#标普500结束周线连涨
Der S&P-500 beendet eine dreiwöchige Siegesserie: Das ist kein Ende des Bullenmarkts – sondern der Markt beginnt endlich, überbewertete Kurse etwas abzukühlen
Obwohl die US-Aktien am Freitag zurücksprangen, beendete der S&P 500 am Ende dennoch die zuvor drei Wochen in Folge anhaltende Rally auf Wochenbasis. In dieser Woche ging er insgesamt um etwa 1,43% zurück; der Nasdaq fiel noch stärker, um rund 2,05%.
Bemerkenswert ist: Am Freitag war es eigentlich gar nicht so schlimm.
Der S&P 500 stieg um 0,4%, auch der Nasdaq legte um 0,4% zu.
Warum schloss der Index dann trotzdem mit einem Wochenverlust?
Weil der Markt diesmal nicht mehr nur etwas so Einfaches „handelt“ wie: Verdient ein Unternehmen Geld oder nicht.
Sondern:
Wie viel sind diese Gewinne eigentlich wert?
Kürzlich stieg die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen auf das Niveau nahe der höchsten Werte seit 2002, die langfristigen Zinsen wurden deutlich nach oben gezogen. Gleichzeitig waren die vorherigen Kursgewinne bei KI- und Tech-Aktien relativ stark – daher beginnt der Markt, die Bewertung neu zu berechnen.
Ganz einfach gesagt:
Wenn risikofreie Anlagen schon eine höhere Rendite bieten, warum sollten Anleger dann noch einen besonders hohen Preis zahlen, um eine Tech-Story zu kaufen, deren Profite sich erst in den nächsten zehn Jahren realisieren lassen?
Darum steht das KI-Segment derzeit auch spürbar unter Druck.
Aber ich glaube nicht, dass damit die KI-Rally beendet ist.
Im Gegenteil: Ich denke, der Markt ist in eine gesündere – und zugleich gnadenlosere – Phase eingetreten:
Früher zählte die Story, jetzt zählt die Umsetzung.
Solange Unternehmen ihre Umsätze, Gewinne und den freien Cashflow kontinuierlich steigern können, könnten Bewertungsrückgänge sogar neue Chancen eröffnen.
Wirklich gefährlich sind eher die Unternehmen, die ihre Bewertung nur durch die zwei Worte „KI“ nach oben treiben, aber keine passenden Gewinne vorweisen können.
Dass der S&P 500 seine Siegesserie beendet, werde ich daher nicht einfach als „Top des US-Markts“ interpretieren.
Eher ist es eine Erinnerung an den Markt:
Nur weil der Index steigt, heißt das noch lange nicht, dass die Bewertung keinen Preis hat.
Als Nächstes gilt es vor allem zwei Dinge im Blick zu behalten:
Erstens: die Rendite langfristiger US-Treasuries.
Zweitens: die Gewinnerwartungen großer Tech-Unternehmen.
Wenn die Zinsen weiter steigen und die Gewinnerwartungen erneut nach unten korrigiert werden, dann ist genau diese Kombination wirklich Grund zur Vorsicht.
Dieser Rücksetzer wirkt im Moment eher wie eine Abkühlung der vorherigen Euphorie.
Der Markt ist nicht „kaputt“ – er rechnet gerade nur.
Der S&P-500 beendet eine dreiwöchige Siegesserie: Das ist kein Ende des Bullenmarkts – sondern der Markt beginnt endlich, überbewertete Kurse etwas abzukühlen
Obwohl die US-Aktien am Freitag zurücksprangen, beendete der S&P 500 am Ende dennoch die zuvor drei Wochen in Folge anhaltende Rally auf Wochenbasis. In dieser Woche ging er insgesamt um etwa 1,43% zurück; der Nasdaq fiel noch stärker, um rund 2,05%.
Bemerkenswert ist: Am Freitag war es eigentlich gar nicht so schlimm.
Der S&P 500 stieg um 0,4%, auch der Nasdaq legte um 0,4% zu.
Warum schloss der Index dann trotzdem mit einem Wochenverlust?
Weil der Markt diesmal nicht mehr nur etwas so Einfaches „handelt“ wie: Verdient ein Unternehmen Geld oder nicht.
Sondern:
Wie viel sind diese Gewinne eigentlich wert?
Kürzlich stieg die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen auf das Niveau nahe der höchsten Werte seit 2002, die langfristigen Zinsen wurden deutlich nach oben gezogen. Gleichzeitig waren die vorherigen Kursgewinne bei KI- und Tech-Aktien relativ stark – daher beginnt der Markt, die Bewertung neu zu berechnen.
Ganz einfach gesagt:
Wenn risikofreie Anlagen schon eine höhere Rendite bieten, warum sollten Anleger dann noch einen besonders hohen Preis zahlen, um eine Tech-Story zu kaufen, deren Profite sich erst in den nächsten zehn Jahren realisieren lassen?
Darum steht das KI-Segment derzeit auch spürbar unter Druck.
Aber ich glaube nicht, dass damit die KI-Rally beendet ist.
Im Gegenteil: Ich denke, der Markt ist in eine gesündere – und zugleich gnadenlosere – Phase eingetreten:
Früher zählte die Story, jetzt zählt die Umsetzung.
Solange Unternehmen ihre Umsätze, Gewinne und den freien Cashflow kontinuierlich steigern können, könnten Bewertungsrückgänge sogar neue Chancen eröffnen.
Wirklich gefährlich sind eher die Unternehmen, die ihre Bewertung nur durch die zwei Worte „KI“ nach oben treiben, aber keine passenden Gewinne vorweisen können.
Dass der S&P 500 seine Siegesserie beendet, werde ich daher nicht einfach als „Top des US-Markts“ interpretieren.
Eher ist es eine Erinnerung an den Markt:
Nur weil der Index steigt, heißt das noch lange nicht, dass die Bewertung keinen Preis hat.
Als Nächstes gilt es vor allem zwei Dinge im Blick zu behalten:
Erstens: die Rendite langfristiger US-Treasuries.
Zweitens: die Gewinnerwartungen großer Tech-Unternehmen.
Wenn die Zinsen weiter steigen und die Gewinnerwartungen erneut nach unten korrigiert werden, dann ist genau diese Kombination wirklich Grund zur Vorsicht.
Dieser Rücksetzer wirkt im Moment eher wie eine Abkühlung der vorherigen Euphorie.
Der Markt ist nicht „kaputt“ – er rechnet gerade nur.