ارتفع البيتكوين نحو 20% خلال هذا الأسبوع، ويرى محللون أن هذا قد يكون مجرد البداية. يعتبرون العملة الرقمية الأبرز أحد المستفيدين من دعم وزارة الخزانة الأمريكية للسندات طويلة الأجل، وهو ما أعاد إحياء نظرية "تآكل قيمة العملة" (debasement trade).
### لماذا عادت نظرية تآكل العملة إلى الواجهة؟
- فيليكس جوفين، رئيس المحتوى في "Blockworks"، أشار إلى أن الإشارات "التيسيرية" مستمرة في الظهور، لافتًا إلى تحول في السياسة الاقتصادية الهامشية باتجاه وزارة الخزانة.
- يرى جوفين أن دفع الحكومة الأمريكية لدعم بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي — والتي يُموَّل معظمها بالديون — يخلق حافزًا لمنع ارتفاع عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل بشكل مفرط.
- كما أشار إلى دعم وزير الخزانة سكوت بيسنت للطرف الطويل من سوق السندات، وهو ما غذّى نظرية الأصول مثل الذهب والبيتكوين.
### لماذا كانت خطوة الخزانة مهمة بالنسبة للبيتكوين؟
- أوضحت شركة "21Shares" في مذكرة بحثية أن وزارة الخزانة ضاعفت دعمها للسندات الحكومية طويلة الأجل في أغسطس، برفع برنامج إعادة الشراء من 2 مليار دولار إلى 4 مليارات دولار.
- على عكس التيسير الكمي التقليدي، مارست هذه الخطوة ضغطًا هبوطيًا على العوائد طويلة الأجل، منتجة أثرًا شبيهًا بالتيسير على الأسواق.
- يرى مات مينا، كبير الاستراتيجيين في 21Shares، أن توقعات ضعف الدولار دفعت المستثمرين نحو أصول نادرة مثل البيتكوين.
- وزارة الخزانة لا توسّع المعروض النقدي بشكل مباشر، لكن الأسواق تُسعّر هذه السياسة على أنها ظروف مالية أكثر تيسيرًا، وهو ما يعزز فرضية الندرة لدى مؤيدي البيتكوين.
- بما أن السقف الأقصى لعرض البيتكوين ثابت عند 21 مليون عملة، يجذب ذلك المستثمرين الباحثين عن حماية ضد تآكل قيمة العملات التقليدية.
### التصفيات وتدفقات صناديق المؤشرات المتداولة تغذي الارتفاع
- جرى تصفية مراكز بيع قصيرة بقيمة نحو 1.5 مليار دولار، منها نحو 700 مليون دولار خلال دقيقة واحدة فقط.
- مع صعود البيتكوين، أدت التصفيات القسرية للمراكز الهابطة إلى ضغط شرائي إضافي سرّع من وتيرة الصعود.
- لكن الحركة لم تكن مدفوعة بالكامل بالتصفيات وحدها، بحسب 21Shares.
- جذبت صناديق المؤشرات المتداولة الفورية للبيتكوين في الولايات المتحدة نحو مليار دولار من التدفقات الصافية خلال الأسبوعين الأولين من أغسطس، ما يشير إلى أن الطلب الاستثماري المنظم كان يتشكل بالفعل قبل إعلان وزارة الخزانة.
---