Verfasst von: Axel Bitblaze
Übersetzung: Block unicorn
Zusammenfassung
Gold hat gerade den schlimmsten Tag seit den 1980er Jahren erlebt. Silber ist innerhalb weniger Stunden um über 30 % gefallen und hat die stärksten täglichen Schwankungen seit 45 Jahren verzeichnet. Der Markt für Edelmetalle hat an einem Handelstag etwa 30 Billionen US-Dollar an Marktkapitalisierung verloren.
Inzwischen stabilisierte sich der Bitcoin-Preis über 80.000 US-Dollar und erreichte derzeit 82.000 US-Dollar. Obwohl er gefallen ist, gab es keinen Crash. (Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung ist der Bitcoin-Preis jedoch unter 80.000 US-Dollar gefallen und lag zeitweise bei etwa 77.000 US-Dollar.)
Dieser Artikel wird die Hintergründe der Ereignisse, deren Bedeutung und die zukünftigen Trends, die aus den Daten hervorgehen, eingehend analysieren. Es gibt keinen blindem Optimismus und keine übertriebenen Warnungen, nur die Präsentation von Daten.
Kernargument: Wir könnten Zeugen eines Kapitalrollovers sein, der die Sichtweise institutioneller Gelder auf „sichere Anlagegüter“ neu gestalten wird, wobei Bitcoin davon profitieren könnte. Aber der Weg dorthin ist weitaus komplizierter, als die Krypto-Twitter-Community anerkennt.
Erster Teil: Der Verlauf der Ereignisse.
Datenübersicht
Am 30. Januar 2026 erlebten die Edelmetalle einen Zusammenbruch, der in den nächsten Jahrzehnten in Finanzlehrbüchern behandelt werden wird.
Gold:
Von einem historischen Höchststand von 5.600 Dollar auf 4.718 Dollar gefallen.
Ein Rückgang von 12% an einem einzigen Tag
Der schwerste tägliche Rückgang seit Anfang der 80er Jahre.
Die tägliche Rückgang übersteigt sogar den Rückgang während der Finanzkrise 2008.
Silber:
Von 120 Dollar auf 75-78 Dollar gefallen.
Innerhalb weniger Stunden fiel der Preis um 30-35%.
Der schlechteste Tagesverlauf seit März 1980 (Hunt-Brüder-Ära).
Wischte fast alle Gewinne im Januar weg.
Platin: Rückgang von 24%
Palladium: Rückgang von 20%.
Um diesen Rückgang anschaulicher zu machen: Der Goldmarkt hat an einem Handelstag etwa 3 Billionen Dollar an Marktkapitalisierung verloren... Wenn man die Verluste von Gold und Silber zusammenzählt, sind es über 8 Billionen Dollar.
Hier sind die Referenzwerte für das BIP der Länder:
USA: 30,5 Billionen Dollar
China: 19,2 Billionen Dollar
Deutschland: 4,7 Billionen Dollar
Indien: 4,2 Billionen Dollar
Japan: 4,2 Billionen Dollar
Die Volatilität von Silber ist noch ausgeprägter. Nur Händler, die den Zusammenbruch der Hunt-Brüder erlebt haben, können ähnliche Szenarien nachvollziehen.
Auslöser.
Der direkte Katalysator ist die Nominierung von Kevin Walsh durch Präsident Trump zur Nachfolge von Jerome Powell, der im Mai 2026 den nächsten Vorsitz der Fed übernehmen wird.
Der Markt sah Walsh zunächst als Falken. Sein Lebenslauf umfasst:
Er war von 2006 bis 2011 Mitglied des Vorstands der Fed.
Während seiner Amtszeit war er eines der am stärksten geflügelten Mitglieder des Federal Open Market Committee (FOMC).
2010 stimmte er gegen die zweite Runde der quantitativen Lockerung (QE2).
Er forderte die Fed zu einem „Regimewechsel“ auf.
Er sprach sich für eine drastische Reduzierung der Bilanzsumme der Fed aus.
