Samsung ist heute im Vormittags-/Intraday-Handel in Seoul um mehr als 6% gefallen – zwei Tage, nachdem das Unternehmen den größten Aktienrückzahlungs-/Shareholder-Return-Plan in der Geschichte Südkoreas angekündigt hatte.
Hier geht es nicht darum, dass die Zahlen nicht groß genug wären, sondern um die Erwartungen des Marktes. Die von Samsung genannten 90–110 Billionen Won liegen zwar beim Fünffachen dessen, was 2020 als Rekord verzeichnet wurde, doch ein Teil der Anleger hatte zuvor bis zu 150 Billionen Won erwartet – basierend auf der Rechnung, dass Samsung in diesem Jahr einen operativen Gewinn von 380 Billionen Won erwartet, der freie Cashflow pro Jahr bei rund 263 Billionen Won liegen dürfte und nach dem 50%-FCF-Prinzip etwa 130 Billionen Won zurückzugeben wären.
Anleger schauen nicht nur auf den Gesamtbetrag, sondern darauf, wie stark sich der Wert je Aktie verbessern lässt. Dividenden senken das Eigenkapital nicht; nur Rückkäufe und anschließende Einziehungen können Kennzahlen pro Aktie verbessern. In Samsungs Ankündigung ist zwar neben einer Cash-Dividende von 30 Billionen Won für Q3 der Detailgrad für die verbleibenden 60–80 Billionen Won noch offen – insbesondere, ob es einen Plan zur Einziehung gibt –, und das soll erst im Januar geklärt werden.
Zum Vergleich innerhalb derselben Woche: SK Hynix. Dort wurden 40 Billionen Won für Rückkäufe angekündigt, die vollständig eingezogen werden sollen; zudem wurde das Ziel für die Rückflüsse der Aktionäre von „unter 50% des FCF“ auf „mehr als 50%“ gedreht – klar, quantifizierbar und sofort umsetzbar. Samsungs Plan liefert die Summe, aber nicht die Methodik.
J.P. Morgan weist darauf hin: Die 30 Billionen Won für Q3 machen nur 25% des operativen Cashflows der ersten Jahreshälfte aus – weniger als die Anforderung nach dem 50%-FCF-Prinzip.
Der Markt drückt heute mit einem Minus von 6% im Grunde aus: Es reicht nicht, einen Gesamtbetrag zu liefern – man muss auch Methode und Zeitplan liefern.
$SKHYNIX
$BTC
#三星股价跌6.4%回报计划不及预期
Hier geht es nicht darum, dass die Zahlen nicht groß genug wären, sondern um die Erwartungen des Marktes. Die von Samsung genannten 90–110 Billionen Won liegen zwar beim Fünffachen dessen, was 2020 als Rekord verzeichnet wurde, doch ein Teil der Anleger hatte zuvor bis zu 150 Billionen Won erwartet – basierend auf der Rechnung, dass Samsung in diesem Jahr einen operativen Gewinn von 380 Billionen Won erwartet, der freie Cashflow pro Jahr bei rund 263 Billionen Won liegen dürfte und nach dem 50%-FCF-Prinzip etwa 130 Billionen Won zurückzugeben wären.
Anleger schauen nicht nur auf den Gesamtbetrag, sondern darauf, wie stark sich der Wert je Aktie verbessern lässt. Dividenden senken das Eigenkapital nicht; nur Rückkäufe und anschließende Einziehungen können Kennzahlen pro Aktie verbessern. In Samsungs Ankündigung ist zwar neben einer Cash-Dividende von 30 Billionen Won für Q3 der Detailgrad für die verbleibenden 60–80 Billionen Won noch offen – insbesondere, ob es einen Plan zur Einziehung gibt –, und das soll erst im Januar geklärt werden.
Zum Vergleich innerhalb derselben Woche: SK Hynix. Dort wurden 40 Billionen Won für Rückkäufe angekündigt, die vollständig eingezogen werden sollen; zudem wurde das Ziel für die Rückflüsse der Aktionäre von „unter 50% des FCF“ auf „mehr als 50%“ gedreht – klar, quantifizierbar und sofort umsetzbar. Samsungs Plan liefert die Summe, aber nicht die Methodik.
J.P. Morgan weist darauf hin: Die 30 Billionen Won für Q3 machen nur 25% des operativen Cashflows der ersten Jahreshälfte aus – weniger als die Anforderung nach dem 50%-FCF-Prinzip.
Der Markt drückt heute mit einem Minus von 6% im Grunde aus: Es reicht nicht, einen Gesamtbetrag zu liefern – man muss auch Methode und Zeitplan liefern.
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#三星股价跌6.4%回报计划不及预期
