Bitcoin fliegt, aber Japan könnte der Rally einen Strich durch die Rechnung machen
Bitcoin ist zurück im „Beast Mode“.
Nachdem BTC in der vergangenen Woche um mehr als 21 % gestiegen ist, wird er derzeit bei rund 77.202 US-Dollar gehandelt, und das Marktgefühl hat sich schnell gedreht. Der Crypto Fear and Greed Index liegt bei 73 und befindet sich damit klar innerhalb der Gier-Zone.
Vor ein paar Tagen, am 20. August, lag der Index nur bei 62, nachdem er an einem einzigen Tag um 16 Punkte gestiegen war, als Bitcoin über 72.000 US-Dollar ausbrach.
Die Stimmung hat sich eindeutig verändert.
Aber bevor alle anfangen, Champagner zu knallen, gibt es ein makroökonomisches Ereignis, das still im Hintergrund auf etwas hindeutet und die Lage erschüttern könnte.
Das Zinssitzungstreffen der Bank of Japan im September.
Und Japan hat früher schon Probleme für Märkte mit Risiko verursacht.
Bitcoin ist heiß – vielleicht sogar zu heiß
Man kann nicht leugnen, dass BTC derzeit über ernsthaften Aufwind verfügt.
Käufer haben das Ruder in der Hand, Shorts wurden zusammengequetscht, und das Vertrauen ist im Krypto-Markt zurückgekehrt.
Aber wenn plötzlich alle gleichzeitig bullisch werden, kann es schnell schwierig werden.
Der RSI von Bitcoin ist in den überkauften Bereich gerutscht, was darauf hindeutet, dass die Rallye kurzfristig eventuell überdehnt ist.
Das bedeutet aber nicht automatisch, dass ein Abverkauf bevorsteht.
Es heißt nur: Der Markt ist mit viel Druck unterwegs gewesen – und nach einem Sprint wie diesem braucht selbst Bitcoin manchmal erst mal Luft.
Jetzt mischt man die Bank of Japan mit ein – und dann wird es noch spannender.
Die BOJ könnte der Wild Card sein
Die Märkte wetten zunehmend darauf, dass die Bank of Japan die Zinsen bei ihrem Politiktreffen am 18. September anheben könnte.
Laut den genannten Zahlen bepreisen Overnight-Index-Swaps grob eine 82-prozentige Wahrscheinlichkeit für eine Anhebung – verglichen mit etwa 23 % vor dem vorherigen Juli-Treffen.
Das ist eine massive Verschiebung der Erwartungen.
Hochrangige BOJ-Vertreter werden nicht unbedingt offen und direkt sagen: „Wir erhöhen im September die Zinsen“, aber die Märkte lesen üblicherweise zwischen den Zeilen.
Der Senior-Ökonom von Daiwa Securities, Kento Minami, erwartet, dass sich die Entscheidungsträger auf Inflationsrisiken und die Möglichkeit konzentrieren, dass eine restriktivere Politik früher nötig sein könnte als später.
Im Börsensprach können sogar ein Zwinkern und ein Schulterzucken schon ausreichen.
Warum sollten Bitcoin-Trader sich um Japan kümmern?
Denn wir haben diesen Film schon einmal gesehen.
Im Juli 2024 half eine überraschende Zinserhöhung der BOJ, einen scharfen globalen Marktabverkauf auszulösen.
Ein großer Grund war die Auflösung des berüchtigten Yen-Carry-Trades.
Seit Jahren konnten Anleger japanische Yen günstig leihen, weil die Zinsen in Japan extrem niedrig waren. Dieses Geld konnte dann in anderswo verfügbare höher verzinsliche Anlagen investiert werden.
Aktien, Anleihen, Krypto und andere riskante Vermögenswerte profitierten indirekt von dieser günstigen Liquidität.
Doch wenn die japanischen Zinsen steigen, wird dieser Trade unattraktiver.
Anleger könnten beginnen, Positionen zu schließen, Yen zurückzukaufen und ihre Exponierung gegenüber riskanterem Vermögen zu reduzieren.
