Die wichtigsten globalen Rentenmärkte gingen am Montag in eine abwartende Haltung über. Die Handelstische für Staatsanleihen machten nach mehreren aufeinanderfolgenden Wochen mit Rückgängen eine Pause, während sich die Marktteilnehmer auf eine Eskalation der wirtschaftlichen Konfrontation zwischen den USA und dem Iran vorbereiteten und wichtige Signale der Zentralbanken abwarteten. $PROM
Die Rendite des deutschen Zwei-Jahres-Schatz, die auf Zinsänderungen empfindlich reagiert, blieb stabil bei 2,838 %, während die Referenzrendite der 10-jährigen Bundesanleihe bei 3,256 % verharrte und die Rendite der 30-jährigen Anleihe unverändert bei 3,762 % blieb.
Die Rendite der französischen QAT-Anleihe mit 10 Jahren lag bei 4,128%, während die Rendite der italienischen BTP-Anleihe mit 10 Jahren nahe bei 4,092% notierte. Die Rendite der japanischen JGB-Anleihe mit 10 Jahren schwankte derweil um 2,881% und stabilisierte sich nach einer Woche starker Volatilität, ausgelöst durch die Erwartung steigender Zinsen durch die Bank of Japan.
Washington droht mit der „größten finanziellen Offensive“, bevor es zur Bessent-Pressekonferenz kommt
Der unmittelbare Auslöser, der die Büros für Schuldverschreibungen in höchste Alarmbereitschaft versetzt, ist eine starke geopolitische Eskalation aus Washington am Wochenende.
Die USA drohten Teheran mit dem, was sie „die größte finanzielle Offensive, die jemals mobilisiert wurde“, nannten, und kündigten Pläne an, diese Woche neue wirtschaftliche Sanktionen umzusetzen, die speziell darauf abzielen sollen, ausländische Nationen und Handelspartner zu bestrafen, die Geschäfte mit dem Iran machen.
Als Antwort versprach Teheran, sämtliche Energieexporte aus dem Persischen Golf vollständig zu unterbrechen, falls der wirtschaftliche Druck aus Washington anhält.
Die Büros für Staatsanleihen achten auf eine Pressekonferenz, die für 14:00 Uhr vom US-Finanzminister Scott Bessent angesetzt ist und in der er die neuen strafenden Maßnahmen im Detail erläutern dürfte.
Obwohl die Brent-Öl-Futures am Montag um rund 1,5% zurückgingen und bei etwa 91,80 US-Dollar je Barrel handelten, bleiben Investoren im Rentenbereich skeptisch. Da der Schiffsverkehr mit kommerziellem Rohöl durch die Straße von Ormuz weiterhin stark eingeschränkt ist, verlangen die Büros für Rentenhandel weiterhin eine deutlich erhöhte Laufzeitprämie, um die anhaltenden Risiken von Inflation durch Kostensteigerungen auszugleichen.
Skepsis gegenüber Treasury-Rückkäufen hält den Boden bei den langen Renditen $TUT
Die Pause bei den Renditen am Montag erfolgt nach zwei aufeinanderfolgenden Wochen mit Verlusten an den globalen Anleihemärkten, in denen verbale Interventionen und technische Unterstützungen aus Washington eine Erholung bei den Treasuries nicht stützen konnten.
Letzte Woche versuchte der Minister Bessent, die Kreditvergabe-Teams zu beeinflussen, indem er behauptete, die Renditen spiegelten nicht die zugrunde liegenden Fundamentaldaten wider, und andeutete, die Regierung könne ihre Rückkaufprogramme über die gerade angekündigte Obergrenze von 4 Milliarden US-Dollar pro Emission hinaus ausweiten.
Die Rentenfondsmanager verwarfen eine solche Maßnahme jedoch schnell. Da Treasury-Rückkäufe durch die Emission von kurzfristiger Schuld finanziert werden — und nicht durch Geldschöpfung —, verändern sie lediglich das Fälligkeitsprofil der Staatsanleihen, ohne das gesamte Angebot zu verringern.
Da die Bruttostaatsverschuldung der USA erstmals die Marke von 40 Billionen US-Dollar überschreitet und die Bilanzen der wichtigsten Händler durch fortgesetzte Verkäufe von Bundesanleihen sowie durch die umfangreichen Unternehmens-Emissionen im Zusammenhang mit Künstlicher Intelligenz unter Druck geraten, weigern sich die Investoren, die Finanzierungskosten für lange Laufzeiten zu senken, ohne eine konkrete fiskalische Konsolidierung.
An den Märkten richtet sich die Aufmerksamkeit auf politische Signale in Jackson Hole $PORTAL
Mit steigenden geopolitischen Spannungen und weitgehend eingepreisten technischen Eingriffen richten die globalen Schuldenmärkte ihren Blick auf die Zentralbanken, um eine klare Orientierung für die künftige Ausrichtung der Geldpolitik zu erhalten.
Der Fokus des Marktes richtet sich stark auf die Eröffnungsrede des Fed-Vorsitzenden Kevin Warsh beim Jackson Hole Economic Policy Symposium, die für diesen Freitag vorgesehen ist.
Die Akteure im Rentenbereich werden ihre Aussagen genau auseinandernehmen, um festzustellen, ob die Fed bereit ist, die Zinsen im September unverändert zu lassen — nach einer gespaltenen Abstimmung von 9 zu 3 im Fomc — oder ob anhaltende, durch Energie befeuerte Inflation die Geldbehörden dazu zwingen wird, bis Ende des Jahres weitere Zinserhöhungen vorzunehmen.
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