#termmax 最近 beschäftige ich mich mit den Hürden für das Asset-Management auf der Chain und habe nebenbei das Wirtschaftmodell von TermMax @TermMax hervorgeholt und mir einmal genau durchgelesen.
Beim genauen Blick auf die zugrunde liegende Struktur habe ich entdeckt, dass dort ein sehr interessantes Mechanismus zur Mittelvergabe eingeführt wurde: ein „Curator“ (Kurator).
Bei klassischem DeFi-Lending gehen Privatanleger entweder einfach blind Geld ein und bekommen etwas von dem mageren „Grundschutz“, oder sie wollen höherstufige Festzins-Strategien, Frist-Arbitrage oder Long-Short-Hedging spielen—allein das Berechnen der Parameter und der Liquidationslinien auf der Basisebene kann einen fast in den Wahnsinn treiben. Der Ansatz von TermMax besteht im Grunde darin, diese extrem komplexen Strategien durch „Curatoren“ in einzelne Standard-„Vorratskisten“ zu verpacken, die auch für normale Menschen per One-Click zugänglich sind. $HEMI
Die Idee, professionelle Strategien direkt zu „retailisieren“, hat den Vorteil, dass die Reibung bei der Nutzerbeteiligung auf ein Minimum sinkt. Du musst nicht verstehen, was Range Orders sind, und musst dich auch nicht darum kümmern, wie die Liquidität über verschiedene Laufzeiten hinweg koordiniert wird—du schaust dir einfach die erwartete Rendite an und überweist per Klick. Aber je „dümmer“ ein Finanzprodukt wirkt, desto tiefer ist oft die dahinterliegende Risiko-Kette. Wenn man die Steuerung der Mittel an diese Curatoren übergibt, führt das im Kern zusätzliche Vertrauensannahmen und ein Single-Point-of-Failure-Risiko ein. Wenn das zugrunde liegende Laufzeit-Matching schiefgeht oder die Strategie in extremen Marktphasen die Slippage nicht übertrifft, haben Privatanleger in der „Vorratskiste“ nicht einmal genug Reaktionszeit, um manuell zurückzuziehen—sie werden sehr leicht zu Kanonenfutter bei einem Versagen des Risikomanagements. $ONG
Aber zu erwarten, dass alle Marktteilnehmer ihre mathematischen Modelle selbst von Hand bauen, ist realistisch gesehen nicht machbar. Die Masse der kleinen Einsteiger benötigt von Natur aus Vermittler. Deshalb macht es das so: Professionelle Trader-Teams kämpfen unten in der Strategieebene, während Privatanleger direkt die als Paket geschnürten Ertragsnachweise kaufen.
Diesen Weg, komplexe Geschäftslogik zu einer Black-Box zu machen und die Bedienung auf ein Minimum zu reduzieren, halte ich für deutlich pragmatischer als solche „Hardcore“-Protokolle, die die Nutzer zwingen, erst selbst LEGO zu bauen.
Wenn DeFi in die Tiefsee kommt, geht es vor allem darum, wer die komplexe Liquidität besser verpacken kann, damit sie sich leichter verkaufen lässt. Statt dem Lärm zu lauschen, welches „Vault“ in der Community den höchsten APY hat, würde ich eher starr auf die historischen Rückschlag-Extremwerte und die tatsächlich angesammelte TVL der führenden Curatoren in TermMax schauen. Erst wenn dieses Modell einer „operativen Strategie-Subunternehmerschaft“ echte Belastungstests mit ein oder zwei großen Crashs durchgestanden hat, dann ist das wirklich die Burgmauer, die massenhaft Gelder von außerhalb des Krypto-Ökosystems anziehen kann.
Beim genauen Blick auf die zugrunde liegende Struktur habe ich entdeckt, dass dort ein sehr interessantes Mechanismus zur Mittelvergabe eingeführt wurde: ein „Curator“ (Kurator).
Bei klassischem DeFi-Lending gehen Privatanleger entweder einfach blind Geld ein und bekommen etwas von dem mageren „Grundschutz“, oder sie wollen höherstufige Festzins-Strategien, Frist-Arbitrage oder Long-Short-Hedging spielen—allein das Berechnen der Parameter und der Liquidationslinien auf der Basisebene kann einen fast in den Wahnsinn treiben. Der Ansatz von TermMax besteht im Grunde darin, diese extrem komplexen Strategien durch „Curatoren“ in einzelne Standard-„Vorratskisten“ zu verpacken, die auch für normale Menschen per One-Click zugänglich sind. $HEMI
Die Idee, professionelle Strategien direkt zu „retailisieren“, hat den Vorteil, dass die Reibung bei der Nutzerbeteiligung auf ein Minimum sinkt. Du musst nicht verstehen, was Range Orders sind, und musst dich auch nicht darum kümmern, wie die Liquidität über verschiedene Laufzeiten hinweg koordiniert wird—du schaust dir einfach die erwartete Rendite an und überweist per Klick. Aber je „dümmer“ ein Finanzprodukt wirkt, desto tiefer ist oft die dahinterliegende Risiko-Kette. Wenn man die Steuerung der Mittel an diese Curatoren übergibt, führt das im Kern zusätzliche Vertrauensannahmen und ein Single-Point-of-Failure-Risiko ein. Wenn das zugrunde liegende Laufzeit-Matching schiefgeht oder die Strategie in extremen Marktphasen die Slippage nicht übertrifft, haben Privatanleger in der „Vorratskiste“ nicht einmal genug Reaktionszeit, um manuell zurückzuziehen—sie werden sehr leicht zu Kanonenfutter bei einem Versagen des Risikomanagements. $ONG
Aber zu erwarten, dass alle Marktteilnehmer ihre mathematischen Modelle selbst von Hand bauen, ist realistisch gesehen nicht machbar. Die Masse der kleinen Einsteiger benötigt von Natur aus Vermittler. Deshalb macht es das so: Professionelle Trader-Teams kämpfen unten in der Strategieebene, während Privatanleger direkt die als Paket geschnürten Ertragsnachweise kaufen.
Diesen Weg, komplexe Geschäftslogik zu einer Black-Box zu machen und die Bedienung auf ein Minimum zu reduzieren, halte ich für deutlich pragmatischer als solche „Hardcore“-Protokolle, die die Nutzer zwingen, erst selbst LEGO zu bauen.
Wenn DeFi in die Tiefsee kommt, geht es vor allem darum, wer die komplexe Liquidität besser verpacken kann, damit sie sich leichter verkaufen lässt. Statt dem Lärm zu lauschen, welches „Vault“ in der Community den höchsten APY hat, würde ich eher starr auf die historischen Rückschlag-Extremwerte und die tatsächlich angesammelte TVL der führenden Curatoren in TermMax schauen. Erst wenn dieses Modell einer „operativen Strategie-Subunternehmerschaft“ echte Belastungstests mit ein oder zwei großen Crashs durchgestanden hat, dann ist das wirklich die Burgmauer, die massenhaft Gelder von außerhalb des Krypto-Ökosystems anziehen kann.