Nach Bekanntgabe der Nachrichten schoss der Dollar in die Höhe. Normalerweise führt ein stärkender Dollar zu einem schwächeren Gold, aber die Bewegung war diesmal weit über das normale Maß hinaus.
Was tatsächlich passiert ist: Der Anstieg der Edelmetalle ist überhitzt. Allein im Januar stieg der Goldpreis um 18%. Der Silberpreis ist seit Jahresbeginn um über 40% gestiegen. Walshs Aussage war nicht der direkte Grund für den Rückgang, sondern lediglich ein Vorwand für den Markt, Gewinne mitzunehmen.
„Das ist einfach verrückt“, sagte Matt Maley von Miller Tabak. „Es könnte sich um eine Zwangsveräußertung handeln. Der Silbermarkt hat eine Menge Leverage angesammelt. Mit dem Preisverfall kommen auch die Margin Calls.“
Rückkopplungsschleife: Leverage-Longs werden zwangsliquidiert → Zwangsveräußertung → Preisverfall → weitere Margin Calls → mehr Zwangsveräußertungen. Wir haben dieses Muster im Kryptowährungsbereich schon oft gesehen. Heute haben auch Gold und Silber darunter gelitten.
Zweiter Teil: Makrohintergrund.
Warum Gold zuvor so stark gestiegen ist.
Um die Bedeutung dieses Rückgangs zu verstehen, müssen wir zunächst die Faktoren verstehen, die diesen Anstieg vorangetrieben haben.
Zentralbankkäufe:
Im Jahr 2025 haben die Zentralbanken insgesamt 863 Tonnen Gold gekauft.
Zuvor hatten sie in den letzten drei Jahren über 1.000 Tonnen Gold gekauft (2022 - 2024).
Allein Polen kaufte 102 Tonnen Gold und hat nun das Ziel, den Anteil der Goldreserven auf 30% zu erhöhen.
Die gesamten Goldreserven der Zentralbanken übersteigen jetzt 4 Billionen Dollar.
Erstmals seit 1996 übersteigen die Goldbestände der Zentralbanken die Bestände an US-Staatsanleihen.
Entdollarisierung:
Der Anteil des Dollars an den globalen Devisenreserven ist von 70% im Jahr 1999 auf 58% im Jahr 2024 gesunken.
Im Jahr 2022 fror die USA über 300 Milliarden Dollar russische Devisenreserven ein, was Besorgnis unter den nicht gebundenen Ländern auslöste.
Seit 2018 reduziert China stetig seinen Bestand an US-Staatsanleihen.
Gold bietet einen Schutz vor dem „Jurisdiktionsrisiko“, das Staatsanleihen nicht bieten können.
Die finanzielle Situation der USA verschlechtert sich:
Staatsanleihen erreichen 38 Billionen Dollar.
Die Schuldenquote zum BIP beträgt 122% und erreicht einen Rekordwert seit dem Zweiten Weltkrieg.
Die Zinsausgaben für Schulden werden 2026 1 Billion Dollar übersteigen.
Das Responsible Federal Budget Committee warnt vor sechs potenziellen Krisenszenarien.
Geopolitische Unruhen:
Die Spannungen zwischen den USA und dem Iran eskalieren.
Die Ungewissheit des Handelskriegs.
Bedenken hinsichtlich einer Regierungsstilllegung.
Spannungen in Grönland/Arktis.
Instabilität im Nahen Osten.
Der Anstieg des Goldpreises ist nicht auf Spekulation zurückzuführen, sondern auf echte Bedenken hinsichtlich der Stabilität der bestehenden Finanzordnung. Die Zentralbanken kaufen jedes Jahr über 1.000 Tonnen Gold nicht aus spekulativen Gründen.
Frage der „sicheren Anlagegüter“
Interessanterweise.
Der gesamte Wertvorschlag von Gold liegt darin, dass es das ultimative sichere Anlagegut ist, das du in chaotischen Zeiten hältst und das als Wertaufbewahrungsmittel für 5000 Jahre über Imperien hinweg bestehen kann.
Doch heutzutage ist diese Erzählung nicht haltbar.
