Der Bitcoin-Markt durchläuft derzeit einen 'Stresstest' für institutionelle Bestände. Nachdem die Marke von 80.000 Dollar überschritten wurde, fiel der Bitcoin-Preis weiter und erreichte Ende Januar 2026 die allgemein anerkannten Kostenlinie für institutionelle Bestände – die durchschnittlichen Kosten von MicroStrategy (ca. 76.037 Dollar).
Dieses Ereignis hat nicht nur eine Leverage-Crash ausgelöst, die zu einem Verlust von über 2,3 Milliarden Dollar im gesamten Netzwerk führte, sondern hat auch die langanhaltende Abhängigkeit des Marktes von der 'institutionellen Erzählung' an einen zweifelhaften Scheideweg gebracht. Die Marktentwicklung hat sich von Begeisterung zu extremer Vorsicht gewandelt, und der Angst- und Gier-Index fiel zeitweise in den Bereich 'extreme Angst'.
Eins, Marktstatus: Schlüsselverteidigungslinie verloren und Leverage-Blase geplatzt
Der jüngste drastische Rückgang des Marktes ist das Ergebnis eines Zusammenspiels vieler Faktoren, darunter Fundamentaldaten, Kapitalfluss und Stimmung.
1. Schlüsselpreise verlieren nacheinander
Der Bitcoin-Preis ist seit dem Höchststand im November 2025 um mehr als 30 % gefallen. Während des Rückgangs wurden mehrere wichtige psychologische und technische Unterstützungsniveaus nacheinander durchbrochen:
● 80.000 US-Dollar: Eine wichtige psychologische Marke und ein vorheriger Handelsdichtebereich.
● 76.037 US-Dollar: Gilt als die durchschnittlichen Kostenlinie von MicroStrategy, die als 'Glaubensmaßstab der Institutionen' angesehen wird. Das Unterschreiten dieses Niveaus bedeutet, dass die Bitcoin-Bestände des Unternehmens erstmals in einen buchmäßigen Verluststatus übergehen, was die Erwartungen des Marktes an das 'starke Halten der Institutionen' erschüttert.
● Niedrigere Unterstützungsniveaus: Laut KOL-Analysen müssen die nächsten Unterstützungsniveaus bei 74.000 US-Dollar, 70.000 US-Dollar, 58.000 US-Dollar und 50.000 US-Dollar beobachtet werden. Es gibt Meinungen, die warnen, dass, falls die 50.000 US-Dollar-Marke unterschritten wird, der Markt möglicherweise erneut in extreme pessimistische Äußerungen über 'Bitcoin ist tot' verfällt.
2. Hohe Leverage-Zwangsliquidationen führen zu einem Crash
● Der Preis hat kritische Punkte durchbrochen, was eine Kettenliquidation im hochgehebelt Derivatemarkt ausgelöst hat. Innerhalb von 12 Stunden in der Nacht zum 1. Februar 2026 belief sich die gesamte Liquidation auf bis zu 2,367 Milliarden US-Dollar, wobei mehr als 2,2 Milliarden US-Dollar auf Long-Positionen entfielen.
● Diese 'Abwärts-Stop-Loss-Weiterabwärts'-Todesspirale hat in kurzer Zeit die Liquidität des Orderbuchs ausgeblutet und die Preissenkung verstärkt. Ein einzelnes Konto eines großen Wals hat bei dieser Liquidation über 700 Millionen US-Dollar verloren, was das Maß für den Marktleverage und das Risiko verdeutlicht.
3. Kapitalfluss bleibt unter Druck
Als eine der Kern-Erzählungen des Bullenmarktes 2025 hat der Bitcoin ETF kürzlich einen Kapitalflussumkehr erlebt. Daten zeigen, dass der US Bitcoin ETF mehrere Handelstage hintereinander Nettoabflüsse verzeichnet hat, wobei die Gesamtabflüsse der letzten fünf Tage etwa 1,7 Billionen Won betragen. Dies spiegelt die gleichzeitige Schrumpfung der Stimmung von Institutionen und Privatanlegern wider, wobei der 'Kaufdruckmotor', der die Preise einst ankurbelte, sich jetzt in eine 'Verkaufspreisdruckquelle' umkehrt.
Zwei, Kernfokus: Kostenbasis der Institutionen und das Versagen der 'alten Erzählung'
Der zentrale Widerspruch des aktuellen Marktes dreht sich um die 'Institutionalisierung', die das zentrale Narrativ des vergangenen Jahres darstellt.
