Eine strukturierte Analyse, wie US-Variablen Edelmetalle beeinflussen
In den letzten Wochen erlebten Gold und Silber eine starke Rally, die durch die Nachfrage nach sicheren Anlagen und die Markterwartungen an eine bevorstehende Lockerung der US-Geldpolitik angetrieben wurde.
Die jüngsten Entwicklungen in der US-Wirtschaft haben jedoch das Preisumfeld eindeutig verändert, was zu starken Korrekturen bei den Preisen für Edelmetalle führte.
Was hat sich also tatsächlich geändert?
Zuerst: US-Inflation und sich ändernde Zinserwartungen
Die aktuellen Inflationsdaten der USA zeigen eine relative Verlangsamung, bestätigen jedoch gleichzeitig, dass die Inflation auf relativ erhöhtem Niveau bleibt.
Dies trieb die Märkte von dem Szenario eines schnellen und frühen Zinssatzes ab und hin zu einer Preisgestaltung eines „längeren höheren“ Zinsumfelds.
Gold und Silber generieren keine Rendite. Infolgedessen erhöhen höhere Zinserwartungen die Opportunitätskosten für deren Halt, was Druck auf ihre Preise ausübt.
Zweitens: Steigende reale US-Renditen
Als die Erwartungen an die Geldpolitik neu bewertet wurden:
Die Renditen der US-Staatsanleihen sind gestiegen
Die realen Renditen stiegen ebenfalls
Dieser Faktor spielte eine Schlüsselrolle bei der Beschleunigung der Korrektur, da Anleihen relativ zu Gold und Silber attraktiver wurden, was eine Kapitalumverteilung von Edelmetallen zur Folge hatte.
Drittens: Stärke des US-Dollars
Höhere Renditen, kombiniert mit relativ robusten US-Wirtschaftsdaten, führten direkt zu einem stärkeren Dollar.
Da Gold und Silber in Dollar bewertet werden, bedeutet eine stärkere US-Währung:
Reduziert die Kaufkraft für nicht-US-Investoren
Übt zusätzlichen Druck auf die Preise aus
Viertens: Dynamik des Terminmarkts
Nach starken Preisanstiegen:
Produzenten erhöhten die Absicherungstätigkeit, indem sie Terminkontrakte zu höheren Preisen verkauften
Auf der anderen Seite wurden Käufer vorsichtiger, da die Hedging-Kosten hoch und unattraktiv erschienen
Sobald die Preise zu sinken begannen, übernahmen Verhaltensdynamiken:
Positionsreduzierungen, Momentum-Verkäufe und schnelle Ausstiege risikoscheuer Investoren beschleunigten das Tempo der Abwärtsbewegung.
Fünftens: Warum war Silber volatiler als Gold?
Gold ist in erster Linie ein monetäres Metall, das hauptsächlich von Zinserwartungen, Renditen und dem Dollar beeinflusst wird.
Silber hat jedoch zusätzlich zu seiner Rolle als Edelmetall einen erheblichen industriellen Bestandteil. Dies macht es empfindlicher gegenüber wirtschaftlichen Neubewertungen und daher volatiler in seinen Preisbewegungen.
Fazit
Was wir derzeit erleben, ist kein Rückgang der Nachfrage nach Gold oder Silber,
sondern vielmehr das Ergebnis einer breiten Neubewertung der US-Variablen:
Inflationsdaten
Erwartungen an die Geldpolitik
Renditen
Der Dollar
Positionierung der Futures
Gefolgt von einer Preiskorrektur
Das Verständnis dieser Abfolge hilft Investoren, zwischen kurzfristiger Volatilität und der langfristigen Perspektive für Edelmetalle zu unterscheiden.
