Als ich letzte Nacht die TermMax-Dokumente durchging, drehte sich mir die ganze Zeit eine Frage im Kopf: Wenn ich an der Stelle des LP wäre, warum sollte ich einen festen Zinssatz überhaupt akzeptieren?
Im traditionellen Finanzwesen kann dir eine Bank Festzinsen geben, weil es eine Zentralbankabsicherung gibt, eine Einlagensicherung und den „lender of last resort“. In einem Pool ohne all das ist die Festzinsbindung im Kern nur eins: Du verzichtest auf alle zusätzlichen Gewinne, die der Markt möglicherweise liefert, dafür, dass du eine sichere Rendite bekommst.
Je mehr ich darüber nachdachte, desto interessanter fand ich das.
Denn es geht nicht um die Frage, ob ein Mechanismus funktioniert, sondern darum, ob Menschen sich überhaupt „festnageln“ lassen. Ein Vertrag kann Geld blockieren, aber nicht den Willen. Wenn die Marktzinsen plötzlich hochspringen und der LP draußen eine Menge verdient, selbst aber an Ort und Stelle feststeckt – würde er dann nicht versuchen, sich zurückzuziehen? Auf Vertragsebene gibt es zwar keinen Exit-Channel, aber ob der Liquiditätspool tief genug ist und ob vor Fälligkeit jemand als Käufer einspringt, das sind die wirklichen Variablen. Dinge, die im Dokument nicht stehen, sind oft die entscheidenden.
Später habe ich die Sache aus einer anderen Perspektive betrachtet.
TermMax macht nicht einfach das Versprechen, „dem LP eine höhere Rendite zu geben“, sondern möglicherweise das, „dem Kreditnehmer planbare Kosten“ zu ermöglichen. Diese beiden Dinge sind zwei Seiten derselben Transaktion: Der LP verzichtet auf die Möglichkeit variabler Gewinne und erhält stattdessen die Gewissheit fester Erträge. Der Kreditnehmer verzichtet auf die Möglichkeit fallender Marktzinsen und erhält dafür den Schutz, dass die Kosten das Budget nicht überschreiten. Dieser Tausch ist an sich sinnvoll – aber jede Seite muss für sich klar denken, worauf sie verzichtet.
Mein Eindruck ist: Das Design von TermMax eignet sich nur für Menschen, die genau wissen, was sie wollen. Wenn du nicht „festgebunden“ werden willst, dann geh nicht auf die LP-Seite. Wenn du Planbarkeit brauchst, ist FT die Antwort. Das Ringen in der Mitte ist eine Rechenaufgabe – nicht eine Frage von Glück. Wenn du das einmal verstanden hast, wirkt die ganze Mechanik nicht mehr so verwirrend.#termmax @TermMax
Im traditionellen Finanzwesen kann dir eine Bank Festzinsen geben, weil es eine Zentralbankabsicherung gibt, eine Einlagensicherung und den „lender of last resort“. In einem Pool ohne all das ist die Festzinsbindung im Kern nur eins: Du verzichtest auf alle zusätzlichen Gewinne, die der Markt möglicherweise liefert, dafür, dass du eine sichere Rendite bekommst.
Je mehr ich darüber nachdachte, desto interessanter fand ich das.
Denn es geht nicht um die Frage, ob ein Mechanismus funktioniert, sondern darum, ob Menschen sich überhaupt „festnageln“ lassen. Ein Vertrag kann Geld blockieren, aber nicht den Willen. Wenn die Marktzinsen plötzlich hochspringen und der LP draußen eine Menge verdient, selbst aber an Ort und Stelle feststeckt – würde er dann nicht versuchen, sich zurückzuziehen? Auf Vertragsebene gibt es zwar keinen Exit-Channel, aber ob der Liquiditätspool tief genug ist und ob vor Fälligkeit jemand als Käufer einspringt, das sind die wirklichen Variablen. Dinge, die im Dokument nicht stehen, sind oft die entscheidenden.
Später habe ich die Sache aus einer anderen Perspektive betrachtet.
TermMax macht nicht einfach das Versprechen, „dem LP eine höhere Rendite zu geben“, sondern möglicherweise das, „dem Kreditnehmer planbare Kosten“ zu ermöglichen. Diese beiden Dinge sind zwei Seiten derselben Transaktion: Der LP verzichtet auf die Möglichkeit variabler Gewinne und erhält stattdessen die Gewissheit fester Erträge. Der Kreditnehmer verzichtet auf die Möglichkeit fallender Marktzinsen und erhält dafür den Schutz, dass die Kosten das Budget nicht überschreiten. Dieser Tausch ist an sich sinnvoll – aber jede Seite muss für sich klar denken, worauf sie verzichtet.
Mein Eindruck ist: Das Design von TermMax eignet sich nur für Menschen, die genau wissen, was sie wollen. Wenn du nicht „festgebunden“ werden willst, dann geh nicht auf die LP-Seite. Wenn du Planbarkeit brauchst, ist FT die Antwort. Das Ringen in der Mitte ist eine Rechenaufgabe – nicht eine Frage von Glück. Wenn du das einmal verstanden hast, wirkt die ganze Mechanik nicht mehr so verwirrend.#termmax @TermMax