1. Strategie: Von Benchmark zu Risikofokus
Als das börsennotierte Unternehmen mit den meisten Bitcoin-Beständen weltweit, stehen die Bewegungen von MicroStrategy im Mittelpunkt des Interesses.
● Bestandsstatus: Zum Anfang Februar 2026 hielt das Unternehmen etwa 712.647 Bitcoin, mit durchschnittlichen Kosten von 76.037 US-Dollar. Mit dem Preis, der unter diese Linie fällt, wechselt ihr Buchwert von einem Gewinn in einen Verlust, und die Sicherheitsnetz verschwindet vollständig.
● Aggressive Finanzstrategien: Um weiterhin Bitcoin zu kaufen, finanziert MicroStrategy durch die Emission von hochverzinslichen Vorzugsaktien (STRC) und hebt die Dividendenrendite auf 11,25 %. Diese kostspielige Finanzierungsweise ist bei steigenden Preisen praktikabel, aber bei sinkenden Preisen wird der Cashflow des Unternehmens stark belastet, was das finanzielle Risiko erhöht. Analysen zeigen, dass die Nachhaltigkeit ihrer aggressiven Strategie ernsthaft auf die Probe gestellt wird, wenn der Bitcoin-Preis langfristig unter die Kostenlinie sinkt.
2. Bitcoin ETF: Hohe Verlustpositionen gebildet
Die 11 wichtigsten Bitcoin-ETFs, vertreten durch Grayscale, BlackRock und andere, halten derzeit etwa 1,29 Millionen Bitcoin, was 6,5 % des zirkulierenden Gesamtangebots entspricht.
● Durchschnittskosten hoch: Die durchschnittlichen Kaufkosten dieser ETF-Anleger belaufen sich auf etwa 90.200 US-Dollar. Berechnet nach dem aktuellen Preis gibt es erhebliche Gesamtverluste.
● Zyklische Effekte zeigen sich: Im Gegensatz zu den früheren zyklischen Effekten, bei denen 'Käufe den Preis nach oben trieben', zeigt sich jetzt ein umgekehrter Effekt, bei dem 'Rücknahmen den Rückgang verstärken'. Investoren, die zu hohen Preisen gekauft haben, entscheiden sich dafür, ihre Positionen zu liquidieren, was zu anhaltenden Nettoabflüssen von ETFs führt und den Abwärtsdruck auf den Markt verstärkt.
3. Die 'alten Geld einsteigt' Erzählung steht vor einer Prüfung
● Jim Bianco, Makrostrategist bei Bianco Research, weist darauf hin, dass der Markt mit einer Krise der 'Erzählungsermüdung' konfrontiert ist. Die einst vielversprechende Geschichte von 'alten Geld, das einsteigt' (Boomer Adoption) ist unter den gegenwärtigen Gesamtverlusten von ETF und MicroStrategy nicht nur vollständig eingepreist, sondern beginnt sogar, widerlegt zu werden.
● Der Markt hat plötzlich erkannt, dass eine hochinstitutionalisierte Bestandsstruktur wie ein zweischneidiges Schwert ist: Sie ist ein Katalysator beim Anstieg, kann aber beim Fallen in ein konzentriertes und großes potenzielles Verkaufsdruck umschlagen. Der Schlüssel zur Frage liegt darin, wo die nächsten großen Käufer bei den aktuellen Preisen herkommen werden.
Drei, Zusammenfassung der Marktmeinungen: Verschiedene Perspektiven von KOL und Institutionen
Angesichts der komplexen Marktsituation haben Analysten und Institutionen unterschiedliche Ansichten von kurzfristiger technischer Analyse bis hin zu langfristigen Trendbewertungen abgegeben.
1. Analyse von Schlüsselpreisen durch On-Chain-Analysten und KOL
Mehrere Analysten haben auf der Grundlage von On-Chain-Daten und historischen Zyklen Vorhersagen zu potenziellen Bodenwerten gemacht.
● Vorsichtig optimistische Analysten: Der On-Chain-Datenanalyst Murphy glaubt, dass Bitcoin, selbst wenn es 2026 weiterhin bearish bleibt, mit hoher Wahrscheinlichkeit in den starken Unterstützungsbereichen von 70.000-80.000 US-Dollar oder 60.000-70.000 US-Dollar einen Boden finden wird. Seine Begründung ist, dass in diesen Bereichen eine große Ansammlung von Token und eine 'Doppelankerstruktur' existieren. Er ist überzeugt, dass, sobald der Preis in den Bereich von 70.000 US-Dollar eintritt, institutionelles Kapital aktiv anziehen wird.
