Nachdem ich jahrelang Krypto beobachtet habe, habe ich gelernt, dass das Interessante meist in den Details steckt, die alle anderen überspringen.
Bei TermMax war dieses Detail „physische Lieferung“.
Am Anfang dachte ich, Liquidation bedeute dasselbe wie immer: Sicherheiten verkaufen, Cash erhalten und die Position schließen. Aber TermMax geht einen anderen Weg, wenn die Märkte hässlich werden. Wenn die Liquidität verschwindet, können die Sicherheiten stattdessen direkt an den Kreditgeber übergeben werden.
Das klingt einfach, bis man darüber nachdenkt, was bei einem echten Crash passiert.
Ein Vermögenswert kann sich heute nicht mehr verkaufen lassen, ohne für immer völlig wertlos zu werden. Ein Liquidations-Bot versteht Preis, Liquidität und Arbitrage. Er versteht nicht wirklich, drei Monate darauf zu warten, dass ein Markt wiederkommt.
Das macht die Idee für mich interessant.
Außerdem finde ich die FT-, XT- und GT-Struktur logischer, je länger ich sie mir anschaue. Die Bausteine sind so entworfen, dass sie verschiedene Teile derselben Schuldposition abbilden – statt so zu tun, als ließe sich alles auf einen einzigen Token reduzieren.
Trotzdem bin ich nicht überzeugt.
Sicherheiten an den Kreditgeber zu geben schafft keine Liquidität. Es verändert nur, wer den illiquiden Vermögenswert hält. Wenn niemand kaufen will, ist das Problem nicht einfach verschwunden.
Und genau deshalb kümmere ich mich weniger um die $90M+ TVL oder das August-25-TGE als um etwas, das viel schwieriger zu messen ist.
Sind echte Kreditnehmer und Kreditgeber tatsächlich bereit, 90 Tage lang die Kosten des Geldes zu vereinbaren?
Wenn nicht, kann die AMM-Kurve zwar perfekt entworfen sein – darunter bleibt aber nichts wirklich Sinnvolles.
Ich habe schon genug Protokolle gesehen, die auf dem Papier gut aussehen.
Der echte Test beginnt normalerweise erst, wenn der Markt aufhört, sich anständig zu verhalten.Ich kann auch ein Bild erstellen, das den TermMax-Liquidationsablauf erklärt.
@TermMax #TermMax
Bei TermMax war dieses Detail „physische Lieferung“.
Am Anfang dachte ich, Liquidation bedeute dasselbe wie immer: Sicherheiten verkaufen, Cash erhalten und die Position schließen. Aber TermMax geht einen anderen Weg, wenn die Märkte hässlich werden. Wenn die Liquidität verschwindet, können die Sicherheiten stattdessen direkt an den Kreditgeber übergeben werden.
Das klingt einfach, bis man darüber nachdenkt, was bei einem echten Crash passiert.
Ein Vermögenswert kann sich heute nicht mehr verkaufen lassen, ohne für immer völlig wertlos zu werden. Ein Liquidations-Bot versteht Preis, Liquidität und Arbitrage. Er versteht nicht wirklich, drei Monate darauf zu warten, dass ein Markt wiederkommt.
Das macht die Idee für mich interessant.
Außerdem finde ich die FT-, XT- und GT-Struktur logischer, je länger ich sie mir anschaue. Die Bausteine sind so entworfen, dass sie verschiedene Teile derselben Schuldposition abbilden – statt so zu tun, als ließe sich alles auf einen einzigen Token reduzieren.
Trotzdem bin ich nicht überzeugt.
Sicherheiten an den Kreditgeber zu geben schafft keine Liquidität. Es verändert nur, wer den illiquiden Vermögenswert hält. Wenn niemand kaufen will, ist das Problem nicht einfach verschwunden.
Und genau deshalb kümmere ich mich weniger um die $90M+ TVL oder das August-25-TGE als um etwas, das viel schwieriger zu messen ist.
Sind echte Kreditnehmer und Kreditgeber tatsächlich bereit, 90 Tage lang die Kosten des Geldes zu vereinbaren?
Wenn nicht, kann die AMM-Kurve zwar perfekt entworfen sein – darunter bleibt aber nichts wirklich Sinnvolles.
Ich habe schon genug Protokolle gesehen, die auf dem Papier gut aussehen.
Der echte Test beginnt normalerweise erst, wenn der Markt aufhört, sich anständig zu verhalten.Ich kann auch ein Bild erstellen, das den TermMax-Liquidationsablauf erklärt.
@TermMax #TermMax