Wenn dein „sicheres Anlagegut“ an einem Tag um 12% fällt und Silber um 30% fällt, worauf hedgest du dann?
Die Kryptowährungs-Community hat das seit Jahren betont. Goldbefürworter antworten immer mit: „Bitcoin ist um 80% in einem Bärenmarkt gefallen, während Gold stabil geblieben ist.“
Nun gut.
Bitcoin fiel um 30% von dem historischen Hoch von 126.000 Dollar im Oktober, was vier Monate dauerte. Gold fiel innerhalb von vier Stunden um 12%.
Die tägliche Volatilität von Silber übersteigt sogar die von Bitcoin. Denk also gut darüber nach.
Bedeutet das, dass Gold kein Wertaufbewahrungsmittel mehr ist? Nein. Gold hat eine 5000-jährige Währungsentwicklung durchgemacht und es wird auch diese Prüfung bestehen.
Aber das stellt tatsächlich die Behauptung in Frage, dass Gold immun gegen die Schwankungen „spekulativer“ Vermögenswerte ist. Wenn sich Leverage aufbaut und die Positionen übermäßig eng werden, kann selbst die älteste Währung der Welt wie ein Shitcoin schwanken.
Dritter Teil: Wohin fließt das Kapital?
Rollover-Theorie
Tom Lee von Fundstrat hat wiederholt gesagt, dass Gold und Silber „den ganzen Vermögenswerten den Sauerstoff entziehen“, einschließlich Kryptowährungen.
Die Logik ist einfach. Es gibt einen begrenzten Pool von Kapital, das darauf abzielt, folgende Risiken abzusichern:
Inflation.
Währungsabwertung.
Geopolitische Risiken.
Finanzielle Verantwortungslosigkeit.
Im Jahr 2025 wählte der Großteil dieses Kapitals Gold. Ergebnis:
Gold: +66% bis 2025.
Silber: +135% bis 2025.
Bitcoin: -7% bis 2025.
Ja, Bitcoin fiel im gesamten Jahr, während Gold sich fast verdoppelte.
Institutionelles Kapital, das normalerweise Bitcoin als Diversifizierungsinstrument betrachtet, hat sich nun in den sichereren Handel mit Edelmetallen gewandt. Jeder Dollar, der in Gold-ETFs fließt, bedeutet einen Dollar weniger, der in Bitcoin-ETFs fließt.
Die Daten bestätigen dies:
Die Bitcoin-ETFs haben zwischen November und Dezember 2025 4,57 Milliarden Dollar verloren, was die schlechtesten zwei Monate in der Geschichte darstellt.
In der gleichen Zeit verzeichneten Gold-ETFs den höchsten Zufluss in der Geschichte.
Institutionelle Investoren haben klar gemacht, dass sie die „Stabilität physischer Goldbestände“ gegenüber der Volatilität von Kryptowährungen bevorzugen.
Aber die Natur des Rollovers ist: Sie ist bidirektional.
Historische Muster
André Dragosch von Bitwise Europe stellte fest, dass es ein konsistentes Verzögerungsmuster zwischen dem Anstieg von Gold und Bitcoin gibt. Er stellte mit der Granger-Kausalität fest, dass Gold Bitcoin oft um 4-7 Monate voraus ist.
Der Mechanismus ist wie folgt:
Krisen/Unsicherheit treten auf.
Kapital strömt sofort in Gold, da es als Sicherheitsanlage betrachtet wird.
Gold steigt, Bitcoin bleibt zurück.
Sobald Gold stabilisiert oder korrigiert, verlagert sich das Kapital in alternative Vermögenswerte mit höherem Beta.
Bitcoin holt mit Leverage auf.
Dieses Muster trat in folgenden Zeiträumen auf:
Die COVID-19-Pandemie 2020: Gold stieg zuerst, Bitcoin folgte Monate später.
Die Bankenkrise 2023: Gold stieg sofort, Bitcoin blieb zurück, und später übertraf es Gold.
Ende 2025: Gold steigt parabolisch, Bitcoin stagniert... Kommt der Rollover?
