Ich bleibe immer wieder daran hängen, was mit der Liquidität passiert, wenn der Kalender beginnt zu gewinnen.
Eine TermMax-Position mit festem Laufzeitfenster kann einfach wirken, wenn die Fälligkeit noch Monate entfernt ist. Das Kapital hat Zeit. Die Zinsen haben Spielraum. Ein Ausstieg ist optional. Aber jeder Tag, der vergeht, verändert die Position ein Stückchen, selbst wenn sich sonst nichts ändert.
Das lässt mich denken, dass es unter der Marktoberfläche eine Art Liquiditätsuhr zur Fälligkeit gibt.
Mit näher rückender Laufzeit schrumpft die Unsicherheit. Die verbleibende Rendite lässt sich leichter berechnen, und das Kapital kommt der Freigabe näher. In diesem Sinne sollte die Position „sauberer“ werden. Vielleicht attraktiver für jemanden, der kurzfristige Exponierung sucht.
Aber dann taucht der gegenteilige Druck auf. Wenn plötzlich alle vor der Fälligkeit raus wollen, ist die verbleibende Zeit klein genug, dass Käufer die Position möglicherweise nicht übernehmen, sofern sich der Abschlag nicht wirklich lohnt.
„Zeit verringert das Risiko, aber sie kann auch die Zahl der Gründe zum Handeln reduzieren.“
Das wirkt auch für Smart Unwind wichtig. Frühzeitige Exit-Liquidität ist nicht nur eine Funktion neben einer festen Rendite. Sie wird kontinuierlich neu bepreist – durch den Abstand zur Fälligkeit.
Also würde ich beobachten, wo sich die Sekundärliquidität tatsächlich über die Zeitachse hinweg sammelt.
Vielleicht wird das Kapital flüssiger, je näher die Fälligkeit rückt.
Oder vielleicht gerät es still und leise genau deshalb in eine Falle, weil jeder weiß, dass das Warten bald vorbei ist.
#termmax @TermMax
Eine TermMax-Position mit festem Laufzeitfenster kann einfach wirken, wenn die Fälligkeit noch Monate entfernt ist. Das Kapital hat Zeit. Die Zinsen haben Spielraum. Ein Ausstieg ist optional. Aber jeder Tag, der vergeht, verändert die Position ein Stückchen, selbst wenn sich sonst nichts ändert.
Das lässt mich denken, dass es unter der Marktoberfläche eine Art Liquiditätsuhr zur Fälligkeit gibt.
Mit näher rückender Laufzeit schrumpft die Unsicherheit. Die verbleibende Rendite lässt sich leichter berechnen, und das Kapital kommt der Freigabe näher. In diesem Sinne sollte die Position „sauberer“ werden. Vielleicht attraktiver für jemanden, der kurzfristige Exponierung sucht.
Aber dann taucht der gegenteilige Druck auf. Wenn plötzlich alle vor der Fälligkeit raus wollen, ist die verbleibende Zeit klein genug, dass Käufer die Position möglicherweise nicht übernehmen, sofern sich der Abschlag nicht wirklich lohnt.
„Zeit verringert das Risiko, aber sie kann auch die Zahl der Gründe zum Handeln reduzieren.“
Das wirkt auch für Smart Unwind wichtig. Frühzeitige Exit-Liquidität ist nicht nur eine Funktion neben einer festen Rendite. Sie wird kontinuierlich neu bepreist – durch den Abstand zur Fälligkeit.
Also würde ich beobachten, wo sich die Sekundärliquidität tatsächlich über die Zeitachse hinweg sammelt.
Vielleicht wird das Kapital flüssiger, je näher die Fälligkeit rückt.
Oder vielleicht gerät es still und leise genau deshalb in eine Falle, weil jeder weiß, dass das Warten bald vorbei ist.
#termmax @TermMax
