Der Silberpreis fiel in weniger als 20 Stunden um 26 % und stellte damit den größten Tagesrückgang in der Geschichte dar, während der weltweite Edelmetallmarkt an einem Tag über 5 Billionen Dollar an Marktkapitalisierung einbüßte, während der Bitcoin-Preis weiterhin um 87000 Dollar stagnierte.
Am vergangenen Freitag erlebten Händler aus aller Welt einen historischen Moment im Edelmetallmarkt. Der Silberpreis fiel um 26 %, der Goldpreis um 9 %. Die schnell verdampften Billionen Dollar an Marktkapitalisierung ließen die globalen Anleger die Kapitalflüsse erneut überprüfen.
Doch in dieser dramatischen Volatilität der Edelmetalle erschien die als „digitales Gold“ bezeichnete Kryptowährung ungewöhnlich ruhig, der Bitcoin-Preis stagnierte bei etwa 87000 Dollar.
Eins, Ereignis Rückblick
● Der Edelmetallmarkt erlebte am vergangenen Freitag die heftigste Tagesvolatilität seit den 1980er Jahren. Der Silberpreis fiel um 26 %, der Goldpreis um 9 %, was die schlechteste Tagesbilanz seit über zehn Jahren darstellt.
● In nur wenigen Stunden sind über 5 Billionen Dollar an Marktkapitalisierung vom Edelmetallmarkt verschwunden. Die Geschwindigkeit und das Ausmaß des Absturzes haben Händler weltweit schockiert, und die Marktvolatilität wurde vom Leiter der Metallstrategien von MKS PAMP als „hektisch und nicht handelbar“ beschrieben.
Zwei, mehrere Gründe
● Dieser historische Rückgang ist nicht auf einen einzelnen Faktor zurückzuführen, sondern das Ergebnis multipler Druckfaktoren. Der unmittelbare Auslöser war die Nominierung des Vorsitzenden der Federal Reserve; nachdem die Nachricht, dass Trump Kevin Walsh als Vorsitzenden nominieren möchte, bekannt wurde, stiegen die Erwartungen an eine hawkishe Geldpolitik sprunghaft an.
● Walsh ist bekannt für seine harte Haltung gegenüber Inflation; er hat mehrfach vor Inflationsrisiken gewarnt und die Federal Reserve aufgefordert, die Bilanz zu verkleinern. Die kontinuierliche Erhöhung der Handelsmargin hat die Marktanfälligkeit verschärft, wobei die Chicago Mercantile Exchange innerhalb von nur neun Tagen fünfmal die Marginanforderungen für Gold- und Silber-Futures erhöht hat.
● Von 6 % auf 8 % erhöht, die Margin für Silber-Futures von 11 % auf 15 % erhöht. Diese Maßnahmen drückten den Handlungsspielraum der gehebelten Händler zusammen und zwangen einige Positionen zur Schließung.
● Die technische Situation des Marktes ist stark überkauft, was auch die Grundlage für den Rückgang gelegt hat. Der relative Stärkeindex von Gold erreichte zeitweise 90 und stellte damit einen Höchststand seit Jahrzehnten dar, was darauf hindeutet, dass die ausstehenden Call-Optionen im Silbermarkt einen Rekordwert erreicht haben.
Drei, Kapitalflüsse
In dieser dramatischen Volatilität der Edelmetalle ist ein auffälliges Phänomen die Neuverteilung des Kapitals. Kryptowährungen, die traditionell als ähnliche Vermögenswerte angesehen werden, haben sich nicht synchron mit den Edelmetallen bewegt.
● Seit Oktober 2025 ist Bitcoin von seinem Höchststand um etwa 25 % gefallen und hat allein in der letzten Woche um 6 % nachgegeben. Anleger ziehen Kapital aus Bitcoin-bezogenen Fonds ab, was den Trend der Kapitalabflüsse bei Kryptowährungs-ETFs fortsetzt.
● Marktbeobachter weisen darauf hin, dass Kryptowährungen derzeit von zwei Seiten Konkurrenz ausgesetzt sind. In Bezug auf die Sicherheitsmerkmale sind sie nicht mit Gold vergleichbar, und in Bezug auf Wachstumsmerkmale sind sie nicht mit KI-aktien vergleichbar.
