Der letzte Sell-off von Bitcoin ist tiefer als eine einfache technische Korrektur. Er erreicht ein Niveau, das direkt die Ökonomie des Mining beeinflusst — und das verändert das Risiko-Profil des Marktes.
Um $70.000 herum verändert sich Bitcoin von einem Markt, der ausschließlich von Tradern gesteuert wird, zu einem, in dem die Netzwerkwirtschaft, das Verhalten der Miner und die Risiken von Zwangsverkäufen relevant werden. Aus diesem Grund ist dieses Niveau derzeit wichtiger als jede Trendlinie oder gleitende Durchschnitt.
Bitcoin tritt in eine Stresszone für das Mining ein.
Angesichts der aktuellen Schwierigkeiten im Netzwerk und eines Strompreises von etwa 0,08 $ pro kWh zeigen die aktuellen Daten zum Mining einen klar definierten Druckbereich.
Die meisten Antminer S21-Maschinen, die einen signifikanten Anteil an der modernen globalen Hashrate repräsentieren, haben Shutdown-Preise, die zwischen 69.000 $ und 74.000 $ pro BTC konzentriert sind.
Einfach gesagt, unter diesem Bereich hören viele Miner auf, einfach durch den Betrieb Geld zu verdienen.
Bitcoin bewegt sich regelmäßig um Tausende von Dollar in beide Richtungen. Was diesen Moment anders macht, ist, wer unter Druck gesetzt wird, nicht die Geschwindigkeit, mit der sich der Preis bewegt.
Über 70.000 $ bleibt das Mining im Allgemeinen rentabel. Unter diesem Niveau wird die Rentabilität selektiv. Nur die effizientesten Miner überstehen, während die mittelmäßigen Verluste erleiden.
Das erzeugt Druck nicht nur auf den Preis, sondern auch auf den Cashflow, die Bilanzen und das Verhalten.
Der Shutdown-Preis bedeutet keinen Mindestpreis.
Es ist wichtig, präzise zu sein.
Ein Shutdown-Preis ist kein garantierter Unterstützungslevel. Miner kontrollieren den Bitcoin-Preis nicht, und die Märkte können auch über längere Zeiträume unter dem Break-even-Punkt des Minings handeln.
Dennoch identifizieren die Shutdown-Preise Bereiche, in denen sich das Verhalten ändert, und das Verhalten ist es, was die Märkte in Stressphasen bewegt.
Bitcoin-Preis im letzten Monat. Quelle: CoinGecko
Was passiert, wenn Bitcoin unter 70.000 $ fällt?
Wenn Bitcoin leicht unter 70.000 $ fällt und sich sofort erholt, ist die Auswirkung begrenzt. Wenn der Preis jedoch unter diesem Niveau bleibt, beginnen sich verschiedene sekundäre Effekte zu summieren.
Zunächst können die weniger effizienten Miner ihre BTC-Reserven verkaufen, um die Energiekosten und Hosting-Kosten zu decken. Einige Miner könnten die Maschinen abschalten, was die Hashrate reduziert.
Das Wichtigste ist, dass sich die negative Stimmung selbst verstärkt, wobei die Überschriften von „Volatilität“ zu „Stress im Mining“ wechseln.
Keiner dieser Faktoren ist einzeln tödlich. Zusammen jedoch können sie den abwärts gerichteten Druck verstärken.
Mining-Stress wird gefährlich, wenn er sich mit dem Liquiditätsstress überlagert.
Im Moment steht Bitcoin bereits unter Druck:
reduzierte globale Liquidität
geringe Risikobereitschaft
Abflüsse aus ETFs und Liquidationen bei Derivaten
Wenn sich der Mining-Stress mit einem erzwungenen Verkauf aufgrund dieser Faktoren verbindet, könnte der Markt schneller fallen, als es die fundamentalen Daten rechtfertigen würden.
So entstehen plötzliche und chaotische Bewegungen – nicht, weil Bitcoin kaputt ist, sondern weil sich mehr Druck gleichzeitig ausrichtet.
