Ich komme immer wieder auf Smart Unwind von TermMax zurück – auf dessen Mechanismus, mit dem Kreditnehmer einen vorzeitigen Ausstieg aus festverzinslichen Positionen vor dem Fälligkeitsdatum festlegen können.
Auf dem Papier macht das die Festzins-Schulden deutlich liquider. Aber ein Ausstiegspfad zu haben und ihn jederzeit nutzen zu können, sind zwei verschiedene Dinge. Smart Unwind sagt mir, dass ein Kreditnehmer eine bestehende Position für einen früheren Ausstieg zu einem Ziel-APR oder zu einem bestimmten Preis einstellen kann. Es sagt mir aber nicht, dass es immer genug Nachfrage geben wird, um die Gegenseite zu übernehmen. Was ich noch nicht weiß, ist, ob TermMax diese frühen Ausstiege zuverlässig machen kann – oder ob es hauptsächlich einen Ausstiegspfad schafft, der nur dann funktioniert, wenn Marktbedingungen und die Sekundärnachfrage zufällig zusammenpassen.
Die Mechanik macht diese Unterscheidung deutlicher. Wenn das Ziel erreicht wird, kann ein anderer Kreditnehmer oder ein Arbitrageur die Gegenseite übernehmen – sodass sich die ursprüngliche Position auflösen und das geliehene Kapital vor ihrer ursprünglichen Laufzeit an den Kreditpool zurückkehren kann.
Eine Position kann also handelbar sein, ohne durchgehend liquide zu sein. Die stärkeren Belege liegen nicht darin, wie viele Smart-Unwind-Aufträge Kreditnehmer platzieren können, sondern darin, wie oft diese Aufträge tatsächlich ausgeführt werden, wie lange Ausstiege dauern und wie oft das Kapital noch vor der Fälligkeit auf die Kreditgeberseite zurückkehrt.
Ich würde mehr aus einer kleineren Zahl von Positionen lernen, die konsistent aussteigen, als aus einer viel größeren Zahl, die einfach nur dort sitzt und jederzeit zum Ausstieg bereit wäre. Smart Unwind macht die Fälligkeit nicht irrelevant. Es verlagert das Problem von „eine Position bis zur Fälligkeit halten müssen“ hin zu „jemanden zu finden, der die Gegenseite übernimmt, bevor es so weit ist“.
Die Frage ist, ob TermMax genug Sekundärnachfrage aufbauen kann, damit Festzinspositionen tatsächlich leichter aussteigbar werden – oder ob vor allem noch ein weiterer Auflagentyp hinzukommt, dessen Nutzen weiterhin von den Marktbedingungen abhängt.
Ich beobachte die Ausführungsraten beim Unwind, die Zeit bis zum Ausstieg und wie oft das Kapital vor der Fälligkeit zurückkehrt.
#termmax @TermMax 🔥
Auf dem Papier macht das die Festzins-Schulden deutlich liquider. Aber ein Ausstiegspfad zu haben und ihn jederzeit nutzen zu können, sind zwei verschiedene Dinge. Smart Unwind sagt mir, dass ein Kreditnehmer eine bestehende Position für einen früheren Ausstieg zu einem Ziel-APR oder zu einem bestimmten Preis einstellen kann. Es sagt mir aber nicht, dass es immer genug Nachfrage geben wird, um die Gegenseite zu übernehmen. Was ich noch nicht weiß, ist, ob TermMax diese frühen Ausstiege zuverlässig machen kann – oder ob es hauptsächlich einen Ausstiegspfad schafft, der nur dann funktioniert, wenn Marktbedingungen und die Sekundärnachfrage zufällig zusammenpassen.
Die Mechanik macht diese Unterscheidung deutlicher. Wenn das Ziel erreicht wird, kann ein anderer Kreditnehmer oder ein Arbitrageur die Gegenseite übernehmen – sodass sich die ursprüngliche Position auflösen und das geliehene Kapital vor ihrer ursprünglichen Laufzeit an den Kreditpool zurückkehren kann.
Eine Position kann also handelbar sein, ohne durchgehend liquide zu sein. Die stärkeren Belege liegen nicht darin, wie viele Smart-Unwind-Aufträge Kreditnehmer platzieren können, sondern darin, wie oft diese Aufträge tatsächlich ausgeführt werden, wie lange Ausstiege dauern und wie oft das Kapital noch vor der Fälligkeit auf die Kreditgeberseite zurückkehrt.
Ich würde mehr aus einer kleineren Zahl von Positionen lernen, die konsistent aussteigen, als aus einer viel größeren Zahl, die einfach nur dort sitzt und jederzeit zum Ausstieg bereit wäre. Smart Unwind macht die Fälligkeit nicht irrelevant. Es verlagert das Problem von „eine Position bis zur Fälligkeit halten müssen“ hin zu „jemanden zu finden, der die Gegenseite übernimmt, bevor es so weit ist“.
Die Frage ist, ob TermMax genug Sekundärnachfrage aufbauen kann, damit Festzinspositionen tatsächlich leichter aussteigbar werden – oder ob vor allem noch ein weiterer Auflagentyp hinzukommt, dessen Nutzen weiterhin von den Marktbedingungen abhängt.
Ich beobachte die Ausführungsraten beim Unwind, die Zeit bis zum Ausstieg und wie oft das Kapital vor der Fälligkeit zurückkehrt.
#termmax @TermMax 🔥
