Von der Piggly Wiggly Ecke 1923 bis zum Volkswagen-Anstieg 2008, der kurzzeitig einen Automobilhersteller zum wertvollsten Unternehmen der Erde machte, waren Short Squeezes immer die schwarzen Schwäne der Finanzen. Diese Marktphänomene repräsentieren Momente, in denen finanzielle Theorie auf menschliche Psychologie trifft und einige der dramatischsten Episoden in der Handelgeschichte schafft.

Im Jahr 1923 versuchte Clarence Saunders, der Gründer der Piggly Wiggly Lebensmittelkette, den Markt für seine eigenen Aktien zu kontrollieren, nachdem Leerverkäufer an der Wall Street sein Unternehmen ins Visier genommen hatten. Trotz des Aufbaus seines Imperiums aus dem Nichts und der Revolutionierung des Lebensmitteleinkaufs mit Selbstbedienungsläden fand sich Saunders im Kampf gegen anspruchsvolle Händler wieder, die glaubten, seine Aktien seien überbewertet. Er kaufte aggressiv Aktien und trieb den Preis von 39 $ auf 124 $, nur um zu sehen, wie die New Yorker Börse die Regeln während des Spiels änderte, was ihn effektiv bankrott machte und ihm den Spitznamen "der Trottel aus Tennessee" einbrachte.

Der Volkswagen-Squeeze von 2008 bleibt das Lehrbuchbeispiel moderner finanzieller Kriegsführung. Porsche akkumulierte heimlich 74,1 % von Volkswagen durch Aktien und Optionen, während Leerverkäufer gegen 12 % der ausstehenden Aktien gewettet hatten. Als Porsche seine Position enthüllte, schossen die VW-Aktien in Panik von 210 € auf fast 1.000 € innerhalb weniger Tage und machten es kurzzeitig zum wertvollsten Unternehmen der Welt und kosteten Hedgefonds schätzungsweise 30 Milliarden $.

In den Kryptowährungs-märkten treten diese Ereignisse aufgrund der höheren Hebelverfügbarkeit und des Rund-um-die-Uhr-Handels mit noch größerer Häufigkeit und Intensität auf. Die Mechanismen bleiben gleich, aber die Geschwindigkeit und das Ausmaß verstärken sowohl die Chancen als auch die Risiken für die Teilnehmer.

II. Was ist ein Short Squeeze?

Ein Short Squeeze tritt auf, wenn Händler, die gegen ein Vermögen gewettet haben (indem sie leerverkauft haben), gezwungen sind, es schnell zurückzukaufen, während die Preise gegen ihre Positionen steigen. Dieses erzwungene Kaufen erzeugt zusätzlichen Aufwärtsdruck, was zu einer Rückkopplungsschleife führt, die explosive Preisbewegungen in kurzer Zeit verursachen kann.

Stellen Sie sich ein beliebtes Theater mit begrenzten Sitzplätzen vor. Viele Leute haben Tickets von Freunden ausgeliehen und versprochen, sie später zurückzugeben, während sie wetten, dass die Vorstellung schlecht sein wird und die Ticketpreise fallen (Leerverkäufe). Plötzlich gibt ein berühmter Kritiker der Vorstellung eine glänzende Bewertung, und jeder möchte sie sehen. Diejenigen, die Tickets geliehen haben, müssen jetzt dringend Tickets kaufen, um sie ihren Freunden zurückzugeben, aber es gibt nur sehr wenige verfügbar. Sie bieten immer höhere Preise, was zu einem Frenzy führt. Dies ist im Wesentlichen ein Short Squeeze - zu viele Leute müssen gleichzeitig etwas kaufen, während das Angebot begrenzt ist, was die Preise dramatisch in die Höhe treibt.

In finanzieller Hinsicht müssen Leerverkäufer letztendlich die Vermögenswerte zurückkaufen, die sie ausgeliehen und verkauft haben. Wenn die Preise steigen, anstatt zu fallen, steigen ihre Verluste, und irgendwann sind sie gezwungen, unabhängig vom Preis zu kaufen, um diese Verluste zu begrenzen. Diese kollektiven Panikkäufe von Leerverkäufern befeuern den Preisanstieg, den sie befürchteten.

III. Ursachen von Short Squeezes

Short Squeezes treten nicht zufällig auf; sie erfordern spezifische Marktbedingungen und Katalysatoren. Das Verständnis dieser zugrunde liegenden Ursachen hilft Händlern, potenzielle Squeeze-Szenarien vorherzusehen.

❍ Liquidationsmaschinen und kaskadierende Aufträge

Moderne Börsen verwenden automatisierte Liquidationssysteme, die ausgelöst werden, wenn Positionen bestimmte Margin-Schwellen erreichen. Diese Systeme berücksichtigen die Marktauswirkungen nicht - sie führen einfach Aufträge aus, um Positionen zu schließen. Wenn mehrere Händler gleichzeitig mit Liquidationen konfrontiert sind, können diese automatisierten Verkäufe (für Long-Positionen) oder Käufe (für Short-Positionen) Lawineneffekte erzeugen.

