Während der Ethereum (ETH) Preis von einem scharfen Rückgang betroffen ist, haben nur wenige Namen mehr Aufmerksamkeit erregt als BitMine Immersion Technologies (BMNR), das öffentliche Unternehmen, das von Fundstrat’s Tom Lee geleitet wird.
Einst ein bescheidenes Unternehmen für Krypto-Mining-Hardware hat sich BitMine als der größte Unternehmensinhaber von Ethereum neu erfunden und etwa 4,24 Millionen ETH angehäuft, was etwa 3,5 % des gesamten Angebots entspricht.
BitMine’s $6 Billion Wound Putzt Tom Lee’s ETH Treasury an den Rand
Da der ETH Preis nun nahe den Tiefstständen der letzten Monate gehandelt wird und soziale Medien über 5–7 Milliarden Dollar an nicht realisierten Verlusten sprechen, dominiert eine einzige Frage Twitter in der Krypto-Welt: Was würde tatsächlich passieren, wenn BitMine jetzt sein Ethereum verkaufen würde?
Die kurze Antwort: Es wäre wahrscheinlich eines der destabilisierensten Liquidationsereignisse in der Geschichte von Ethereum.
Zu den aktuellen Preisen von 2.408 $ ist der ETH-Vorrat von BitMine ungefähr 10,2 Milliarden $ wert, was einen starken Rückgang von geschätzten 15,6 Milliarden $ bedeutet, die zu durchschnittlichen Einstiegspreisen näher bei 3.600–3.900 $ investiert wurden.
Den gesamten Bestand zu verkaufen würde bedeuten, mehr als 4 Millionen ETH auf einen Markt zu entladen, der typischerweise täglich Hunderte von Milliarden Dollar handelt, jedoch über Tausende von Teilnehmern hinweg, kein einzelner Verkäufer.
Selbst wenn es schrittweise durchgeführt wird, würde ein solches Volumen die Orderbücher überwältigen. Analysten verweisen auf historische Wale-Liquidationen, die zeigen, dass viel kleinere Verkäufe 10–30 % Preisabstürze innerhalb von Stunden ausgelöst haben.
Im Fall von BitMine könnte der erzwungene Verkauf plausibel ETH um weitere 20–40 % drücken, wodurch die heutigen Papierverluste in realisierte Schäden umgewandelt werden.
Statt mit 10 Milliarden Dollar wegzugehen, könnte BitMine laut Schätzungen der Markttiefe nach Slippage 5–7 Milliarden Dollar netto erwirtschaften, was effektiv einen Verlust in Milliardenhöhe festschreibt.
Staking macht es langsamer – und unordentlicher
Ungefähr 2 Millionen ETH von BitMines Beständen sind gestakt und verdienen etwa 2,8 % jährlich durch das Staking-Mechanismus von Ethereum. Diese Rendite, die im großen Maßstab Hunderte von Millionen pro Jahr wert ist, würde sofort bei einem Ausstieg verschwinden.
Wichtiger ist, dass gestaktes ETH nicht sofort verkauft werden kann. Die Ausstiegswarteschlange von Ethereum könnte Abhebungen um Tage oder sogar Wochen verzögern, was bedeutet, dass BitMine nicht alles auf einmal abstoßen könnte, selbst wenn es wollte.
Ironischerweise könnte diese Verzögerung den Markt vor einem sofortigen Zusammenbruch bewahren, aber sie würde auch die Unsicherheit verlängern, während Händler das erwartete Überangebot vorwegnehmen.
Von Crypto Supercycle zu Cash-Pile
Strategisch würde ein Verkauf einen vollständigen Rückzug von BitMines Kerneidentität markieren. Das Unternehmen hat sich als ein „Ethereum-Superzyklus“-Spiel positioniert und plant sogar ein Made-in-America Validator-Netzwerk (MAVAN) für den gewerblichen Start im Jahr 2026. Das Liquidieren von ETH würde diesen Fahrplan vollständig aufgeben.
Nach dem Verkauf würde BitMine sich in ein überwiegend liquiditätsstarkes Unternehmen verwandeln: mehrere Milliarden Dollar an Liquidität, geringe Bitcoin-Exposition (etwa 193 BTC) und eine Handvoll nicht-krypto Investitionen, wie Beast Industries.
Die Volatilität würde sinken, aber auch das Aufwärtspotenzial. Jeder ETH-Rückgang, den Lee nach wie vor als langfristig unvermeidlich betrachtet, würde verpasst werden.
Aktien, Steuern und Rufschaden
Für die Aktionäre könnten die Auswirkungen brutal sein. Die BMNR-Aktie ist bereits stark gefallen, zusammen mit ETH, und eine Kapitulation würde wahrscheinlich als Aufgabe interpretiert werden.
Ein weiterer Verkaufsdruck oder sogar Delistingsorgen könnten folgen, unabhängig von der schuldenfreien Bilanz des Unternehmens.
Es gibt auch die steuerliche Perspektive. Während die aktuellen Preise realisierte Verluste implizieren, könnten frühere Tranchen, die günstiger gekauft wurden, immer noch steuerpflichtige Gewinne auslösen, die die Erlöse schmälern. Aufsichtsbehörden könnten auch eine Liquidation dieser Größenordnung auf potenzielle Marktfolgen überprüfen.
Schließlich gibt es da noch Tom Lee selbst. Nur wenige Strategen waren öffentlich optimistischer bezüglich Ethereum. Ein Verkauf jetzt würde direkt seiner langjährigen These widersprechen und Fragen zu Überzeugung versus Risikomanagement aufwerfen.
Theoretisch würde der Verkauf das Bluten stoppen. In der Praxis würde es Verluste kristallisieren, ETHs Preis zum Einsturz bringen und BitMines gesamte Strategie zerschlagen. Deshalb könnte BitMine trotz des Lärms auf X (Twitter) weiterhin kaufen und staken, nicht verkaufen.
Daher bleibt, während der Ethereum-Preis, wie Bitcoin, an diesem Wochenende weiter abstürzt, die Fortsetzung der Liquidation die nukleare Option.
