Ich habe bei TermMax fast zwei Monate lang herumprobiert: erst nur Short-End-FTs kaufen, dann Limit-Orders in Range-Setups platzieren, später GT eröffnen. In den Tagen vor dem TGE habe ich dann die komplette technische Struktur wirklich durchblickt. So lässt sich das Protokoll in einem Satz erklären: dezentralisiertes Festzins-Kreditwesen, mit einer zusätzlichen Layer aus optionsähnlichem Leverage- Trading; beide Seiten nutzen dasselbe Zero-Coupon-Anleihe-Math, jetzt ist es auf mehrere Chains ausgerollt, und die Sicherheiten werden weiter ausgebaut.
Am Anfang habe ich mich am besten mit dem Lending-Ende vertraut gemacht: TermMax zerlegt die Basisassets vor dem Fälligkeitsdatum in zwei Token. FT sind Anleihen, die bei Fälligkeit zum Nennwert zurückgezahlt werden, XT ist der verbleibende variable Wert-Anteil. Beide Preise zusammen entsprechen genau einer Einheit des Basisassets. Ich kaufe FT mit Abschlag; bei Fälligkeit bekomme ich Kapital plus Zinsen vollständig zurück. Die Jahresrendite steht dabei schon im Moment des Kaufs fest. Die Person, die sich Geld leiht, verkauft XT, um Liquidität zu erhalten – die Kosten liegen ebenfalls im selben Zeitpunkt des Abschlusses fest. $BTC
Als ich das erste Mal eine Range-Order geschaltet habe, wurde das Kapital nicht sofort gematcht. Der Curator-Tresor hat den nicht sofort eingesetzten Teil automatisch auf eine Plattform mit variablen Zinsen umgeschichtet. Das Geld hat also kaum „geruht“, und das ist mir sehr in Erinnerung geblieben. Später, als ich bei TermMax GT eröffnete, wurden beide Seiten miteinander verbunden: Beim Eröffnen zahlt man einmal einen vorab fälligen Zins als Optionsprämie, um den Long- und Short-Open-Interest innerhalb einer festen Laufzeit „abzukaufen“. Beim Ablauf erfolgt die Abrechnung; mögliche Verluste des Kapitals sind dabei auf die Optionsprämie begrenzt. Diese vorab gezahlten Zinsen definieren zugleich, wie viel ich als Lender einnehme und wie viel ich für den Leverage bezahle. Mit derselben FT-Abschlag-Position rechnen beide Seiten jeweils ihre eigenen Teile ab. $ETH
In diesen zwei Monaten habe ich mich immer wieder um dieselbe Struktur gedreht – allerdings auf umgekehrten Pfaden: erst als Lender, dann als Borrower, und zuletzt stehe ich auf der Trading-Seite. Mein konkreter Eindruck: Die Qualität von TermMax liegt nicht in einem einzelnen Bauteil, sondern im Gesamtbild aus Zero-Coupon-Anleihe, AMM und den Leverage-Positionen. Nach dem TGE ist für mich nicht entscheidend, wie sich ein einzelnes Modul allein schlägt, sondern ob Lending-Ende und Trading-Ende in extremen Marktphasen weiterhin in der Lage sind, sich gegenseitig Liquidität zuzuführen. #termmax @TermMax
Am Anfang habe ich mich am besten mit dem Lending-Ende vertraut gemacht: TermMax zerlegt die Basisassets vor dem Fälligkeitsdatum in zwei Token. FT sind Anleihen, die bei Fälligkeit zum Nennwert zurückgezahlt werden, XT ist der verbleibende variable Wert-Anteil. Beide Preise zusammen entsprechen genau einer Einheit des Basisassets. Ich kaufe FT mit Abschlag; bei Fälligkeit bekomme ich Kapital plus Zinsen vollständig zurück. Die Jahresrendite steht dabei schon im Moment des Kaufs fest. Die Person, die sich Geld leiht, verkauft XT, um Liquidität zu erhalten – die Kosten liegen ebenfalls im selben Zeitpunkt des Abschlusses fest. $BTC
Als ich das erste Mal eine Range-Order geschaltet habe, wurde das Kapital nicht sofort gematcht. Der Curator-Tresor hat den nicht sofort eingesetzten Teil automatisch auf eine Plattform mit variablen Zinsen umgeschichtet. Das Geld hat also kaum „geruht“, und das ist mir sehr in Erinnerung geblieben. Später, als ich bei TermMax GT eröffnete, wurden beide Seiten miteinander verbunden: Beim Eröffnen zahlt man einmal einen vorab fälligen Zins als Optionsprämie, um den Long- und Short-Open-Interest innerhalb einer festen Laufzeit „abzukaufen“. Beim Ablauf erfolgt die Abrechnung; mögliche Verluste des Kapitals sind dabei auf die Optionsprämie begrenzt. Diese vorab gezahlten Zinsen definieren zugleich, wie viel ich als Lender einnehme und wie viel ich für den Leverage bezahle. Mit derselben FT-Abschlag-Position rechnen beide Seiten jeweils ihre eigenen Teile ab. $ETH
In diesen zwei Monaten habe ich mich immer wieder um dieselbe Struktur gedreht – allerdings auf umgekehrten Pfaden: erst als Lender, dann als Borrower, und zuletzt stehe ich auf der Trading-Seite. Mein konkreter Eindruck: Die Qualität von TermMax liegt nicht in einem einzelnen Bauteil, sondern im Gesamtbild aus Zero-Coupon-Anleihe, AMM und den Leverage-Positionen. Nach dem TGE ist für mich nicht entscheidend, wie sich ein einzelnes Modul allein schlägt, sondern ob Lending-Ende und Trading-Ende in extremen Marktphasen weiterhin in der Lage sind, sich gegenseitig Liquidität zuzuführen. #termmax @TermMax