Früher dachte ich, dass Liquidität, die über verschiedene Märkte hinweg angezeigt wird, bedeutet, dass das Kapital tatsächlich hinter jedem einzelnen Markt bereitliegt.
Dann habe ich mir die Atomic Orders von TermMax angesehen.
In ihrem eigenen Beispiel werden 1,1 Mio. USDC geteilt über drei Märkte. Wenn aus einem Markt 500K ausgeliehen werden, sinkt die verfügbare Liquidität über alle drei Märkte hinweg auf 600K.
Genau dort ist mein mentales Modell zusammengebrochen.
Das Kapital lag nicht an drei Orten.
Die Märkte teilten sich das Recht, dasselbe Kapital zu verwenden.
Das klingt nach einer kleinen Unterscheidung, aber ich glaube, das verändert, was „Liquidität“ eigentlich bedeutet.
Bevor ein Kreditnehmer eintrifft, können dieselben Dollars mehrere Märkte so aussehen lassen, als wären sie bereit. Sobald dann jemand tatsächlich ausleiht, sieht man erst, welche Forderung auf diese Liquidität wirklich real wird.
Atomic Orders geht es also nicht nur darum, mehr Effizienz aus einem Pool herauszuholen.
Sie machen aus Liquidität etwas, das nicht markt-spezifisch wirken muss, sondern ungebunden bleiben kann, bis die Nachfrage entscheidet, wo es zählt.
Und das bringt mich zu dem Gedanken, dass das Knappste nicht immer Kapital ist.
Manchmal ist es die Fähigkeit, dasselbe Kapital mehreren möglichen Verwendungszwecken zuzusagen, ohne so zu tun, als seien diese Zusagen getrenntes Geld.
Das war der Teil, den ich bislang nicht wirklich in Betracht gezogen hatte.
@TermMax
#TermMax
Dann habe ich mir die Atomic Orders von TermMax angesehen.
In ihrem eigenen Beispiel werden 1,1 Mio. USDC geteilt über drei Märkte. Wenn aus einem Markt 500K ausgeliehen werden, sinkt die verfügbare Liquidität über alle drei Märkte hinweg auf 600K.
Genau dort ist mein mentales Modell zusammengebrochen.
Das Kapital lag nicht an drei Orten.
Die Märkte teilten sich das Recht, dasselbe Kapital zu verwenden.
Das klingt nach einer kleinen Unterscheidung, aber ich glaube, das verändert, was „Liquidität“ eigentlich bedeutet.
Bevor ein Kreditnehmer eintrifft, können dieselben Dollars mehrere Märkte so aussehen lassen, als wären sie bereit. Sobald dann jemand tatsächlich ausleiht, sieht man erst, welche Forderung auf diese Liquidität wirklich real wird.
Atomic Orders geht es also nicht nur darum, mehr Effizienz aus einem Pool herauszuholen.
Sie machen aus Liquidität etwas, das nicht markt-spezifisch wirken muss, sondern ungebunden bleiben kann, bis die Nachfrage entscheidet, wo es zählt.
Und das bringt mich zu dem Gedanken, dass das Knappste nicht immer Kapital ist.
Manchmal ist es die Fähigkeit, dasselbe Kapital mehreren möglichen Verwendungszwecken zuzusagen, ohne so zu tun, als seien diese Zusagen getrenntes Geld.
Das war der Teil, den ich bislang nicht wirklich in Betracht gezogen hatte.
@TermMax
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