#termmax Ich lese @TermMax s Dokumente erneut und bleibe an einer Gruppe von Begriffen hängen: FT und XT. Am Anfang habe ich beide für zwei Bezeichnungen derselben Sache gehalten. Erst als es mir klar wurde, merkte ich, dass es sich dabei um eine Aufteilung einer Position in zwei Hälften handelt: Ertrag und Kosten.$SPCXB
In TermMax wird ein festlaufender Markt die Kapitalbeziehung auseinandergezogen und anders ausgedrückt. FT steht für den Anteil, der am Laufzeitende einen festen Betrag zurückbringt – wer Gläubiger ist, hält genau diesen Anteil. Die Logik ist ähnlich wie bei einem Anspruchspapier, das bei Fälligkeit eingelöst wird. Und auf der XT-Seite entspricht es dem anderen Ende der Struktur aus Hebel und Kosten.
Übersetzt in Alltagssprache: Bei demselben Festzins-Deal wird das in zwei Rollen zerlegt – in „den Ertrag, den man sicher zurückbekommt“ und in „die Kosten, die man trägt, um durch einen Hebel verstärkt Gewinne zu erzielen“. Je nach Bedarf nimmt man die entsprechende Rolle ein; nicht alle werden in dieselbe, vage Position hineingestopft.
Ich dachte zuerst, die Aufteilung sei nur buchhalterisch praktisch. Später verstand ich: Durch diese Trennung können Risiko und Ertrag separat bepreist und separat gehandelt werden. Wer Sicherheit will, hält FT; wer sein Exposure verstärken möchte, steht auf der anderen Seite – beide Anliegen werden in demselben Markt zusammengeführt.$SNDKB
Doch die Grenzen müssen trotzdem klar sein. Das „fest“ bei FT bezieht sich auf die Fälligkeitslogik, bedeutet nicht, dass du es zwischendurch jederzeit zum ursprünglichen Preis wieder verkaufen kannst – der Marktpreis schwankt mit den Zinsen und der verbleibenden Laufzeit. Die XT-Seite trägt dagegen von Natur aus das nach oben gepeitschte Risiko; wer sie hält, kann nicht einfach „so“ verdienen. Die Aufteilung trennt nur die Rollen – sie beseitigt keine Seite ihres jeweiligen Risikos.
Seit ich das gesehen habe, wird mir #TermMax noch klarer: Es hat kein Werkzeug erfunden, das garantiert risikofrei Gewinne bringt, sondern die beiden Bedürfnisse in einem Deal – „sicher“ und „flexibel“ – in zwei Objekte verwandelt, die jeweils für sich handelbar sind.
Ein Festzins kann die Form des Ertrags festlegen, aber nicht den Marktpreis, wenn du zwischendurch aussteigst.
@TermMax #TermMax