Wenn sich dieses Muster fortsetzt, könnte eine heftige Korrektur von Gold ein Katalysator für das Kapital sein, das Bitcoin neu bewertet.
Der Paul Howard von der Handelsgesellschaft Wincent äußerte sich klar: „Der Kryptowährungsmarkt war schon immer ein Opfer des Zuflusses von Risikokapital in den nach wie vor beliebten Rohstoffhandel. Diese Dynamik könnte sich jetzt möglicherweise ändern.“
Was sagt der Optionsmarkt?
Ein interessanter Datenpunkt: Trotz des Bitcoin-Preises, der nahe dem Jahrestiefpunkt liegt, gehen die Optionshändler Long und setzen auf einen Anstieg.
Der derzeit am aktivsten gehandelte Vertrag sind Call-Optionen mit einem Ausübungspreis von 105.000 Dollar im Februar. Einige Call-Optionen mit einem Ausübungspreis von 100.000 Dollar im Januar wurden auf März mit einem Ausübungspreis von 125.000 Dollar verlängert... Die Händler haben die Handelsfristen verlängert, aber die Zielpreise erhöht.
Das könnte zu einer sogenannten „Gamma-Pressung“ führen. Wenn die Spotpreise sich diesen Ausübungspreisen nähern, sind die Market Maker, die diese Call-Optionen verkaufen, gezwungen, Bitcoin für Hedging zu kaufen. Dieser Kaufdruck bildet einen Rückkopplungskreislauf, der die Preise schnell in die Höhe treiben kann.
Der Optionsmarkt liegt nicht immer richtig, aber er ist der Ort, an dem reife Kapitalwetten platziert werden, und dieses Kapital setzt auf steigende Preise.
Vierter Teil: Katalysatoren.
Kevin Walsh: Nicht so, wie du denkst.
Die anfängliche Reaktion des Marktes betrachtete Walsh als Falken. Der Dollar schoss in die Höhe, Gold stürzte ab, risikobehaftete Vermögenswerte wurden verkauft.
Aber eine genauere Analyse zeigt, dass die Situation komplexer ist.
Ja, Walsh war historisch gesehen tatsächlich ein Falken. 2009, als die Finanzkrise am schlimmsten war, lag die Arbeitslosenquote bei 9% und die Inflationsrate bei nur 0,8%. Er war damals besorgt über die Inflation und stimmte gegen die zweite Runde der quantitativen Lockerung (QE2). Er forderte auch eine drastische Reduzierung der Bilanzsumme der Fed.
Aber für 2026 sind folgende Punkte entscheidend:
Walsh hat kürzlich eine dovishere Haltung eingenommen und glaubt, dass die durch KI bedingten Produktivitätsgewinne bedeuten, dass die Zinsen unter dem Niveau liegen können, das traditionelle Modelle vorhersagen. Wenn Trump nicht zu einem Konsens über Zinssenkungen gelangt, würde er ihn nicht nominieren.
„Wir glauben, dass Walsh ein Pragmatiker und kein ideologischer Falke ist“, sagte Krishnan Guhar von Evercore, „da er als Falke angesehen wird und als unabhängige Person gilt, wird er eher dazu neigen, den Federal Open Market Committee (FOMC) mit ihm in Einklang zu bringen, was bedeutet, dass es in diesem Jahr mindestens zwei Zinssenkungen geben wird, möglicherweise sogar drei.“
Der Markt erwartet derzeit, dass es 2026 zu 2-3 Zinssenkungen kommen wird. Walshs Übernahme des Amtes als Fed-Vorsitzender im Mai wird diesen Trend nicht ändern; wenn er sich als nicht „Trump-Spielfigur“ beweisen will, könnte er den Zinssenkungsprozess sogar beschleunigen.
Zinssenkungen = mehr Liquidität = historisch positiv für Bitcoin.
Schuldenspirale.
Das ist der Elefant im Raum, über den niemand offen diskutieren möchte.
Die US-Staatsverschuldung beläuft sich derzeit auf 38 Billionen Dollar. Bis 2026 werden die Zinsausgaben 1 Billion Dollar übersteigen. Das übersteigt das gesamte Verteidigungsbudget. Es ist ungefähr gleich hoch wie die Ausgaben für Medicare.
