#termmax @TermMax Liquidation-Architektur: Physische Lieferung im TermMax-Ökosystem
In klassischen DeFi-Protokollen (z. B. Aave oder Compound) basiert die Liquidation auf externen Liquiditätspools und Arbitrageuren. Wenn der Health Factor einer Position unter 1 fällt, erlaubt der Smart Contract Liquidatoren (MEV-Bots), die Sicherheit mit einem Abschlag zu kaufen (Liquidation Penalty, üblicherweise zwischen 5% und 10%) und sie sofort auf einer DEX zu verkaufen. Dies führt zu einem erheblichen „Bad-Debt“-Problem bei illiquiden Assets wie tokenisierten RWAs.
Die TermMax-Architektur löst dieses Problem durch die Implementierung des Modells der „Physical Delivery“. Im Falle eines Default oder eines kritischen Liquiditätsmangels am Fälligkeitstag initiiert das Protokoll keinen Verkauf der Sicherheit auf dem offenen Markt. Stattdessen wird das zugrunde liegende Sicherheiten-Asset direkt zum Wallet des Darlehensgebers zu einem festen Abwicklungssatz übertragen.
Technische und wirtschaftliche Auswirkungen dieser Lösung:
* Beseitigung von Slippage im Orderbuch beim Liquidieren großer Volumina.
* Vollständiger Ausschluss von MEV-Bots aus der Wertschöpfungskette, wodurch der Wert innerhalb des Protokolls erhalten bleibt.
* Der Mechanismus ermöglicht es dem Protokoll, illiquide Tokens sicher als Sicherheiten zu akzeptieren, da das System während Marktpaniken keine Gegenparteien-Liquidität in Pools beschaffen muss.
In klassischen DeFi-Protokollen (z. B. Aave oder Compound) basiert die Liquidation auf externen Liquiditätspools und Arbitrageuren. Wenn der Health Factor einer Position unter 1 fällt, erlaubt der Smart Contract Liquidatoren (MEV-Bots), die Sicherheit mit einem Abschlag zu kaufen (Liquidation Penalty, üblicherweise zwischen 5% und 10%) und sie sofort auf einer DEX zu verkaufen. Dies führt zu einem erheblichen „Bad-Debt“-Problem bei illiquiden Assets wie tokenisierten RWAs.
Die TermMax-Architektur löst dieses Problem durch die Implementierung des Modells der „Physical Delivery“. Im Falle eines Default oder eines kritischen Liquiditätsmangels am Fälligkeitstag initiiert das Protokoll keinen Verkauf der Sicherheit auf dem offenen Markt. Stattdessen wird das zugrunde liegende Sicherheiten-Asset direkt zum Wallet des Darlehensgebers zu einem festen Abwicklungssatz übertragen.
Technische und wirtschaftliche Auswirkungen dieser Lösung:
* Beseitigung von Slippage im Orderbuch beim Liquidieren großer Volumina.
* Vollständiger Ausschluss von MEV-Bots aus der Wertschöpfungskette, wodurch der Wert innerhalb des Protokolls erhalten bleibt.
* Der Mechanismus ermöglicht es dem Protokoll, illiquide Tokens sicher als Sicherheiten zu akzeptieren, da das System während Marktpaniken keine Gegenparteien-Liquidität in Pools beschaffen muss.
