Ich habe diese Jahre on-chain verbracht, Geld ausgeliehen und auch Kredite vergeben. Am meisten stört mich nicht, ob der Zinssatz hoch oder niedrig ist, sondern dieses Gefühl von Ungewissheit, wenn es auf den ersten Blick noch okay wirkt und sich dann plötzlich alles ändert. Am Tag zuvor denke ich mir noch: Das ist akzeptabel. Und dann, nach einer Nacht Schlaf, ist der Kurs/Preis schon wieder auf ein anderes „Gesicht“ umgesprungen—als würde man einfach mitgeschoben. Später habe ich gesehen, dass TermMax die Zinsen im Voraus festnagelt: Vor dem Einstieg wird verhandelt und vereinbart, welcher Betrag bis zur Fälligkeit abgerechnet wird; dann gilt genau diese Zahl. In meinem Kopf hat sich das tatsächlich etwas beruhigt—die Richtung an sich stimmt.
TermMax zerlegt das Kredit- und Borrowing-Geschäft in Teile, die separat gehandelt werden können, und verknüpft sie über eine Market-Maker-Logik. Dass das technisch durchläuft, ist nicht schwer. Was mich jedoch wirklich ins Wanken bringt, ist die Abwicklung (Clearing): Der klassische Ansatz ist, Sicherheiten zu verkaufen und in die bestliquiden Assets umzutauschen. Hier dagegen gibt man die Sicherheiten direkt anteilig heraus—nicht zuerst in Liquidität umtauschen. Offiziell heißt es, das sei nötig, um reale Vermögenswerte zu unterstützen—das ergibt Sinn. Aber wenn der Markt plötzlich kippt, bekommt man oft statt sofort verwertbaren Assets genau die Token, die man gerade nicht schnell verkaufen kann. Steht eine Festzinsanlage dann noch stabil, wenn sie zu einem Zeitpunkt mit hoher Abwicklungsdichte kommt? Wenn viele gleichzeitig liquidieren, kann sich die geringe Liquidität von einzelnen Punkten sehr leicht in eine Kettenreaktion ausbreiten. Auf der TMX-Seite fließt der Protokoll- oder Ergebnisumsatz im Wesentlichen in den Staats-/Landesfonds; die Token-Inhaber erhalten vor allem Sicherheiten und Governance-Rechte. Cashflow und Token-Preis liegen dabei eine Schicht auseinander. Für Investoren und Team-Bestände werden die Anteile erst nach einem Jahr linear freigegeben—wenn die Einnahmen nicht anziehen, wird der Verkaufsdruck kaum klein sein.#TermMax
@TermMax Die Daten sehen aktuell gut aus: Über neunzig Millionen sind eingesperrt, Wallets gibt es rund 1,5 Millionen, und es gibt zehn Ketten-Deployments. Der globale Markt für Fixed Income ist riesig, der On-chain-Festzins ist noch lange nicht ausgeschöpft. Aber der wahre Test kommt, wenn die Volatilität steigt und Abwicklungen häufiger werden. Dann wird klar, ob TermMax die nötige Infrastruktur ist, die das tatsächlich trägt—oder ob es zwar elegant durchdacht ist, aber den Schocks nicht standhält. Ob ein Festzins wirklich ein echter Bedarf ist, darüber habe ich mich bis heute nicht vollständig entschieden. Ich kann nur sagen: Die Richtung ist richtig. Den Rest müssen die Details erst die Zeit beweisen.$BTC
TermMax zerlegt das Kredit- und Borrowing-Geschäft in Teile, die separat gehandelt werden können, und verknüpft sie über eine Market-Maker-Logik. Dass das technisch durchläuft, ist nicht schwer. Was mich jedoch wirklich ins Wanken bringt, ist die Abwicklung (Clearing): Der klassische Ansatz ist, Sicherheiten zu verkaufen und in die bestliquiden Assets umzutauschen. Hier dagegen gibt man die Sicherheiten direkt anteilig heraus—nicht zuerst in Liquidität umtauschen. Offiziell heißt es, das sei nötig, um reale Vermögenswerte zu unterstützen—das ergibt Sinn. Aber wenn der Markt plötzlich kippt, bekommt man oft statt sofort verwertbaren Assets genau die Token, die man gerade nicht schnell verkaufen kann. Steht eine Festzinsanlage dann noch stabil, wenn sie zu einem Zeitpunkt mit hoher Abwicklungsdichte kommt? Wenn viele gleichzeitig liquidieren, kann sich die geringe Liquidität von einzelnen Punkten sehr leicht in eine Kettenreaktion ausbreiten. Auf der TMX-Seite fließt der Protokoll- oder Ergebnisumsatz im Wesentlichen in den Staats-/Landesfonds; die Token-Inhaber erhalten vor allem Sicherheiten und Governance-Rechte. Cashflow und Token-Preis liegen dabei eine Schicht auseinander. Für Investoren und Team-Bestände werden die Anteile erst nach einem Jahr linear freigegeben—wenn die Einnahmen nicht anziehen, wird der Verkaufsdruck kaum klein sein.#TermMax
@TermMax Die Daten sehen aktuell gut aus: Über neunzig Millionen sind eingesperrt, Wallets gibt es rund 1,5 Millionen, und es gibt zehn Ketten-Deployments. Der globale Markt für Fixed Income ist riesig, der On-chain-Festzins ist noch lange nicht ausgeschöpft. Aber der wahre Test kommt, wenn die Volatilität steigt und Abwicklungen häufiger werden. Dann wird klar, ob TermMax die nötige Infrastruktur ist, die das tatsächlich trägt—oder ob es zwar elegant durchdacht ist, aber den Schocks nicht standhält. Ob ein Festzins wirklich ein echter Bedarf ist, darüber habe ich mich bis heute nicht vollständig entschieden. Ich kann nur sagen: Die Richtung ist richtig. Den Rest müssen die Details erst die Zeit beweisen.$BTC
