الأداء السعري:
عملة Zcash (زد كاش) حققت هذا الأسبوع أفضل أداء أسبوعي لها خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، حيث ارتفعت بنسبة 62% لتصل إلى مستوى تداول بلغ 793 دولارًا وقت كتابة المقال. وقبل ذلك، لامست العملة صباح يوم السبت سعر 857 دولارًا، وهو أعلى سعر تسجله منذ إطلاقها.
من الناحية الفنية، أشار المقال إلى أن العملة لم تكن في منطقة تشبع شرائي (Overbought) على الرسم البياني الأسبوعي، لكنها كانت بالفعل عميقًا في منطقة التشبع الشرائي على الرسم البياني اليومي — عند مستويات شهدت فيها العملة انعكاسات سابقة عدة مرات.
دافع الحماس: احتمال إطلاق صندوق ETF
جزء كبير من هذا الزخم الصعودي يُعزى إلى التوقعات بإطلاق صندوق تداول متبادل (ETF) لعملة زد كاش. فقد كشف طلب حديث مقدّم من شركة Grayscale المتعلق بصندوقها الائتماني الخاص بـ Zcash عن احتمال إدراج الصندوق بتاريخ 25 أغسطس. ووفقًا للطلب، سيتحول الصندوق الائتماني إلى صندوق ETF فوري (Spot ETF) يتم إدراجه في بورصة نيويورك آركا (NYSE Arca).
كما تبيّن من طلب سابق قدمته Grayscale (تعديل على نموذج S-3) أن شركة Coinbase ستتولى تقديم خدمات الحفظ (Custody) لهذا الصندوق.
يشير المقال إلى أن إطلاقات صناديق ETF البارزة كان لها تاريخيًا أثر كبير على الأسعار، حيث تشهد الأيام السابقة للإطلاق الرسمي عادة تراكمًا شرائيًا كثيفًا يتبعه سلوك "الشراء عند الإشاعة والبيع عند الخبر". لذلك، فإن حماس الصندوق قد يكون ساهم في دفع العملة لمستوياتها التاريخية الجديدة هذا الأسبوع، لكن كونها متشبعة شرائيًا بالفعل قد يحد من أي صعود إضافي في المدى القصير، خصوصًا إذا تراجع السوق ككل بعد موجة الحماس الأخيرة.
تحذيرات من ارتفاع العقود المفتوحة ومخاطر التصفية
بيانات التدفقات الفورية (Spot) أظهرت تدفقات داخلة قوية في النصف الثاني من الأسبوع، وهي الأعلى أسبوعيًا منذ نوفمبر من العام الماضي.
لكن هذا النشاط الفوري القوي ترافق مع نشاط كثيف في سوق المشتقات، إذ قفزت العقود المفتوحة (Open Interest) على زد كاش بشكل كبير — من نحو 770 مليون دولار في بداية أغسطس إلى 1.5 مليار دولار وقت رصد البيانات عبر منصة CoinGlass. ومن اللافت أن العقود المفتوحة في شهر مايو كانت أعلى مما هي عليه حاليًا.
والأهم من ذلك، أن هذه القفزة في العقود المفتوحة صاحبتها أكبر زيادة في معدلات التمويل الإيجابية (Positive Funding Rates) المسجلة هذا العام، ما يشير إلى أن المتداولين يراهنون بكثافة على استمرار الصعود عبر مراكز شراء طويلة (Long Positions).
يخلص المقال إلى أن هذا الوضع يحمل في طياته مخاطرة، فإذا انعكس اتجاه السعر نحو الهبوط، فقد تحدث موجة تصفيات كبيرة لهذه المراكز الطويلة. كون العملة متشبعة شرائيًا ومتمددة صعوديًا بالفعل قد يدفع بعض المتداولين لجني الأرباح، ما يبقي احتمال حدوث تصحيح سعري قائمًا، خاصة إذا لم يستمر الطلب على العملة بنفس الوتيرة.
---