Ray Dalio warnt seit Jahren. Seine letzte Ansicht ist: „Meine Nachkommen, sogar die noch ungeborenen Urenkel, werden diese Schulden mit abgewerteten Dollar zurückzahlen.“
Die Geschichte zeigt, dass Länder mit einer so großen Schuldenlast selten durch Ausgabenkürzungen oder Zwangsdefault Lösungen finden. Sie neigen dazu, Probleme durch Währungsabwertung und Geldschöpfung zu lösen.
Das ist genau der Grund, warum man optimistisch gegenüber Gold und Bitcoin ist. Beide sind „externe Währungs“-Vermögenswerte, die von Zentralbanken nicht gedruckt werden können.
Gold hat gerade bewiesen, dass es nicht immun gegen heftige Marktanpassungen ist. Bitcoin hat schon immer hohe Volatilität gehabt. Aber beide stellen die Nachhaltigkeit der aktuellen Währungsordnung in Frage.
Das Responsible Federal Budget Committee hat sechs potenzielle Krisenszenarien aufgelistet:
Finanzkrise (Marktzusammenbruch).
Inflationskrise (die Fed wird gezwungen, die Schulden zu monetarisieren).
Krisen bei der Konsolidierung (Zwangsausgabenreduzierungen).
Währungskrise (der Dollar verliert seinen Status als Reservewährung).
Zahlungsausfallkrise (Unfähigkeit, Schulden zu begleichen).
Progressive Krise (sinkende Lebensstandards).
Wir könnten vor einer Kombination dieser sechs Krisen stehen. Und in jedem Szenario wird Hartvermögen im Vergleich zu den Verpflichtungen, die in Fiat-Währung bewertet werden, attraktiver sein.
ETF Kapitalflussdynamik
Die Situation rund um Spot-Bitcoin-ETFs wird oft missverstanden.
Ja, Ende 2025 kam es zu einem massiven Kapitalabfluss. Im Zeitraum von November bis Dezember flossen 4,57 Milliarden Dollar ab. Das klingt katastrophal.
Aber der Hintergrund ist wichtig:
Ein großer Teil davon ist das steuerliche Verlustrealisierung zum Jahresende.
Drei Fonds machten 92% des Kapitalabflusses aus.
Der IBIT-Fonds von BlackRock verzeichnete weiterhin Zuflüsse, während andere Fonds Kapital abflossen.
In der ersten Woche im Januar 2026 gab es einen Zufluss von 1,1 Milliarden Dollar.
Die ETF-Infrastruktur ist nicht verschwunden. Tatsächlich hat sie sich erheblich weiterentwickelt:
Institutionelle Verwahrungslösungen sind sehr robust.
Die regulatorische Klarheit hat sich verbessert.
Programme zur Schulung von Finanzberatern werden ausgebaut.
Was sich ändert, ist die Richtung der öffentlichen Meinung. 2024 sind ETFs das heiße neue Thema; 2025 wird Gold zum heißen neuen Thema. Der Kapitalfluss in ETFs wird von den Marktbewegungen beeinflusst, die sich schnell ändern können.
Die Ansicht von Standard Chartered: „Die strategische Bedeutung von Bitcoin bleibt bestehen. Was sich ändert, ist das Timing, nicht die Theorie.“
Fünfter Teil: Preisszenarien
Konsensansicht.
Ich habe die Vorhersagen führender Institutionen und bekannter Analysten zusammengefasst. Hier sind ihre Einschätzungen für 2026:
Bullenszenario (150.000 bis 225.000 Dollar):
Standard Chartered: 150.000 Dollar (zuvor 300.000 Dollar prognostiziert).
Bernstein: 150.000 Dollar bis Ende 2026.
Maple Financial: 175.000 Dollar.
Nexo: 150.000 bis 200.000 Dollar.
JPMorgan: 170.000 Dollar.
FundStrat (Tom Lee): 200.000 bis 250.000 Dollar.
