Eine neue Arbeit der Federal Reserve Bank of Cleveland kommt zu dem Ergebnis, dass der Besitz von Kryptowährungen weniger durch demografische Faktoren oder eine allgemeine Risikobereitschaft beeinflusst wird, sondern vor allem durch deutlich unterschiedliche Vorstellungen darüber, welche Renditen in Zukunft zu erwarten sind. Die Studie argumentiert, dass diese Erwartungen helfen könnten, die anhaltende Volatilität von Krypto sowie die Art und Weise zu erklären, wie Kursrallyes neue Käufer anziehen – wodurch eine Rückkopplung entsteht: Steigende Kurse bestärken bullische Erwartungen und locken zusätzliche Investoren an. Laut Cointelegraph nutzten die Forschenden Michael Weber, Bernardo Candia, Olivier Coibion und Yuriy Gorodnichenko wiederholte Umfragen mit bis zu 25.000 US-Haushalten pro Welle und stellten fest, dass Erwartungen über Krypto-Renditen einen größeren Teil der Unterschiede im Besitz erklärten als eine breite Palette demografischer Merkmale. Die Arbeit mit dem Titel „Do You Even Crypto, Bro? Cryptocurrencies in Household Finance“ enthielt außerdem ein randomisiertes Informationsexperiment, bei dem man Menschen Informationen über die jüngste Entwicklung von Bitcoin (BTC) gab. Dadurch stieg sowohl die gewünschte Allokation in Krypto als auch die späteren Käufe. Die Autoren sagten, die Ergebnisse deuten auf einen möglichen Mechanismus hinter Spekulationsblasen hin: Frühere Gewinne ziehen neue Investoren an, deren Käufe die Preise nach oben treiben – und dadurch kommen noch mehr Käufer dazu. Sie schrieben, dass positive Renditen neue Teilnehmende anziehen, was den Preis weiter erhöht. Die Forschenden bemerkten zudem, dass Kryptowährungen von vielen Haushalten nach wie vor schlecht verstanden werden. In ihrer Umfrage von 2021 gaben 87% der Nicht-Besitzer an, sie wüssten nicht, welche Rendite sie im folgenden Jahr erwarten sollten, während dies bei 54% der Besitzer der Fall war. Unter denjenigen, die bereit waren, eine Prognose abzugeben, erwarteten Krypto-Besitzer im Durchschnitt eine Rendite von 22% im folgenden Jahr, verglichen mit 7% bei Nicht-Besitzern. Besitzer betrachteten Krypto außerdem tendenziell als weniger riskant. Die Studie fand, dass ein Anstieg der erwarteten Krypto-Rendite um einen Prozentpunkt mit einem Anstieg der Wahrscheinlichkeit einherging, Kryptowährungen zu besitzen, um 0,8 Prozentpunkte – und dass Erwartungen über Renditen und Risiko mehr Variation im Besitz erklärten als Alter, Einkommen und Geschlecht. Das demografische Profil von Krypto-Investoren stach dennoch deutlich hervor: Menschen unter 40 waren eher bereit, Krypto zu besitzen als solche über 60; Männer eher als Frauen; und Personen mit höherem Einkommen sowie wohlhabendere Haushalte waren ebenfalls eher an einer Teilnahme interessiert. Im Jahr 2025 wiesen die Forschenden Haushalte zufällig einer Gruppe zu, die Informationen über BTC, Aktien, GameStop oder Inflation erhielt. Bei denjenigen, denen die vorherige 12-Monats-Rendite von Bitcoin gezeigt wurde, stieg die gewünschte Krypto-Allokation um etwa 2 Prozentpunkte und die späteren Krypto-Käufe um etwa 2,5 Prozentpunkte. Der Effekt war am stärksten bei Menschen, die sagten, ihnen fehle genug Information, während diejenigen, die ohnehin glaubten, Krypto sei eine schlechte Investition, generell nicht reagierten. Die Arbeit zeigte außerdem, dass Krypto-Vermögen den Konsum von Haushalten beeinflussen kann: Eine Verdopplung des BTC-Preises machte einen Haushalt, dessen gesamtes Finanzportfolio in Krypto investiert war, wahrscheinlicher, ein langlebiges Konsumgut zu kaufen – der Effekt setzte sich jedoch nicht in gewöhnlichen Ausgaben fort. Die Autoren sagten, dass Krypto-Gewinne eher wie Glücksspiel-Einkommen oder Gewinne aus der Lotterie behandelt zu werden scheinen als wie eine dauerhafte Zunahme des Wohlstands.