Ich habe die @TermMax Booster-Tasks in der Binance Wallet erledigt, meine Wallet mit der V2-App verbunden, dann die Registerkarte geschlossen und stattdessen die Doku gelesen. Ich konnte nicht erklären, worin ich tatsächlich ausleihen würde. Also hier die kurze Version — nachdem ich das geklärt habe.
Jeder #TermMax Markt läuft ab. Kreditnehmer prägen einen FT — ein Versprechen, bei Fälligkeit 1 Debt-Token zurückzuzahlen — und verkaufen ihn mit Abschlag. Kaufen für 0,80 $, bei 1,00 $ einlösen, das sind 25 % fest eingesperrt. Eine Zero-Coupon-Anleihe, nur ohne das Wort „Anleihe“. Das ganze System läuft auf nur einer Identität: 1 FT + 1 XT = 1 Debt-Token.
Die Zahl, die mich zum Stoppen gebracht hat, war TVL. DefiLlama zeigt etwa 32 Mio. $ mit etwa 28 Mio. $ ausgeliehen. Die eigene TGE-Ankündigung des Projekts sagt 90 Mio. $+. Beide sind ehrlich — Fixed-Rate-Loops lassen denselben Dollar mehr als einmal auftauchen. Definitionen, kein Betrug.
Also habe ich mir stattdessen die Gebühren angeschaut. Etwa 15,2 Tsd. $ in 30 Tagen, grob 314 Tsd. $ annualisiert. Reales Umsatzgeschehen — und klein für ein Protokoll, das nächste Woche einen Token mit 1B Supply bepreist.
Eine Sache hatte ich nicht erwartet: TermMax Alpha auf der BNB Chain bietet einen gehebelten Exposure auf Binance-Alpha-Tokens, ohne dass es überhaupt eine Liquidationsgrenze gibt. Das sind Optionen, kein Margin — du zahlst eine Prämie im Voraus und diese Prämie ist dein gesamter Nachteil. Das Risiko ist nicht verschwunden. Es wurde am ersten Tag eingepreist.
Das Risiko, das niemand liest: physische Lieferung. Verpasst man die Fälligkeit, gibt es ein Liquidationsfenster von zwei Stunden, und wenn die Liquidation fehlschlägt, geht die Sicherheitenposition direkt an die FT-Inhaber. Du hast USDC geliehen. Möglicherweise bekommst du stattdessen einen illiquiden Sicherheiten-Token zurück. Dokumentiert, beabsichtigt, leicht zu übersehen.
TMX ist auf 1B gedeckelt, mit ~20 % Float beim TGE am 25. August. 43 % liegen bei Team und Investoren hinter einer vollen 12-Monats-Staffel. Lange Lockups, dünner Float — beides geht in beide Richtungen.
Die Technik ist für mich kein Fragezeichen. Ob die Nachfrage mit Fixed Rates überlebt, wenn die Points aufhören, das schon.
Würdest du in ein festes Fälligkeitsdatum hineinleihen, nachdem das Farming vorbei ist?
Keine Finanzberatung. Pre-TGE-Zahlen ändern sich.
Jeder #TermMax Markt läuft ab. Kreditnehmer prägen einen FT — ein Versprechen, bei Fälligkeit 1 Debt-Token zurückzuzahlen — und verkaufen ihn mit Abschlag. Kaufen für 0,80 $, bei 1,00 $ einlösen, das sind 25 % fest eingesperrt. Eine Zero-Coupon-Anleihe, nur ohne das Wort „Anleihe“. Das ganze System läuft auf nur einer Identität: 1 FT + 1 XT = 1 Debt-Token.
Die Zahl, die mich zum Stoppen gebracht hat, war TVL. DefiLlama zeigt etwa 32 Mio. $ mit etwa 28 Mio. $ ausgeliehen. Die eigene TGE-Ankündigung des Projekts sagt 90 Mio. $+. Beide sind ehrlich — Fixed-Rate-Loops lassen denselben Dollar mehr als einmal auftauchen. Definitionen, kein Betrug.
Also habe ich mir stattdessen die Gebühren angeschaut. Etwa 15,2 Tsd. $ in 30 Tagen, grob 314 Tsd. $ annualisiert. Reales Umsatzgeschehen — und klein für ein Protokoll, das nächste Woche einen Token mit 1B Supply bepreist.
Eine Sache hatte ich nicht erwartet: TermMax Alpha auf der BNB Chain bietet einen gehebelten Exposure auf Binance-Alpha-Tokens, ohne dass es überhaupt eine Liquidationsgrenze gibt. Das sind Optionen, kein Margin — du zahlst eine Prämie im Voraus und diese Prämie ist dein gesamter Nachteil. Das Risiko ist nicht verschwunden. Es wurde am ersten Tag eingepreist.
Das Risiko, das niemand liest: physische Lieferung. Verpasst man die Fälligkeit, gibt es ein Liquidationsfenster von zwei Stunden, und wenn die Liquidation fehlschlägt, geht die Sicherheitenposition direkt an die FT-Inhaber. Du hast USDC geliehen. Möglicherweise bekommst du stattdessen einen illiquiden Sicherheiten-Token zurück. Dokumentiert, beabsichtigt, leicht zu übersehen.
TMX ist auf 1B gedeckelt, mit ~20 % Float beim TGE am 25. August. 43 % liegen bei Team und Investoren hinter einer vollen 12-Monats-Staffel. Lange Lockups, dünner Float — beides geht in beide Richtungen.
Die Technik ist für mich kein Fragezeichen. Ob die Nachfrage mit Fixed Rates überlebt, wenn die Points aufhören, das schon.
Würdest du in ein festes Fälligkeitsdatum hineinleihen, nachdem das Farming vorbei ist?
Keine Finanzberatung. Pre-TGE-Zahlen ändern sich.
