ارتفع تموضع صناديق الاتجاه المنهجية في الأسهم إلى المستويات التي سُجّلت قبيل اندلاع الصراع مع إيران، مع وجود مجال للارتفاع أكثر في حال استمر التراجع في التقلبات الفعلية، وفقاً لمذكرة حديثة صادرة عن BofA Securities.
وأشار تقرير مراقبة التدفقات المنهجية الصادر عن البنك إلى أن النماذج الأسرع حركةً لا تزال قادرة على زيادة التعرض في الولايات المتحدة واليابان، في حين يبدو التموضع الأوروبي أكثر امتداداً، إذ يقع عند مستوى الشراء بالإجماع عبر مختلف سرعات الاتجاه.
وأفاد البنك بأن مساراً سعرياً هبوطياً قد يُفضي إلى عمليات تصفية ضخمة، مع احتمال أن تتجاوز مبيعات الأسهم العالمية 100 مليار دولار.
وفيما يتعلق بالمؤشرات الفردية، يرى البنك أن عمليات البيع ستتسارع عند انخفاضات تبلغ نحو 3% في مؤشر S&P 500، و5% في مؤشر Nasdaq-100، و5% في مؤشر Russell 2000، و4% في مؤشر Euro Stoxx 50، و5% في مؤشر Nikkei. وأشار البنك إلى أن معظم عمليات البيع ستصدر عن متتبعي الاتجاه على المدى المتوسط والطويل.
في سياق آخر، لا يزال تموضع صناديق CTA في العقود الآجلة لسندات الخزانة الأمريكية ممتداً في اتجاه البيع على المكشوف، فيما أتاح الارتفاع الحاد في العوائد خلال هذا الأسبوع مزيداً من هامش المناورة لتلك المراكز، مما دفع محفزات تغطية المراكز القصيرة إلى مسافة أبعد.
وواصل الدولار الأمريكي تراجعه بحركة هبوطية ملحوظة يوم الأربعاء، مما زاد الضغط على مراكز البيع على المكشوف الممتدة في زوج EURUSD التي يحتفظ بها متتبعو الاتجاه الأبطأ حركةً.
ويُظهر نموذج BofA عمليات شراء لليورو في نطاق 1.1691 إلى 1.1853 مقارنةً بالسعر المرجعي البالغ 1.1679 يوم الجمعة. كما تسببت مراكز البيع على المكشوف في الدولار الكندي في خسائر هذا الأسبوع، وإن كان خطر إيقاف الخسائر أكثر محدودية وفق ما أفاد البنك.
ولا يقتصر تموضع صناديق CTA ضد الدولار على اتجاه واحد، إذ لا يزال متتبعو الاتجاه يمتلكون مراكز شراء في زوج البيزو المكسيكي/الدولار الأمريكي، مما دعم الأداء في الأسابيع الأخيرة.
واصل النفط ارتفاعه في ظل تجدد الصراع مع إيران، وعمد متتبعو الاتجاه إلى زيادة مراكز الشراء، بقيادة النماذج متوسطة الأجل تلتها النماذج طويلة الأجل. أما في الذهب، فقد امتد الارتفاع، غير أن صناديق CTA على الأرجح لم تنخرط بشكل ملموس بعد في أعقاب التسطح الأخير في مراكز البيع على المكشوف.
ولا تزال اتجاهات الذهب على المدى المتوسط والطويل سلبية، وإن كانت النماذج الأسرع حركةً قد تبدأ في تراكم مراكز شراء. وأشار البنك إلى أن متتبعي الاتجاه لا يزالون يمتلكون مراكز شراء ممتدة في النحاس وزيت فول الصويا.
أنهى غاما صانعي التحوط في مؤشر S&P 500 يوم 20/08 عند 3.20 مليار دولار، في المئين التاسع والثلاثين خلال العام الماضي، متراجعاً بشكل طفيف عن مستويات منتصف الأسبوع مع انتهاء صلاحية عقود الغاما الإيجابية.
وشكّل انتهاء صلاحية الخيارات الشهرية حصةً صغيرة نسبياً بلغت 0.60 مليار دولار من إجمالي الغاما كما في 20/08، فيما يمتلك صانعو التحوط مراكز شراء صافية تبلغ نحو 5,000 عقد بين مستويي 7,550 و7,750.
وتُعدّ غاما صانعي التحوط إيجابية عبر جميع تواريخ انتهاء الصلاحية الأسبوع المقبل، إذ تُسهم الخيارات المنتهية خلال مؤتمر جاكسون هول في 27/08 و28/08 بمجموع يبلغ نحو 2.80 مليار دولار.
وأفاد البنك بأن تموضع صانعي التحوط في vega ضمن الخيارات ذات آجال الاستحقاق التي تتجاوز شهراً واحداً ظل في وضع البيع على المكشوف الصافي، بما يتسق مع مستويات الأسبوع الماضي.
#stocks #Geopolitics #SP500EndsWeeklyWinStreak #TNASSIMT #GoldReboundsNearly5%
