Der CEO von OKX, Star Xu, hat Binance beschuldigt, die Krise vom 10. Oktober angeheizt zu haben, die fast 19 Milliarden Dollar von den Krypto-Märkten gelöscht hat.

Xu behauptet, dass die Turbulenzen durch die aggressive Marketingkampagne von Binance für den synthetischen Dollar USDe von Ethena verursacht wurden.

Der CEO von OKX kritisiert das 'verantwortungslose' Marketing von USDe auf Binance.

In einem Post, der am 31. Januar auf X (ehemals Twitter) veröffentlicht wurde, erklärte Xu, dass der Marktcrash kein zufälliger Vorfall aufgrund der Komplexität sei, sondern ein vorhersehbares Versagen des Risikomanagements.

"Keine Komplexität. Kein Vorfall. Der 10.10. wurde durch unverantwortliche Marketingkampagnen einiger Unternehmen verursacht," erklärte er.

Xu behauptete, dass die Nutzerakquisitionskampagne von Binance für den synthetischen Dollar USDe von Ethena den übermäßigen Einsatz von Leverage gefördert hat. Seiner Meinung nach hat dies eine systemische Fragilität geschaffen, die während des Marktdrucks zusammengebrochen ist.

Laut dem CEO von OKX bot Binance eine jährliche Rendite von 12% auf USDe an. Dies erlaubte es den Nutzern, das Asset unter ähnlichen Bedingungen wie traditionelle Stablecoins wie USDT und USDC als Sicherheiten zu nutzen.

Xu erklärte im Detail, dass all dies einen "gehebelten Loop" erzeugte, in dem die Händler normale Stablecoins in USDe umwandelten, um Erträge zu farmen. Er erklärte, dass diese Aktivität den wahrgenommenen APY des Tokens künstlich aufgebläht hat, bis zu 70%.

"Diese Kampagne erlaubte es den Nutzern, USDe als Sicherheiten mit der gleichen Behandlung wie USDT und USDC zu nutzen, ohne tatsächliche Grenzen," schrieb Xu.

Im Gegensatz zu traditionellen Stablecoins, die durch Bargeldäquivalente gedeckt sind, verwendet USDe eine delta-neutrale Hedging-Strategie, die laut Xu "strukturelle Risiken auf Hedgefonds-Niveau" mit sich bringt.

Als die Volatilität am 10. Oktober zuschlug, behauptet Xu, dass sich dieser Hebel plötzlich aufgelöst hat. Der daraus resultierende Depeg von USDe löste eine Kaskade von Liquidationen aus, die die Risikomotoren nicht eindämmen konnten, insbesondere bei Vermögenswerten wie WETH und BNSOL.

Seiner Meinung nach haben einige Tokens kurzzeitig auf nahezu null Niveau gehandelt, und die "künstliche Stabilität" von USDe hat das Ansammeln von systemischem Risiko maskiert, bis es bereits zu spät war.

"Als die größte globale Plattform hat Binance einen bemerkenswerten Einfluss – und damit eine entsprechende Verantwortung – als Branchenführer. Das langfristige Vertrauen in den Krypto-Sektor kann nicht auf kurzfristigen Rendite-Spielen, übermäßigem Leverage oder Marketingpraktiken aufgebaut werden, die das Risiko verbergen," schloss Xu.

Binance und Ethena bestreiten die Theorie von OKX.

Dennoch haben die wichtigsten Stakeholder des Sektors die Erzählung von Xu entschieden zurückgewiesen und Daten zu Transaktionen angeführt, die seine zeitliche Rekonstruktion widerlegen.

Haseeb Qureshi, Managing Partner von Dragonfly, argumentierte, dass Xus Theorie die tatsächliche Reihenfolge der Ereignisse nicht berücksichtigt. Laut Qureshi hat der Preis von Bitcoin 30 Minuten bevor USDe sich von seinem Peg bei Binance entfernte, das Minimum erreicht.

"Es ist offensichtlich, dass USDe nicht die Kaskade von Liquidationen verursacht haben kann," erklärte Qureshi und bezeichnete die Anschuldigungen als einen falschen Austausch von Ursache und Wirkung.

Er betonte auch, dass der Depeg von USDe ein isoliertes Ereignis im Orderbuch von Binance war, während die Liquidationsspirale den gesamten Markt betroffen hat.

"Wenn der 'Depeg' von USDe sich nicht auf den gesamten Markt ausgeweitet hat, kann das nicht erklären, warum jede einzelne Börse massive Liquidationen gesehen hat," fügte Qureshi hinzu.

Auch Guy Young, Gründer von Ethena Labs, stellte die Aussagen von Xu in Frage. Er verwies auf Daten aus den Orderbüchern, die zeigen, dass die Preisdiskrepanz von USDe nur auftrat, nachdem der Gesamtmarkt bereits zusammengebrochen war.

Binance erklärte unterdessen, dass das Problem von einem "Liquiditätsengpass" und nicht von seinen Produkten herrührte.

Die Börse hat Daten veröffentlicht, die zeigen, dass die Liquidität von Bitcoin in den meisten der wichtigsten Plattformen während des Crashs "null oder nahe null" war. Dieser dünne Markt hat ein Szenario geschaffen, in dem mechanische Verkäufe den Preis unverhältnismäßig nach unten gezogen haben.

Die Börse hat auch jegliche systemische Manipulation bestritten und den chaotischen Preisbewegungen den Rückzug von Liquidität durch die Market Maker als Reaktion auf extreme Volatilität und API-Latenzen zugeschrieben.

Dennoch wirft dieser Konflikt ein Licht auf das wachsende Abwälzen von Verantwortung zwischen den führenden Krypto-Börsen, die nach den strukturellen Schwächen, die mit dem Vorfall am 10. Oktober aufgetreten sind, zunehmender Aufmerksamkeit ausgesetzt sind.