Je länger ich TermMax betrachte, desto mehr glaube ich, dass die eigentliche Design-Herausforderung nicht das „Borrowing“ ist. Es geht darum, einen festverzinslichen Markt flexibel zu machen, ohne das gesamte System in eine einzige riesige Preis-Maschine zu verwandeln.
Traditionelles DeFi-Lending bringt Liquidität und Zinslogik normalerweise ziemlich eng zusammen. TermMax V2 geht einen anderen Weg: Der Markt kann separate Order-Contracts beherbergen, und jede Order kann ihre eigene Trading-Kurve definieren. Mehrere Kurven können daher gleichzeitig um denselben Markt existieren.
Das hat mich an Pendle erinnert.
Pendle hat bereits gezeigt, dass zeitbasierte finanzielle Expositionen in verschiedene Ansprüche aufgeteilt und unabhängig voneinander gehandelt werden können.
Aber TermMax scheint die Idee noch eine Ebene tiefer zu treiben.
Statt nur den finanziellen Anspruch zu trennen, trennt es auch, wer das Preisverhalten definiert.
Diese Unterscheidung finde ich wichtig, weil festverzinsliche Märkte ein Problem haben, das normale Token-AMMs nicht: Der Preis hängt nicht nur von Angebot und Nachfrage ab, sondern auch davon, wie viel Zeit noch bis zur Fälligkeit verbleibt. Forschung zu Fixed-Rate-AMMs weist diesen Zeitfaktor als einen der schwierigsten Teile des Designs aus.
Daher ist meine aktuelle Ansicht, dass TermMax still und leise etwas aufbaut, das näher an einem modularen Marktplatz für Fixed Income liegt – mit unterschiedlichen Preis-Engines, die im selben Markt miteinander konkurrieren können.
Das könnte wichtiger sein, als das Wort „Lending“ vermuten lässt.
„Und nur um es klarzustellen: Das ist keine Finanzberatung. Recherchiert selbst und trefft eure eigenen Entscheidungen.“
#termmax @TermMax
Traditionelles DeFi-Lending bringt Liquidität und Zinslogik normalerweise ziemlich eng zusammen. TermMax V2 geht einen anderen Weg: Der Markt kann separate Order-Contracts beherbergen, und jede Order kann ihre eigene Trading-Kurve definieren. Mehrere Kurven können daher gleichzeitig um denselben Markt existieren.
Das hat mich an Pendle erinnert.
Pendle hat bereits gezeigt, dass zeitbasierte finanzielle Expositionen in verschiedene Ansprüche aufgeteilt und unabhängig voneinander gehandelt werden können.
Aber TermMax scheint die Idee noch eine Ebene tiefer zu treiben.
Statt nur den finanziellen Anspruch zu trennen, trennt es auch, wer das Preisverhalten definiert.
Diese Unterscheidung finde ich wichtig, weil festverzinsliche Märkte ein Problem haben, das normale Token-AMMs nicht: Der Preis hängt nicht nur von Angebot und Nachfrage ab, sondern auch davon, wie viel Zeit noch bis zur Fälligkeit verbleibt. Forschung zu Fixed-Rate-AMMs weist diesen Zeitfaktor als einen der schwierigsten Teile des Designs aus.
Daher ist meine aktuelle Ansicht, dass TermMax still und leise etwas aufbaut, das näher an einem modularen Marktplatz für Fixed Income liegt – mit unterschiedlichen Preis-Engines, die im selben Markt miteinander konkurrieren können.
Das könnte wichtiger sein, als das Wort „Lending“ vermuten lässt.
„Und nur um es klarzustellen: Das ist keine Finanzberatung. Recherchiert selbst und trefft eure eigenen Entscheidungen.“
#termmax @TermMax