Aufschlussreicher Vergleich: Die Ukraine hat fünf Jahre gekämpft, und die Militärausgaben und Hilfen belaufen sich grob auf 330 Milliarden US-Dollar. Die Lücke von Evergrande in Höhe von 2,4 Billionen RMB ist auch ungefähr 300 Milliarden US-Dollar.

Die Abwicklung der Kosten einer Immobilienblase entspricht im Grunde den Ausgaben von fünf Jahren eines mittelgroßen modernen Krieges.

Darum sage ich immer wieder: Die Kosten einer falschen Kapitalallokation sind nicht viel günstiger als geostrategische Konflikte. Geld wird entweder in Beton, Stahl und Leerstandsquoten verbrannt – oder in Waffen, Munition und Wiederaufbau. Im Kern handelt es sich in beiden Fällen um eine massive Fehlallokation staatlicher Ressourcen.

Der Unterschied ist: Ein Krieg hat zumindest ein klares Gewinner-/Verliererbild und ein Ende. Die Bereinigung einer Immobilienblase ist chronische Blutung – es ist nicht ungewöhnlich, wenn das zehn Jahre dauert. Korea in den 90ern, Japan in den 90ern, die USA im Jahr 2008 – alles ist dieses Drehbuch.

Wenn du also siehst, dass ein bestimmter Wirtschaftsraum „Enthebelung“ oder „Risiken abbauen“ betreibt, denk nicht, das sei nur eine technische Anpassung. Das ist das Verarbeiten von systemischen Fehlern, die in den letzten zehn bis zwanzig Jahren aufgelaufen sind. Die Kosten werden nicht viel niedriger sein als die eines Krieges.