriges Open Interest Investoren Platz bietet, wieder in den Markt einzusteigen.
In diesem Szenario könnte BTC möglicherweise weiter steigen, ohne dass eine weitere große Erhöhung des Hebels nötig wäre.
🐻 Das bärische Argument
Die andere Seite des Trades sieht die Lage anders.
Eine 23%ige Rallye bei vergleichsweise niedrigem Hebel kann den Markt auch anfällig für scharfe Bewegungen in beide Richtungen machen.
Laut Berichten haben neuere Bitcoin-Whales in den drei Tagen rund um die 80.000-US-Dollar-Region Gewinne in Höhe von etwa 1,2 Milliarden US-Dollar realisiert.
Noch wichtiger: Das Open Interest hat begonnen, sich wieder aufzubauen.
Innerhalb von 24 Stunden wurden rund 600 Millionen US-Dollar im OI hinzugefügt; das Open Interest stieg dabei ungefähr um 3,5%, während Bitcoin an einer Zurückweisung scheiterte.
Das schafft ein anderes Setup.
Wenn der Hebel weiter steigt, während BTC es nicht schafft, höher zu drücken, könnte der Markt zunehmend anfällig für eine umgekehrte Bewegung werden – ausgelöst durch Liquidationen.
🎯 Die Levels, auf die Trader achten
Das unmittelbare Ausbruch-Level liegt bei etwa 80.100 US-Dollar.
Ein 1-Stunden-Schlusskurs über 80.100 US-Dollar könnte den bullischen Ausbruch plausibler machen.
Auf der anderen Seite wäre das wichtigere Warnsignal, dass das Open Interest weiter steigt, während Bitcoin feststeckt oder zu fallen beginnt.
Dann kann der Hebel zum Problem werden.
🔥 Es geht um den Treibstoff – nicht nur um die Richtung
Die Debatte geht nicht nur darum, ob Bitcoin bullisch oder bärisch ist.
Es geht darum, was die Bewegung antreibt.
Ein Rallye, die durch Spot-Nachfrage und Short-Eindeckungen gestützt wird, könnte potenziell mehr Spielraum haben, bevor der Hebel zu einem großen Problem wird.
Aber wenn Trader beginnen, gehebelte Positionen aggressiv wieder aufzubauen, ohne dass BTC neue Fortschritte macht, könnte derselbe Hebel schließlich zum Treibstoff für einen scharfen Sell-off werden.
Low-OI-Rallies können eine Weile ruhig bleiben. Die eigentliche Frage ist: Was passiert, wenn der Hebel zurückkommt?
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