Dieser Schub aus Gold und Bitcoin mit dem schnellen Anstieg – dafür hat Nomura eine Einschätzung geliefert.

Nomura geht davon aus, dass das US-Finanzministerium dieses Mal plötzlich die Rückkäufe von langfristigen Staatsanleihen ausweitet. Die Größenordnung sei an sich allerdings klein und diene eher der Symptombekämpfung als der Lösung des Problems. Wenn sich der Anleihenmarkt anschließend weiter verschlechtert, könnten die Behörden sehr wahrscheinlich zu deutlich härteren Maßnahmen greifen, etwa zu einer noch stärkeren „Wasserspende“: zum Beispiel durch die Kontrolle der Zinsstruktur (YCC) oder durch eine echte quantitative Lockerung (QE).

Und in letzter Zeit sind die Renditen bei Staatsanleihen mit 10 Jahren Laufzeit – insbesondere bei 30-jährigen – sehr schnell gestiegen, auf das höchste Niveau seit wie vielen Jahren. Je höher die Zinsen sind, desto teurer wird es für die Regierung selbst, sich Geld zu leihen; dadurch werden auch Hypotheken und Kredite an Unternehmen teurer. So gerät der Markt in Panik – und deshalb tritt das Finanzministerium auf den Plan, um die Renditen am langen Ende vorübergehend zu stützen.

Wenn schließlich der finale Schritt ausgelöst wird – also YCC oder QE – wird die Zentralbank damit beginnen, Staatsanleihen oder andere Vermögenswerte zu kaufen. Dadurch wird erneut in großem Umfang Liquidität in den Markt eingespeist.

Darum: Dass Gold und Bitcoin weiter steigen und der US-Dollar gleichzeitig fällt, sind die entscheidenden Signale dafür, dass der Markt erkennt, dass sich die US-Politik aus dem bisherigen Kurs heraus verändert.