● Die Daten zu Kapitalflüssen zeigen, dass breite Aktien-ETF die größte Kapitalzufuhr seit Aufzeichnung erfahren, während der Kryptowährungsmarkt Kapitalabflüsse erlebt. On-Chain-Daten von CryptoQuant zeigen, dass Bitcoin-Inhaber in die Netto-realisierten Verlustphase eingetreten sind, was das erste Mal seit 2023 ist.
Vier, Marktdivergenzen
Die Leistungsunterschiede zwischen Gold und Bitcoin haben Diskussionen darüber ausgelöst, ob Bitcoin tatsächlich die Eigenschaften von „digitalem Gold“ besitzt. In mehreren bedeutenden wirtschaftlichen Ereignissen zeigen sich oft Divergenzen zwischen beiden.
● Zu Beginn der Pandemie im Jahr 2020 stiegen Gold und Silber aufgrund von Sicherheitsängsten schnell an, während Bitcoin zeitweise um über 30 % fiel. Im Bullenmarkt von 2017 stieg Bitcoin um 1359 %, während Gold nur um 7 % zulegte, und im Bärenmarkt von 2018 fiel Bitcoin um 63 %, während Gold nur um 5 % fiel.
● Diese divergierenden Trends zeigen, dass die Preiskorrelation zwischen Bitcoin und Gold nicht stabil ist. Bitcoin ähnelt eher einem Vermögenswert an der Schnittstelle zwischen traditioneller und neuer Finanzwelt, mit Eigenschaften des technologischen Wachstums, die auch von der Liquidität beeinflusst werden.
● Es gibt unterschiedliche Auffassungen über die Positionierung von Bitcoin, was vielleicht erklärt, warum der Kryptowährungsmarkt im Vergleich zu den heftigen Schwankungen traditioneller sicherer Anlagen relativ ruhig blieb.
Fünf, Zusammenhangseinflüsse
Obwohl Bitcoin während des jüngsten dramatischen Rückgangs der Edelmetalle ruhig blieb, gibt es dennoch eine bemerkenswerte Verbindung zwischen beiden. Institutionelle Anleger könnten zwischen den beiden Anlageklassen Geld umschichten.
● Nach heftigen Schwankungen im Edelmetallmarkt könnte ein Teil des Kapitals wieder in den Kryptowährungsmarkt fließen. Fundstrats Tom Lee prognostiziert, dass der Kryptowährungsmarkt wahrscheinlich aufholen wird, sobald der jüngste Anstieg von Gold und Silber endet.
● Historische Daten zeigen, dass Bitcoin oft mit einer Verzögerung auf die Hauptbewegungen des Goldes reagiert. Während der Kapitalumschichtung zeigen sich die Preise für Kryptowährungen oft in einer Konsolidierungsphase, anstatt einen starken Trend zu zeigen. Der aktuelle Edelmetallmarkt hat mehrere Billionen Dollar an Marktkapitalisierung hinzugewonnen; selbst wenn ein kleiner Teil dieser Mittel in Kryptowährungen umgeschichtet wird, könnte dies erhebliche Auswirkungen auf den kleineren Kryptowährungsmarkt haben.
Der Silbermarkt erlebte einen Rückgang von 26 % an einem Tag, was einen historischen Rekord darstellt, und der Rückgang von 9 % bei Gold war ebenfalls seit über zehn Jahren nicht mehr zu sehen. Der Edelmetallmarkt hat mehr als 5 Billionen Dollar an Marktkapitalisierung verloren.
Marktteilnehmer haben bereits den Blick auf die Eröffnung in China am Montag gerichtet, um zu beobachten, ob dieser Markt, der zuvor die Preise in die Höhe trieb, diesen Schock verdauen kann. In der Zwischenzeit schwankt der Bitcoin-Preis weiterhin um 87000 Dollar, während Anleger weiterhin aus Kryptowährungsfonds abziehen.
Händler an der Wall Street haben die Datenüberwachungsparameter auf mehreren Bildschirmen neu kalibriert; sie wissen, dass die Nachwirkungen des Marktbeutels, die durch mehrere Faktoren verursacht wurden, noch nicht abgeklungen sind, und wann der Kryptowährungsmarkt die „nächste Station“ des Kapitalumschlags erleben wird, könnte davon abhängen, wann der Edelmetallmarkt sich stabilisiert.
