#termmax Montagvormittag habe ich auf der TermMax BNB-Chain meine erste GT-Transaktion eröffnet: Ich habe 0,35 BNB verpfändet, USDC geliehen, dann bis auf knapp das Doppelte rotiert – durchgehend mit weniger als 0,4 U Gas.
GT steht für Gearing Token, das Besondere daran ist, dass der geliehene Positionskopf selbst tokenisiert wird. Sicherheiten und Schulden werden zu einem übertragbaren Beleg gebündelt; das bedeutet, dass diese gehebelte Position ein gesamtes Asset ist, das man grundsätzlich weiterverkaufen kann, statt es nur Schritt für Schritt zurückzuzahlen. Das fühlt sich ganz anders an als bei klassischen Kreditprotokollen, wo „eine Schuld am Konto hängt“.
Der wichtigste Punkt sind die Kosten. Beim Eröffnen zeigt die Seite für diese 90-Tage-Schuld eine implizite feste jährliche Rendite von 8,4%: Ich leihe 210 U und muss am Ende etwa 214,4 U zurückzahlen – diese Zahl ist in dem Moment festgenagelt, in dem ich bestätige. Am selben Tag liegt die jährliche Rendite für USDC-Kredite im BNB-Chain-Floating-Pool bei 6,2%. Das wirkt zwei Prozentpunkte günstiger, aber sie bewegt sich: Letzten Monatsende stieg die Auslastung auf über 90%, und der Floating-Teil erreichte zeitweise bis zu 14%. Die von mir zusätzlich gezahlten 2,2 Prozentpunkte sind im Grunde der Preis dafür, dass ich die nächsten 90 Tage keine Zinsänderungen mehr im Blick behalten muss.
Auch die Risikolinie habe ich im Voraus mitgerechnet. 0,35 BNB entsprechen zu dem Zeitpunkt grob 240 U; das Liquidations-LTV dieser Tranche liegt bei 85%, aber ich habe den LTV tatsächlich auf 73% gesteuert. Daraus folgt rückgerechnet: BNB müsste noch um etwa 14% fallen, bevor die Liquidationslinie erreicht wird. Der Knackpunkt ist, dass meine Schuld fest ist – diese Linie „kriecht“ nicht automatisch nach oben, nur weil die Zinsen steigen. Das macht es deutlich besser schlafbar als Floating-Kredite.$SNDKB
Zwei Details, die ich mitgenommen habe: Erstens frisst der Verlust beim Rollover das Spread zwischen den FT/XT-Quotierungen – weil das Kapital anfangs klein ist, ist der Anteil des Verlusts stärker sichtbar. Für meine 240 U-Stufe lag der hin- und herlaufende Verlust bei ungefähr 0,3%. Zweitens muss man das Fälligkeitsdatum selbst im Kopf behalten: Wenn GT zum Laufzeitende nicht manuell verarbeitet wird, landet es im Liquidationsprozess – anders als bei Floating-Krediten, die man unbegrenzt hängen lassen kann.$SPCXB
Die beiden Bereiche – Eröffnungs-Panel und LTV – habe ich als Screenshot festgehalten. Erst mit einer kleinen Position einen vollständigen Zyklus laufen lassen, ist besser als direkt große Beträge reinzuschieben.
#TermMax @TermMax