In einem Short-Squeeze-Szenario löst eine anfängliche Preisstärke die erste Welle von kurzen Liquidationen aus. Diese erzwungenen Kaufaufträge treiben die Preise nach oben, was die nächste Schicht von Stop-Losses und Liquidationen auslöst. Dies schafft eine Kettenreaktion, bei der jede Kaufwelle mehr Käufe durch rein mechanische Prozesse hervorbringt.

❍ Marktpsychologie: Unglauben, Panik und überfüllte Trades

Short Squeezes stellen eine Kollision zwischen fundamentaler Analyse und Marktmechanik dar. Oft haben Leerverkäufer in ihrer Einschätzung fundamental recht, aber sie liegen in ihrem Timing oder Risikomanagement falsch. Wenn die Preise gegen sie steigen, verstärken mehrere psychologische Faktoren den Squeeze.

Die "Unglauben"-Phase tritt ein, wenn Shorts frühe Preisstärke als vorübergehend abtun, ihre Positionen erhöhen, anstatt Verluste zu begrenzen. Dies schafft zunehmend überfüllte Trades, bei denen viele Teilnehmer auf die gleiche Weise positioniert sind. Sobald die Preise über einen bestimmten Punkt hinaus steigen, verwandelt sich Unglauben in Panik, da Verluste unhaltbar werden, was den Massenausgang auslöst, der den Squeeze antreibt.

❍ Strukturelle Ungleichgewichte und Informationslücken

Der Volkswagen-Squeeze zeigte, wie strukturelle Faktoren Squeeze-Bedingungen schaffen können. Mit Porsche, das 74,1 % der Aktien kontrolliert, und dem deutschen Bundesland Niedersachsen, das weitere 20 % hält, waren nur 5,9 % der Aktien zum Handel verfügbar - dennoch lag das Short-Interesse bei 12 %. Diese mathematische Unmöglichkeit bedeutete, dass Leerverkäufer buchstäblich nicht genug Aktien kaufen konnten, um ihre Positionen zu schließen, unabhängig vom Preis.

In den Kryptowährungsmärkten treten ähnliche strukturelle Ungleichgewichte auf, wenn große Halter (Wale) Positionen aufbauen, während das Short-Interesse hoch bleibt. Die jüngste Konvergenz der institutionellen Akzeptanz durch ETFs mit persistentem Krypto-Short-Interesse schafft Bedingungen, die für solche Ungleichgewichte reif sind.

IV. Wie man einen potenziellen Short Squeeze identifiziert

Um potenzielle Short Squeezes zu erkennen, müssen spezifische Kennzahlen überwacht werden, die auf überfüllte Short-Positionen und Anfälligkeit für schnelle Preisbewegungen hinweisen. Diese Indikatoren bieten frühe Warnsignale, bevor sich die Squeeze-Bedingungen entwickeln.

❍ Finanzierungsraten: Die Kosten, gegen den Markt zu wetten

Perpetuelle Futures-Kontrakte verwenden Finanzierungsraten, um die Preisangleichung an die Spotmärkte aufrechtzuerhalten. Diese Raten repräsentieren zeitlich gestaffelte Zahlungen zwischen Haltern von Long- und Short-Positionen. Negative Finanzierungsraten deuten darauf hin, dass Shorts Longs bezahlen, um ihre Positionen aufrechtzuerhalten, was darauf hindeutet, dass die bärische Stimmung überfüllt geworden ist.

Wenn die Finanzierungsraten extrem negativ werden, während die Preise konsolidieren oder Stärke zeigen, signalisiert dies oft ein potenzielles Squeeze-Setup. Shorts zahlen zunehmend, um ihre bärischen Wetten aufrechtzuerhalten, was finanziellen Druck erzeugt, der sich beschleunigt, sobald die Preise gegen sie zu steigen beginnen.

❍ Offenes Interesse und Liquidationsdaten

Das offene Interesse misst die Gesamtzahl der ausstehenden Derivatkontrakte. Wenn das offene Interesse während Preissenkungen hoch bleibt, deutet dies darauf hin, dass Shorts Positionen hinzufügen, anstatt Gewinne zu realisieren. Dies schafft einen größeren Pool potenzieller gezwungener Käufer, wenn sich die Preise umkehren.

Liquidations-Hitze-Karten zeigen die Konzentration von Stop-Losses und Liquidationsniveaus. Dichte Cluster von kurzen Liquidationsniveaus über den aktuellen Preisen deuten auf potenzielle Squeeze-Zonen hin, in denen Preisdurchbrüche kaskadierende Kaufaufträge auslösen könnten.

