TermMax Vault, diese Curator-Mechanik: Ganz offen gesagt bedeutet das, dass du das Geld, das du einzahlst, an ein paar „Fondsmanager“ übergibst, die dann alles in deinem Namen in die Hand nehmen – und du darfst nicht einfach so die Bücher prüfen. Schau nicht nur auf die historischen Jahresrenditen: Dieses Zeug kann einen täuschen.
Ich habe die zugrunde liegende Logik von @TermMax Vault erneut durchleuchtet. Curator ist keine bloße Liste mit Strategie-Empfehlungen, sondern die Person, die wirklich die Mittel disponiert: Er entscheidet, welche Beträge auf welche Fälligkeitstermine gehen, wie groß das Exposure wird und wie viel Cash man als Puffer für Rückgaben bereithält. Die brachliegenden Mittel werden außerdem automatisch in Aave, Morpho und Venus gesteckt, um dort laufend Rendite zu erwirtschaften – klingt doch toll, oder?
Das Problem ist: Wenn der Curator den Großteil der Mittel auf denselben Fälligkeitstermin stapelt, bricht bei einer Phase mit gebündelten Rückgaben die Liquidität direkt ein. Noch härter wird es, wenn es bei der Bewertung der Sicherheiten zu Fehlentscheidungen kommt und dadurch Verluste entstehen: Dann tragen alle Einleger gemeinsam die Last, und du hast nicht einmal einen Ort, an dem du dich beschweren könntest. Das Einzige, was bleibt, ist frühzeitig auszusteigen und „wegzulaufen“.
Im Vergleich zu den PT-Pools von Pendle ist zumindest dein Fälligkeitstermin selbst wählbar – das Risiko liegt dann bei dir und unter deiner Kontrolle. Bei TermMax ist dieses Modell im Kern das Outsourcing professioneller Entscheidungen an den Curator. Namen wie Keyrock oder Edge Capital klingen beeindruckend, aber die tatsächliche Kompetenz des Managers lässt sich im Alltag kaum erkennen. Erst in dem Moment, wenn es zur Fälligkeit kommt und alle gleichzeitig „drängeln“, beziehungsweise wenn die Marktlage plötzlich stark durchdreht, wird daraus ein echter Stresstest. Dann merkst du vielleicht: Ob die historische Jahresrendite eines Vault 8% oder eines anderen 2% beträgt – die Drawdowns können am Ende genauso schlimm ausfallen.
Meine Vorgehensweise ist daher ganz einfach: Ich steige in keinen einzigen Curator-Vault ein, wenn die Position mehr als 30% des gesamten Kapitals ausmacht. Ich bevorzuge Vaults, bei denen es harte Positionsobergrenzen gibt. Und die historischen Konfigurationsaufzeichnungen müssen jede einzelne Transaktion für jede einzelne geprüft werden – kein Faulenzen.
Zum Schluss noch eine Frage: Glaubst du, dass die Curator-Mechanik die Einstiegshürden gesenkt hat – oder dass sie das Risiko nur noch tiefer versteckt?
#termmax @TermMax
Ich habe die zugrunde liegende Logik von @TermMax Vault erneut durchleuchtet. Curator ist keine bloße Liste mit Strategie-Empfehlungen, sondern die Person, die wirklich die Mittel disponiert: Er entscheidet, welche Beträge auf welche Fälligkeitstermine gehen, wie groß das Exposure wird und wie viel Cash man als Puffer für Rückgaben bereithält. Die brachliegenden Mittel werden außerdem automatisch in Aave, Morpho und Venus gesteckt, um dort laufend Rendite zu erwirtschaften – klingt doch toll, oder?
Das Problem ist: Wenn der Curator den Großteil der Mittel auf denselben Fälligkeitstermin stapelt, bricht bei einer Phase mit gebündelten Rückgaben die Liquidität direkt ein. Noch härter wird es, wenn es bei der Bewertung der Sicherheiten zu Fehlentscheidungen kommt und dadurch Verluste entstehen: Dann tragen alle Einleger gemeinsam die Last, und du hast nicht einmal einen Ort, an dem du dich beschweren könntest. Das Einzige, was bleibt, ist frühzeitig auszusteigen und „wegzulaufen“.
Im Vergleich zu den PT-Pools von Pendle ist zumindest dein Fälligkeitstermin selbst wählbar – das Risiko liegt dann bei dir und unter deiner Kontrolle. Bei TermMax ist dieses Modell im Kern das Outsourcing professioneller Entscheidungen an den Curator. Namen wie Keyrock oder Edge Capital klingen beeindruckend, aber die tatsächliche Kompetenz des Managers lässt sich im Alltag kaum erkennen. Erst in dem Moment, wenn es zur Fälligkeit kommt und alle gleichzeitig „drängeln“, beziehungsweise wenn die Marktlage plötzlich stark durchdreht, wird daraus ein echter Stresstest. Dann merkst du vielleicht: Ob die historische Jahresrendite eines Vault 8% oder eines anderen 2% beträgt – die Drawdowns können am Ende genauso schlimm ausfallen.
Meine Vorgehensweise ist daher ganz einfach: Ich steige in keinen einzigen Curator-Vault ein, wenn die Position mehr als 30% des gesamten Kapitals ausmacht. Ich bevorzuge Vaults, bei denen es harte Positionsobergrenzen gibt. Und die historischen Konfigurationsaufzeichnungen müssen jede einzelne Transaktion für jede einzelne geprüft werden – kein Faulenzen.
Zum Schluss noch eine Frage: Glaubst du, dass die Curator-Mechanik die Einstiegshürden gesenkt hat – oder dass sie das Risiko nur noch tiefer versteckt?
#termmax @TermMax
