Vor dem Eröffnen der Position denke ich zuerst an den Rückweg. Diese Gewohnheit habe ich mir erst nach ein paar Malen mit Verlusten angewöhnt. Im Liquidationsszenario ist die schlimmste Befürchtung, dass am Ende nur noch die zwei Worte „auf Null“ bleiben. Der Verlust verschwindet nicht einfach. Er läuft entlang der Bestimmungen weiter – bis zu den Liquidatoren, den Protokoll-Reserven und den FT-Inhabern. Wer nimmt wen in die Pflicht, muss man schon vor dem Einstieg ganz klar verstehen.
Im Szenario einer Schuld von etwa 2000 USDC führt eine Wertminderung der Sicherheiten dazu, dass der LTV den LLTV erreicht. Die liquidierte Schuld wird mit 1000 USDC beglichen. Erst diese 1000 im Blick haben – nicht weil sie besonders ist, sondern weil danach jede einzelne Strafzahlung und jede Zuteilung von ihr nach unten gerechnet wird. Liquidation ist nicht nur „auf Null“ sagen, sondern eine Kette, wohin es geht.
Der Liquidator bekommt zuerst den einen Teil. Die Strafgebühr für die zu liquidierende Schuld beträgt 10%: In 100 USDC sind das die Hälfte, also 5% bzw. 50 USDC, als Belohnung für den Liquidator. Schuldpreis und Sicherheitenpreis werden jeweils mit 1.00 zur Überprüfung angesetzt: 1000 × 1.00 × (1 + 5%) ÷ 1.00 = 1050 USDC Gegenwert an Sicherheiten. Dabei gehen 1000 zur Schuldentilgung, und 50 sind die Anreizprämie fürs „Aufnehmen“.
Die Protokoll-Reserven übernehmen danach den anderen Teil. Für dieselbe 1000-USDC-Schuld sind auch die zusätzlichen 5% wieder 50 USDC: Formel 1000 × 1.00 × 5% ÷ 1.00. Zusammen ergeben die zwei 50 USDC insgesamt 100 USDC – genau um die 10% Strafgebühr auszugleichen. Wenn die Rechnung aufgeht, ist es nicht so leicht, dass man mit einem Satz über den Tisch gezogen wird: Wer welchen Teil bekommt, lässt sich nachprüfen.
Mein altes Regelwerk für den fünften Abschnitt lautet: Vor dem Eröffnen der Position muss man den Pfad des Scheiterns verstehen. Der Liquidator bekommt die Belohnung, die Protokoll-Reserven den anderen Teil. Der nicht erfüllte Rest wird nicht automatisch durch das Protokoll abgefedert. Forderungsausfälle bleiben im Markt; sie verschwinden nicht in eine „große Töpfe“-Lösung. Das bedeutet nicht, dass das Risiko kleiner wird – nur dass die Verlustzuordnung an den Marktgrenzen festgeschrieben ist.
Der nach dem Liquidationsfenster noch nicht getilgte Teil läuft über eine physische Lieferung. In einem Rückkaufoffset-Pool, der aus einem Underlying-Token und dem Sicherungstoken besteht, erhalten FT-Inhaber den Vermögenswert entsprechend ihres Anteils. Hier gibt es keinen „Freifahrtschein“ und keine Seite, die so geschützt wäre, dass kein Risiko bleibt. Der Übernehmer der offenen Lücke fällt einfach auf die Seite der Inhaber.
Diese „Schritte“ kenne ich – zuerst muss man den Preis sehen.
@TermMax diese Übersicht der Ziel-/Zuteilungspfade stecke ich mir wieder in die Eröffnungsorder. Liquidation wird ausgelöst, die 10% Strafgebühr werden in zwei Teile zerlegt, der nicht erfüllte Rest geht in die physische Lieferung – alle drei Abschnitte muss man prüfen. Wenn man rückwärts klärt, wer wen in die Pflicht nimmt, weiß man erst, wo die Sicherheitsreserve sinnvollerweise bleiben sollte. Wenn der Rückweg nicht klar ist, dann eilt man auch nicht mit den vorderen Gewinnen – egal wie gut sie aussehen. #TermMax
Im Szenario einer Schuld von etwa 2000 USDC führt eine Wertminderung der Sicherheiten dazu, dass der LTV den LLTV erreicht. Die liquidierte Schuld wird mit 1000 USDC beglichen. Erst diese 1000 im Blick haben – nicht weil sie besonders ist, sondern weil danach jede einzelne Strafzahlung und jede Zuteilung von ihr nach unten gerechnet wird. Liquidation ist nicht nur „auf Null“ sagen, sondern eine Kette, wohin es geht.
Der Liquidator bekommt zuerst den einen Teil. Die Strafgebühr für die zu liquidierende Schuld beträgt 10%: In 100 USDC sind das die Hälfte, also 5% bzw. 50 USDC, als Belohnung für den Liquidator. Schuldpreis und Sicherheitenpreis werden jeweils mit 1.00 zur Überprüfung angesetzt: 1000 × 1.00 × (1 + 5%) ÷ 1.00 = 1050 USDC Gegenwert an Sicherheiten. Dabei gehen 1000 zur Schuldentilgung, und 50 sind die Anreizprämie fürs „Aufnehmen“.
Die Protokoll-Reserven übernehmen danach den anderen Teil. Für dieselbe 1000-USDC-Schuld sind auch die zusätzlichen 5% wieder 50 USDC: Formel 1000 × 1.00 × 5% ÷ 1.00. Zusammen ergeben die zwei 50 USDC insgesamt 100 USDC – genau um die 10% Strafgebühr auszugleichen. Wenn die Rechnung aufgeht, ist es nicht so leicht, dass man mit einem Satz über den Tisch gezogen wird: Wer welchen Teil bekommt, lässt sich nachprüfen.
Mein altes Regelwerk für den fünften Abschnitt lautet: Vor dem Eröffnen der Position muss man den Pfad des Scheiterns verstehen. Der Liquidator bekommt die Belohnung, die Protokoll-Reserven den anderen Teil. Der nicht erfüllte Rest wird nicht automatisch durch das Protokoll abgefedert. Forderungsausfälle bleiben im Markt; sie verschwinden nicht in eine „große Töpfe“-Lösung. Das bedeutet nicht, dass das Risiko kleiner wird – nur dass die Verlustzuordnung an den Marktgrenzen festgeschrieben ist.
Der nach dem Liquidationsfenster noch nicht getilgte Teil läuft über eine physische Lieferung. In einem Rückkaufoffset-Pool, der aus einem Underlying-Token und dem Sicherungstoken besteht, erhalten FT-Inhaber den Vermögenswert entsprechend ihres Anteils. Hier gibt es keinen „Freifahrtschein“ und keine Seite, die so geschützt wäre, dass kein Risiko bleibt. Der Übernehmer der offenen Lücke fällt einfach auf die Seite der Inhaber.
Diese „Schritte“ kenne ich – zuerst muss man den Preis sehen.
@TermMax diese Übersicht der Ziel-/Zuteilungspfade stecke ich mir wieder in die Eröffnungsorder. Liquidation wird ausgelöst, die 10% Strafgebühr werden in zwei Teile zerlegt, der nicht erfüllte Rest geht in die physische Lieferung – alle drei Abschnitte muss man prüfen. Wenn man rückwärts klärt, wer wen in die Pflicht nimmt, weiß man erst, wo die Sicherheitsreserve sinnvollerweise bleiben sollte. Wenn der Rückweg nicht klar ist, dann eilt man auch nicht mit den vorderen Gewinnen – egal wie gut sie aussehen. #TermMax