❍ Das Long-zu-Short-Verhältnis: Messung der Marktstimmung

Börsendaten zu Long- versus Short-Positionierungen bieten direkte Einblicke in die Händlerstimmung. Verhältnisse unter 50 % Long zeigen eine Netto-Short-Positionierung am Markt an. Aktuelle Daten von großen Börsen zeigen aggregierte Verhältnisse von etwa 47-52 % Short-Positionierung für Bitcoin-Futures, was auf eine leicht bärische Stimmung hindeutet.

Wenn diese Verhältnisse Extreme erreichen (unter 40 % Long oder über 60 % Long), signalisieren sie oft überfüllte Positionierungen, die anfällig für Umkehrungen sind. Die Bitcoin-Rallye im Januar 2024 sah Liquidationen, bei denen 78-82 % der gelöschten Positionen Shorts waren, was auf eine klare Squeeze-Dynamik hindeutet.

Wie man diese erkennt:

  1. Screen für hohes Short-Interesse: Suchen Sie nach Vermögenswerten mit erhöhtem Short-Interesse im Verhältnis zur verfügbaren Liquidität

  2. Überprüfen Sie die Finanzierungsraten: Extreme negative Raten deuten auf überfüllte Shorts hin

  3. Analysieren Sie die Liquidationsniveaus: Identifizieren Sie dichte Cluster von kurzen Stops über dem aktuellen Preis

  4. Überwachen Sie Nachrichtenkatalysatoren: Potenzielle positive Entwicklungen, die das Short-Covering auslösen könnten

  5. Achten Sie auf Preis突破关键阻力: Technische Ausbrüche lösen oft den anfänglichen Squeeze-Momentum aus

V. Berühmte Krypto-Short-Squeezes

Kryptowährungsmärkte haben einige der dramatischsten Short Squeezes in der Finanzgeschichte hervorgebracht, verstärkt durch den 24/7-Handel, die hohe Verfügbarkeit von Hebeln und die inhärente Volatilität der aufkommenden Anlageklasse.

❍ Bitcoin-Rallye im Januar 2023: Die Rückgewinnung nach FTX

Nach dem Zusammenbruch von FTX im November 2022 war Bitcoin auf 16.000 $ gefallen, und die bärische Stimmung dominierte die Märkte. Das Short-Interesse erreichte extreme Niveaus, als Händler mit weiteren Rückgängen rechneten. Als das neue Jahr jedoch begann, baute Bitcoin leise Momentum auf und durchbrach Anfang Januar die 20.000 $-Marke.

Der echte Squeeze trat auf, als der Preis 23.000 $ erreichte und kaskadierende Liquidationen auslöste. Innerhalb von 24 Stunden wurden mehr als 700 Millionen $ an Short-Positionen liquidiert, als Bitcoin um fast 40 % von seinen Tiefstständen anstieg. Diese Bewegung stellte ein klassisches Squeeze-Setup dar: extreme bärische Stimmung, hohes Short-Interesse und ein grundlegender Katalysator (die schlechtesten Nachrichten wurden bereits eingepreist).

Ethereums ETF-gesteuerte Volatilität steigt

Während der spezifische Squeeze von ETH Ende 2023, der zunächst erwähnt wurde, nicht mit genauen Daten verifiziert werden konnte, hat Ethereum zahlreiche Squeeze-Ereignisse rund um ETF-Entwicklungen erlebt. Im März 2025 führte Ethereum ein marktweites Liquidationsereignis an, bei dem Positionen im Wert von 147 Millionen $ in ETH zwangsweise geschlossen wurden, wobei 82,95 % Long-Positionen waren. BitcoinWorld

In jüngerer Zeit haben die Preisschwankungen von Ethereum um wichtige Unterstützungsniveaus Squeeze-Bedingungen geschaffen. Der Rückgang der Kryptowährung unter 2.700 $ im Januar 2026 führte zu erheblichen Liquidationen, aber diese Bewegungen richteten auch potenzielle Squeeze-Szenarien ein, wenn sie mit hohem Short-Interesse und negativen Finanzierungsraten kombiniert wurden.

Short Squeezes stellen eines der faszinierendsten Phänomene in den Finanzmärkten dar, wo Mechanik die Grundlagen übertrumpft und Psychologie die Preisbewegung antreibt. Von Clarence Saunders' katastrophalem Versuch im Jahr 1923, sein Unternehmen zu verteidigen, bis zu Porsches brillantem Manöver von 2008, das Hedgefonds Milliarden kostete, erinnern uns diese Ereignisse daran, dass Märkte letztendlich menschliche Systeme sind.

Im Kryptowährungshandel treten Squeeze-Ereignisse aufgrund der Struktur des Marktes mit besonderer Häufigkeit und Heftigkeit auf. Die 24/7-Natur, die hohe Verfügbarkeit von Hebel und die schnelllebige Natur des Marktes schaffen das perfekte Umfeld für diese Ereignisse.