● Risikowarnung: CryptoQuant-Analysten weisen darauf hin, dass seit Oktober 2025 das Nachfragewachstum nach Bitcoin unter dem langfristigen Trend geblieben ist, was ein klares Signal für einen Bärenmarkt darstellt. Sie warnen davor, dass in der zweiten Hälfte von 2026 Abwärtsrisiken bestehen, wobei der kritische Wert bei 70.000 US-Dollar liegt und möglicherweise sogar bis auf 56.000 US-Dollar fallen könnte.
● Szenario-Prognostiker: Einige KOL haben detailliertere probabilistische Vorhersagen (bis zum 27. Januar 2026) gemacht, die den wahrscheinlichsten Tiefpunkt des Bärenmarktes (60%-70% Wahrscheinlichkeit) im Bereich von 58.000-65.000 US-Dollar sehen, was der Gewinnschwelle der Miner und einer Vielzahl von Unterstützungskosten entspricht. Pessimistischere Szenarien erfordern jedoch fortdauernde Abflüsse von ETFs und makroökonomische Verschlechterungen.
2. Ausblick führender Investmentinstitutionen für 2026
Obwohl der Markt kurzfristig schwach ist, zeichnen mehrere führende Venture-Capital- und Vermögensverwaltungsunternehmen in ihren Berichten zur Marktperspektive 2026, die Ende 2025 veröffentlicht wurden, ein Bild, das stärker auf langfristige strukturelle Veränderungen ausgerichtet ist. Ihr Konsens ist, dass der Kryptomarkt von einem von Emotionen getriebenen Einzelhandelszyklus in eine 'Institutionalisierungsära', die sich auf Compliance, Wert und langfristiges Kapital konzentriert, übergeht.
Hier sind einige repräsentative Ansichten führender Institutionen zusammengefasst:
Vier, Ausblick: Neue Dynamik im Schweigen
Derzeit herrscht auf dem Markt eine spezielle Atmosphäre der 'Stille-Phase': Die Begeisterung für neue Erzählungen nimmt ab, Anleger fühlen sich im Vergleich zu anderen glänzenden traditionellen Vermögenswerten (wie Gold, US-Aktien) psychologisch unzufrieden, sogar einige KOL haben ihre Äußerungen reduziert. Diese Stille ist genau die notwendige Phase, in der sich der Markt von spekulativer Begeisterung zu einer fundierten Wertschöpfung bewegt.
1. Kurzfristig: Fokus auf kritische Unterstützungsniveaus und makroökonomische Wendepunkte
● Kurzfristig wird der Markt um die kritischen Unterstützungsniveaus von 70.000-74.000 US-Dollar kämpfen. Die makroökonomische Politik, insbesondere der Zinspfad der Federal Reserve, wird ein entscheidender Variablen für die Liquidität von globalen Risikoanlagen (einschließlich Kryptowährungen) sein. Sollte eine monetäre Lockerung beginnen, könnte dies dem Markt einen Atemraum bieten.
2. Mittelfristig: Wertreform unter dem Antrieb neuer Erzählungen
● In der mittelfristigen Perspektive benötigt die gesunde Entwicklung der Branche neue Erzählungen, die über 'Preis Spekulation' hinausgehen, und echte Anwendungen zur Antriebskraft. Die häufigen Erwähnungen von AI und Crypto in den institutionellen Berichten, die Tokenisierung von RWA (realen Welt Vermögenswerten) und die großflächige Nutzung von Stablecoins in grenzüberschreitenden Zahlungsszenarien gelten als anerkanntes potenzielles neues Wachstumsmaschine.
● Diese Richtungen repräsentieren die tiefere Durchdringung der Blockchain-Technologie in die reale Wirtschaft, deren Erfolg oder Misserfolg wird die Qualität und Höhe des nächsten Zyklus bestimmen.
3. Einsichten für Teilnehmer
Diese Marktanpassung ist eine tiefgreifende Risikoeinschätzung. Sie hat die Gefahren des übermäßigen Vertrauens auf hohe Hebelwirkung und eine einzige Erzählung aufgezeigt. Für langfristige Gläubige könnte die 'Stille-Phase' des Marktes eine Gelegenheit sein, strategische Positionierungen vorzunehmen, indem sie Zeit gegen Raum tauschen. Wie ein Analyst sagte, wenn Sie an die langfristige Zukunft von Bitcoin glauben, dann ist jede starke Korrektur ein Brennstoff für die zukünftige Explosion. Allerdings ist dies alles nur möglich, wenn der Markt die gegenwärtige Liquiditätsprüfung übersteht und auf dem Fundament des Wertes den echten Weg in den nächsten Frühling findet.
