Bitcoin ist auf 80.000 US-Dollar zurückgekehrt; während Krypto-Aktien insgesamt zulegen, fällt Coinbase gegen den Trend um 1,1% – das ist die auffälligste Anomalie in dieser Runde des Aufschwungs.

Als reines Handelsportal hängt der Umsatz von Coinbase direkt von der Aktivität beim Handel zwischen Privatanlegern und Institutionen ab.

Während Strategie- und BitMine-ähnliche Asset-seitige Unternehmen vom Wertzuwachs des Bitcoin selbst profitieren, zeigt die Differenzierung, dass zwar ein Konsens darüber besteht, dass die „Kursentwicklung des Coins weiter steigt“, man jedoch nicht so überzeugt ist, dass das „Handelsvolumen dauerhaft weiter wächst“.

Am 17. August hatte ein Eilmeldungsbericht offengelegt, dass Strategy in der Vorwoche keine weiteren Bestände aufgebaut hat, sondern stattdessen Aktien im Wert von 334 Millionen US-Dollar verkauft hat; die US-Dollar-Reserven stiegen auf 4,8 Milliarden US-Dollar. Mit riesigen Barmitteln nicht in den Kursanstieg hinterherzukaufen, definiert die aktuelle Phase besser als das alte Narrativ, das MicroStrategy weiterhin durchgehend kauft.

Diese Positionsverwaltungsmaßnahme bestätigt sich gegenseitig mit dem Rückgang bei Coinbase: Das Kapital wird zu Kursen am oberen Ende des Leih-Preises umgeschichtet, statt hinterherzujagen.

Dass BitMine mit 7,47 % die meisten Gewinne verzeichnet, deutet darauf hin, dass bei den Bergbauunternehmen die Sensitivität der Krypto-Preise gegenüber der Terminmarkt-Exponierung und den Strompreiskosten am höchsten ist—das ist das stärkste Stimmungsbarometer für diese Runde der Risikobereitschaft, aber es deckt auch als Erstes das Positionsrisiko auf.