Возможно, TVL — одна из самых переоценённых метрик в DeFi.
Особенно для протокола вроде @TermMax.
Представьте два рынка:
A: $100M просто лежат в контрактах.
B: $20M постоянно переходят между теми, кто хочет зафиксировать доходность, и теми, кто хочет зафиксировать стоимость займа.
Какой рынок на самом деле полезнее?
Раньше я автоматически выбрал бы первый.
Больше TVL = больше доверия = сильнее протокол.
Но после изучения FT/XT я в этом уже не уверен.
TermMax пытается создать рынок процентных ставок on-chain. А хорошему рынку недостаточно просто хранить капитал.
Ему нужны участники с разными ожиданиями.
Один фиксирует доходность.
Другой готов взять риск.
Заёмщик фиксирует цену денег.
Кто-то готов эту цену ему дать.
Поэтому мне интереснее не:
«Сколько денег лежит в TermMax?»
А:
«Насколько хорошо @TermMax сводит людей с противоположными ожиданиями?»
$100M пассивного капитала красиво смотрятся на дашборде. Но работающий рынок цены денег потенциально ценнее.
И вот провокационный вывод:
если главный аргумент DeFi-протокола — высокий TVL, возможно, у него просто нет достаточно сильного продукта.
Слишком жёстко? 👀
@TermMax #TermMax
Особенно для протокола вроде @TermMax.
Представьте два рынка:
A: $100M просто лежат в контрактах.
B: $20M постоянно переходят между теми, кто хочет зафиксировать доходность, и теми, кто хочет зафиксировать стоимость займа.
Какой рынок на самом деле полезнее?
Раньше я автоматически выбрал бы первый.
Больше TVL = больше доверия = сильнее протокол.
Но после изучения FT/XT я в этом уже не уверен.
TermMax пытается создать рынок процентных ставок on-chain. А хорошему рынку недостаточно просто хранить капитал.
Ему нужны участники с разными ожиданиями.
Один фиксирует доходность.
Другой готов взять риск.
Заёмщик фиксирует цену денег.
Кто-то готов эту цену ему дать.
Поэтому мне интереснее не:
«Сколько денег лежит в TermMax?»
А:
«Насколько хорошо @TermMax сводит людей с противоположными ожиданиями?»
$100M пассивного капитала красиво смотрятся на дашборде. Но работающий рынок цены денег потенциально ценнее.
И вот провокационный вывод:
если главный аргумент DeFi-протокола — высокий TVL, возможно, у него просто нет достаточно сильного продукта.
Слишком жёстко? 👀
@TermMax #TermMax
