Heute Morgen habe ich die On-Chain-Daten von $TMX vor dem TGE am 25.08. durchgesehen, und da ist mir eine Zahl aufgefallen, die mich genauer hinsehen ließ: @TermMax .

Der Großteil des TVL von @TermMax liegt derzeit weiterhin auf Ethereum: $30,81 Mio. von insgesamt $31,29 Mio., also etwa 98,5%. Das ist nicht weiter verwunderlich, denn Ethereum ist bei der Betrachtung von tiefer Liquidität und dem Vertrauensniveau des Ökosystems meist der erste Anlaufpunkt.

Doch als ich die Gebührendaten der letzten 7 Tage aufschlüsselte, sieht die Geschichte ganz anders aus. Das gesamte System generiert etwa $3.071, davon steuert bsquared $2.999 bei. Und Ethereum bringt gerade einmal $0,17 ein. Nein, das ist kein Tippfehler.

Mit anderen Worten: Das meiste Kapital ist auf eine Chain konzentriert, aber der Aktivitätsfluss, der Umsätze erzeugt, verlagert sich stark woanders – zu einer Chain, die für den Großteil des Marktes vielleicht noch nicht im Fokus steht.

Ich habe den Grund hinter dieser Schieflage noch nicht herauslesen können. Betreibt bsquared dort mehr echte Nutzer-Transaktionen, etwa dank höherer Renditen oder Anreizen? Oder wurde das Kapital auf Ethereum lediglich vor dem TGE eingebracht und liegt nun einfach still, ohne viele Interaktionen mit dem Protokoll zu erzeugen?

Ganz ehrlich: Ich lasse beide Möglichkeiten offen. Aber diese Diskrepanz macht es mir schwer, TVL weiter als einfachen Indikator für die Gesundheit des Protokolls zu betrachten.

Ich möchte sehen, ob sich das Bild ändert, nachdem TMX an der Börse gelistet wurde – oder ob die Kapitalquellen immer noch genauso verbleiben wie jetzt.
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