Basis-Szenario (110.000 bis 150.000 Dollar):
Carol Alexander (Universität Sussex): Der Bereich von 75.000 bis 150.000 Dollar, mit einem Median von 110.000 Dollar
CoinShares: 120.000 bis 170.000 Dollar
Citigroup: Basis-Szenario 143.000 Dollar, bullisches Szenario 189.000 Dollar
Polymarket: 45% Wahrscheinlichkeit, 120.000 Dollar zu erreichen, 21% Wahrscheinlichkeit, 125.000 Dollar zu erreichen
Bärenszenario (60.000 bis 80.000 Dollar):
Fidelity (Jurrien Timmer): Wenn der Zyklus normal verläuft, liegt die Unterstützung bei 65.000 - 75.000 Dollar.
Peter Brandt: Es gibt eine 25%ige Wahrscheinlichkeit, dass es zu einem starken Rückgang auf 55.000 - 57.000 Dollar kommt.
Fundstrat (Sean Farrell): Wenn die Unterstützung versagt, könnte es im ersten Halbjahr auf 60.000 - 65.000 Dollar fallen.
Meine Sichtweise:
Der Markt erwartet allgemein, dass die Zielpreise für 2026 bei etwa 120.000 bis 150.000 Dollar liegen. Das entspricht einem Anstieg von 45% - 80% im Vergleich zu den aktuellen Niveaus. Obwohl es nicht so stark ansteigt wie ursprünglich Anfang 2025 prognostiziert, ist es auch nicht pessimistisch.
Wichtige Preisniveaus, auf die man achten sollte.
80.000 Dollar: Hauptpsychologische Unterstützung. Dieser Preis wurde mehrere Male verteidigt. Wenn dieser Preis mit Volumen durchbrochen wird, werden 74.000 Dollar und 65.000 Dollar die nächsten Zielpreise sein.
100.000 Dollar: Psychologische Widerstandsstufe. Wenn dieser Preis wieder stabilisiert wird, wird sich die Marktstimmung erheblich ändern.
112.000 Dollar: Ziel auf Basis des aktuellen Konsolidierungsmusters für den bullischen Ausbruch.
126.000 Dollar: Der frühere historische Höchststand. Der Durchbruch dieses Niveaus würde bestätigen, dass wir in eine neue Bullenmarktphase eintreten.
Basierend auf den Daten halte ich die folgenden Vorhersageszenarien für die wahrscheinlichsten:
Kurzfristig (Februar bis März): Die Preise bewegen sich weiterhin zwischen 78.000 und 95.000 Dollar. Die Volatilität von Gold/Silber muss sich beruhigen. Der Bestätigungsprozess von Walsh wird Unsicherheit mit sich bringen. Möglicherweise wird die Unterstützung bei 80.000 Dollar erneut getestet.
Q2 2026 (April bis Juni): Walsh wird im Mai im Amt sein. Sollte es zu Zinssenkungen kommen, wird die Liquidität zurückkehren. Die Preise könnten 100.000 bis 115.000 Dollar überschreiten. Wenn sich das Verzögerungsmuster fortsetzt, könnte der Rollover von Gold zu Bitcoin zu diesem Zeitpunkt beschleunigt werden.
Zweite Hälfte 2026:
Hängt von der makroökonomischen Situation ab. Wenn die Fed 2-3 Mal die Zinsen senkt und der Dollar schwächer wird, könnten die Preise auf 130.000 bis 150.000 Dollar steigen. Wenn sich die makroökonomischen Bedingungen schneller verschlechtern als erwartet (z.B. Rezession, Kreditkrise), könnte Bitcoin zunächst mit anderen Vermögenswerten verkauft werden und sich anschließend entkoppeln.
Ehrlich gesagt: Niemand weiß es. Die Möglichkeiten für Ergebnisse sind sehr groß. Die Positionszuordnung sollte diese Unsicherheit widerspiegeln.
Sechster Teil: Risiken.
