Entscheidungspreis
Der Kursverlauf $QQQ dieser Woche hat sich zwar noch nicht von der vor einem halben Monat festgelegten Spanne 710–735 gelöst, aber das Verhalten innerhalb der Spanne sendet beunruhigende Signale:
Der bei 710 gezeigte Support ist nicht die Art von Verhalten, die man in einer Seitwärtsrange erwarten würde. Das Verhalten nach dem Berühren der unteren Range-Grenze lässt sich anhand des Vorbörsen-Rückgangs am 6. August vergleichen, als 710 nachgegeben wurde und der Kurs sich zum Open rasch wieder zurückholte und prallte. Das war ein starkes Zeichen des Widerstands gegen den Preis, der 710 erreicht. Doch bei den jüngsten Tests, die letzte Woche 710 unterschritten, gab es keine kraftvolle „Ablehnung“ und keinen klaren Rebound. Der Kurs zieht sich häufig im unteren Bereich der Range hin und her und erzeugt sogar zwei neue Widerstandsmarken: 721 und 715. Das zeigt, dass der Konsens für die Trading-Range 710–735 ausgehöhlt wurde und beide Seiten – Long und Short – kaum noch Vertrauen haben, um einen Angriff zu starten. In Zukunft ist es nicht mehr sinnvoll, die Trading-Strategien allein nach dieser Spanne zu gestalten.
Die kommende Woche wird entscheidend: Sie wird die Richtung für den Rest des Jahres festlegen. Wenn es zu einem rasanten Aufwärtsimpuls kommt, der die Range bei 735 schnell testet und dann im oberen Teil der Spanne ein Hin-und-her auslöst, dann werden die US-Aktien weiterhin einen langfristigen Aufwärtstrend beibehalten. Wenn es jedoch nicht gelingt, die beiden Marken 715 und 721 schnell wieder zurückzuerobern, wird das für QQQ sehr gefährlich. Wir könnten eine weitere Phase von Rücksetzern von mehr als 10 % testen müssen. Im schlimmsten Fall kann QQQ nur in der Mitte der nächsten Seitwärts-Box eine effektive Unterstützung finden (ungefähr das Zentrum bei 620, das Ende letzten Jahres bis Anfang dieses Jahres entstanden ist).
So wie die Entscheidungsgeschwindigkeit beim Anrollen eines Flugzeugs auf der Startbahn entscheidend ist für den Start – jenseits dieser Geschwindigkeit kann man den Startvorgang nicht mehr abbrechen. QQQ bei 710 wird gerade zur Entscheidungspreiszone für die US-Tech-Aktien.
Schulden
Das wichtigste Ereignis in dieser Woche ist die Ankündigung von Bessent, dass die Liquiditätsstützungs-Rückkaufsobergrenze für US-Staatsanleihen mit Laufzeiten von 10 bis 30 Jahren von 2 Milliarden US-Dollar auf „mindestens 4 Milliarden US-Dollar“ erhöht wird; die Gesamtsumme soll mindestens verdoppelt werden. Die Wirkung der Nachricht ließ die Renditen der US-Staatsanleihen schnell fallen, hielt jedoch keine ganze Stunde bzw. keinen Tag an. Der Markt sieht das als „Symptom- statt Ursachenbehandlung“, doch Bessent erklärte, dass die Rückkaufkraft in Zukunft möglicherweise größer als 4 Milliarden US-Dollar sein könnte.
Infolge der Äußerungen von Bessent schwächte sich der US-Dollar ab, und Gold sowie Kryptowährungen stiegen sofort an. Der Autor der „Debt Crisis“, Bridgewater Fondsmanagers Dalio, begann Gold und Bitcoin anzurufen, um das souveräne Kreditrisiko abzusichern.
Die strukturellen Widersprüche bei den langfristigen US-Staatsanleihen lassen sich nur schwer lösen; hinzu kommt, dass die KI-Giganten wiederholt große Emissionen tätigen. Das belastet den Yen weiter, der dauerhaft abwertet. Die Renditen im fernen Laufzeitbereich werden weiterhin die Bewertung von Risk Assets unter Druck setzen. Darüber hinaus könnten die „stillen Schulden“ außerhalb der Bilanzen der KI-Giganten zum Stich werden, der diesmal den Super-Bullenmarkt bei KI platzen lässt. >10-jährige langfristige Mietverträge für Rechenleistung, GPU-Sicherheiten für „Refinanzierungen“ und Ähnliches sind offenkundig nicht nachhaltige Modelle. Mit dem Anstieg der US-Anleihenrenditen wird eine Kettenreaktion an Zweifeln im Markt ausgelöst werden.
Neue Story
Wie sollen normale Anleger damit umgehen? Erstens wird die Gesundheit des Cashflows wichtiger sein als das Wachstum. Zweitens: Erhöhe den Anteil von Gold und Bitcoin im Portfolio. Bei US-Aktien muss man dagegen auf deutlichere Signale warten, bevor man mit großen Positionen einsteigen kann. Die im ersten Halbjahr stark beachteten Themen – Halbleiter und Speicher – sind inzwischen allmählich Vergangenheit.
Bitcoin wird als Asset, das sowohl „risk-on“ als auch „risk-off“ spielt, in der kommenden Zeit voraussichtlich besser abschneiden als die US-Aktien. Die zuvor platzierten BMNR-LEAPS-CALLs haben bereits eine solide Kurssteigerung erzielt. Die Story zur Absicherung des souveränen Kreditrisikos der USA wird in Zukunft weiterhin in sich selbst verstärkender Weise die Marktkapitalisierung von Krypto kontinuierlich antreiben.
In der Welt gibt es keinen ewig gültigen Glauben. Das Halbleiter-Märchen ist vorbei; jetzt musst du zum Gold- & Crypto-Trader werden, der mit dem Strom schwimmt.