Und wenn ein voller Trade für Carry-Positionen beginnt, sich aus dem Markt zurückzuziehen, kann es ziemlich schnell hässlich werden.
Darum könnte eine weitere BOJ-Erhöhung für Bitcoin schnell zur Kopfschmerzquelle werden – insbesondere, nachdem BTC in einer Woche bereits um mehr als 20 % gestiegen ist.
Japans Rentenmarkt sendet ebenfalls eine Botschaft
Da ist noch ein weiterer Teil des Puzzles.
Die Rendite der japanischen Staatsanleihe mit zehn Jahren ist Berichten zufolge auf rund 2,95 % gestiegen – der höchste Stand seit 1996.
Das ist viel wichtiger als nur in Tokio.
Über Jahrzehnte waren die Renditen japanischer Anleihen extrem niedrig. Das lenkte japanische Anleger in Richtung Ausland, darunter US-Treasuries und europäische Anleihen, wo sie höhere Renditen erzielen konnten.
Aber wenn japanische Staatsanleihen im Inland plötzlich attraktive Renditen bieten, ändert sich die Rechnung.
Warum zusätzlich Währungs- und Auslandsrisiko eingehen, wenn inländische Anleihen mehr zahlen?
Wenn japanische Anleger ihre Käufe von US-Treasuries reduzieren, könnten die Kurse von Treasuries unter Druck geraten und die Renditen steigen.
Höhere US-Zinsen bedeuten in der Regel strengere finanzielle Bedingungen.
Das kann die Kreditkosten für Regierungen, Unternehmen und Haushalte erhöhen und gleichzeitig Spekulationswerte weniger attraktiv machen.
Und Krypto sitzt eindeutig auf der riskanteren Seite dieser Liste.
Heißt das, dass der Bitcoin-Rallye ein Ende gesetzt ist?
Nicht unbedingt.
Hier ist nichts einfach nur schwarz oder weiß.
Bitcoin hat immer noch starken Aufwind, die Marktstimmung verbessert sich, und BTC ist es gelungen, sich über Kursniveaus hinwegzusetzen, auf die Trader genau geachtet haben.
Die BOJ könnte auch einen weicheren Ton anschlagen.
Da der Yen weiterhin nahe der 160-Dollar-Region gehandelt wird, könnten die politischen Entscheidungsträger etwas Spielraum haben, um vorsichtig zu bleiben, ohne sofort ein weiteres Währungsproblem zu erzeugen.
Ein taubenhaftes BOJ-Treffen könnte eine der größten Sorgen des Marktes in naher Zukunft aus dem Weg räumen und den Bitcoin-Bullen erlauben, weiter Druck zu machen.
Doch eine aggressivere Zinserhöhung – oder Signale, dass noch mehr Straffung bevorsteht – könnte die Lage unter den Tauben aufmischen.
Nach einem wöchentlichen Anstieg von 21 % und einem überkauften RSI hat Bitcoin nicht gerade viel Puffer, falls sich die globale Liquidität plötzlich gegen ihn dreht.
Das große Ganze
Das ist inzwischen nicht mehr nur eine Japan-Geschichte.
Wenn sich die japanischen Zinsen nach Jahrzehnten extrem lockerer Geldpolitik normalisieren, könnten sich die Kapitalflüsse rund um die Welt nach und nach verändern.
Japanische Anleger könnten mehr Geld im Inland behalten.
Die globalen Anleiherenditen könnten unter Druck geraten.
Die Kreditkosten könnten steigen.
Und riskante Assets – einschließlich Bitcoin – könnten empfindlicher auf jede Bewegung aus Tokio reagieren.
Die Bitcoin-Bullen haben derzeit eindeutig Aufwind.
Aber da das BOJ-Treffen näher rückt, ist das vielleicht nicht der richtige Zeitpunkt, um den Blick vom Ball zu nehmen.
Die Rallye lebt.
Die Menge ist gierig.
Und Japan hält vielleicht eine der nächsten großen Überraschungen für den Markt bereit.
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