Warum dieses Argument möglicherweise falsch ist
1. Gold erholt sich, Rollover findet nie statt.
Der Rückgang der letzten Tage könnte eine Gelegenheit zum Kauf von Gold gewesen sein und nicht ein Wechsel der Positionen. Die Zentralbanken sind nach wie vor Netto-Käufer. Die geopolitischen Risiken sind nicht verschwunden. Die strukturelle Unterstützung von Gold ist nach wie vor vorhanden.
Wenn Gold stabil bleibt und wieder in einen Aufwärtstrend übergeht, könnten die Gelder, die „eigentlich“ zu Bitcoin wechseln sollten, weiterhin Gold halten. Die Rollover-Theorie erfordert, dass der Goldpreis über einen längeren Zeitraum konsolidiert oder fällt.
2. Bitcoin hat sich nicht entkoppelt.
In extremen Risikoszenarien hat Bitcoin nie nachhaltig die Rolle eines sicheren Vermögenswerts übernommen. Es wird normalerweise zusammen mit Aktien verkauft und erholt sich dann schneller.
Wenn es zu einem breiteren Marktzusammenbruch, einer wirtschaftlichen Rezession, einer Kreditkrise oder einer Eskalation geopolitischer Krisen kommt, wird Bitcoin wahrscheinlich zusammen mit anderen Vermögenswerten stark fallen. Die Erzählung von „digitalem Gold“ hat sich noch nicht in einem echten Stresstest bewährt.
Gegendarstellung: Bitcoin muss kein sicheres Anlagegut sein, um den Markt zu übertreffen. Es muss nur Kapital anziehen, das nach Alternativen zu traditionellen Vermögenswerten sucht.
3. Regulierungs-/politische Risiken.
Das regulatorische Umfeld in den USA hat sich verbessert, ist aber nicht narrensicher. Skandale, bedeutende Hackerangriffe oder politische Umwälzungen könnten schnell das Marktumfeld verändern.
Die geldpolitischen Anpassungen der Fed werden im Allgemeinen als neutral bis positiv für Kryptowährungen angesehen, aber die Politik der Fed könnte Bitcoin indirekt über die Liquiditätslage beeinflussen. Wenn die Inflation wieder anzieht und die Fed gezwungen ist, die Zinsen zu erhöhen statt sie zu senken, wird alles unvorhersehbar.
4. Der vierjährige Zyklus ist nicht verschwunden.
Viele Analysten glauben, dass der traditionelle Bitcoin-Halbierungszyklus weiterhin gültig ist, wobei der Gipfel 12 - 18 Monate nach der Halbierung erreicht wird, gefolgt von einem Rückgang von 80%.
Die Halbierung im April 2024 wird den Zyklusgipfel bis Ende 2025 verschieben. Nach dieser Logik könnten wir uns bereits in der Frühphase eines Bärenmarktes befinden, wobei der Höchststand von 126.000 Dollar im Oktober der Gipfel war.
Gegendarstellung: Die durch ETFs getriebene institutionelle Nachfrage hat die Marktstruktur verändert. Der Zyklus, der auf der Spekulation von Privatanlegern beruhte, könnte nicht mehr zutreffen.
Aber bis das endgültige Ergebnis feststeht, können wir nicht wissen, wer recht hat.
5. Faktoren, die wir noch nicht berücksichtigt haben
Das größte Risiko sind immer die Risiken, die nicht preislich erfasst sind. Zum Beispiel die Bedrohung der Bitcoin-Kryptographie durch Quantencomputing; der Zusammenbruch großer Stablecoins; geopolitische Ereignisse, die als schwarze Schwäne auftreten.
Die Positionsgröße sollte immer unbekannte Unbekannte berücksichtigen.
Siebter Teil: Positionszuordnung.
Wie man darüber nachdenkt
Ich bin kein Finanzberater. Dies ist auch kein finanzieller Rat. Aber der Rahmen ist wie folgt:
Wenn du bereits Bitcoin hältst:
Der heutige Goldpreisverfall wird die fundamentalen Aspekte von Bitcoin nicht ändern.
Die Unterstützung bei 80.000 Dollar ist ein entscheidender Punkt, den man im Auge behalten sollte.
Wenn du zu hoch gehebelt bist, sollte die heutige Marktbewegung dich daran erinnern, dass Volatilität in beide Richtungen geht.
Die Rollover-Theorie ist vielversprechend, aber nicht garantiert.
Wenn du darüber nachdenkst, einzusteigen:
Es wäre unklug, einfach zu investieren, weil „Gold gefallen ist, wird Bitcoin steigen“.
Die Daten deuten auf einen möglichen Rollover hin, aber der Zeitpunkt ist noch ungewiss.
In Zeiten hoher Volatilität ist Dollar-Cost-Averaging besser als eine Einmalinvestition.
Bereite dich auf eine mögliche Korrektur auf 74.000 bis 80.000 Dollar vor.
Wenn du Gold/Silber hältst:
Die Marktbewegungen der letzten Tage waren schmerzhaft, aber sie negieren nicht die Logik langfristiger Investitionen.
Zentralbanken auf der ganzen Welt kaufen weiterhin
Die finanzielle Situation verschlechtert sich weiterhin
Überlege, ob deine Positionsgröße mit der aktuellen Volatilität übereinstimmt.
Aus einer makroökonomischen Perspektive:
Gold und Bitcoin setzen beide auf die gleiche grundlegende Logik: Die aktuelle Währungsordnung ist instabil, harte Vermögenswerte werden langfristig überdurchschnittlich abschneiden.
Sie schließen sich nicht aus. Die Aussage „Gold vs. Bitcoin“ stammt größtenteils von der Stammesmentalität auf Twitter. Clevere Investoren halten beide Vermögenswerte gleichzeitig.
Die Ereignisse der letzten Tage zeigen, dass beide Vermögenswerte zu heftigen Preisschwankungen neigen, wenn die Positionen übermäßig eng werden. Das Etikett „sichere Anlagegüter“ schützt dich nicht vor den Auswirkungen einer Kaskade von Liquidationen.
Fazit
Gold hat gerade den schlechtesten Tag seit über 40 Jahren erlebt. Silber hat den stärksten Rückgang seit dem Zusammenbruch der Hunt-Brüder erlitten.
An einem Handelstag hat der Wert der Edelmetalle etwa 3 Billionen Dollar verloren.
In der Zwischenzeit fiel Bitcoin auf 82.000 Dollar, aber stürzte nicht ab. (Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung war der Bitcoin-Preis vorübergehend auf etwa 77.000 Dollar gefallen.)
Die Daten zeigen, dass wir möglicherweise an einem Wendepunkt stehen. Das Geld, das 2025 in den Goldmarkt fließt, hat jetzt Grund, die Behauptung „sicheres Anlagegut“ in Frage zu stellen. Ein Teil des Kapitals könnte sich nach Bitcoin wenden, entsprechend einem historischen Verzögerungsmuster, das normalerweise 4 bis 7 Monate andauert.
Aber nichts ist garantiert. Wenn sich die Makrobedingungen verschlechtern, könnte Bitcoin zusammen mit allem anderen fallen. Der Goldpreis könnte sich erholen und wieder steigen, da der Rollover-Effekt möglicherweise niemals eintritt.
Was wir genau wissen, ist:
Zentralbanken kaufen weiterhin Gold (863 Tonnen im Jahr 2025).
Die US-Staatsverschuldung steigt spiralförmig an (38 Billionen Dollar Schulden, 1 Billion Dollar Zinsausgaben).
Die Reservewährungsposition des Dollars wird schrittweise geschwächt (Reservanteil von 70% → 58%).
Die ETF-Infrastruktur für Bitcoin hat sich erheblich weiterentwickelt.
Institutionelle Investoren zeigen weiterhin Interesse, auch wenn es zu Kapitalbewegungen kommt.
Die Fed wird voraussichtlich 2026 2 bis 3 Mal die Zinsen senken.
Die aktuelle Situation ist sehr interessant. Der Katalysator ist gerade erschienen. Jetzt warten wir ab, ob die Theorie standhält.
Bald werden wir wissen, was als Nächstes passiert.