Die Rendite US-Staatsanleihen mit 30 Jahren Laufzeit schießt auf 5,34 % (19-Jahres-Hoch), das Finanzministerium kündigt eilig an, Rückkäufe von Langfrist-Anleihen mindestens zu verdoppeln. Der Markt atmet sofort auf: Die Rendite der 10-jährigen Anleihen fällt um 6 bp, Bitcoin steigt an einem Tag um 5 %, Gold steigt um 2,7 %.
Aber das ist nur: mit kurzfristigen Anleihen alte langfristige Anleihen kaufen – die Gesamtverschuldung ist nicht gesunken (am selben Tag gerade über 40 Billionen gebrochen), nur die Laufzeitenstruktur wurde verschoben. Die Nachfrage aus dem Ausland geht weiter zurück (der Anteil indirekter Gebote bei der Versteigerung 20-jähriger Anleihen sinkt von 71 % auf 63 %). Weder Inflation noch Haushaltsdruck werden dadurch gelöst.
Meine persönliche Einschätzung: Das ist eine taktische Brandbekämpfung, keine strukturelle Heilung. Solange die Logik bei Defizit und Inflation unverändert bleibt, besteht weiterhin Aufwärtsdruck auf die Zinsen im langen Laufzeitbereich. Eine kurzfristige Erholung nicht als Trendwende missverstehen
$BTC
Aber das ist nur: mit kurzfristigen Anleihen alte langfristige Anleihen kaufen – die Gesamtverschuldung ist nicht gesunken (am selben Tag gerade über 40 Billionen gebrochen), nur die Laufzeitenstruktur wurde verschoben. Die Nachfrage aus dem Ausland geht weiter zurück (der Anteil indirekter Gebote bei der Versteigerung 20-jähriger Anleihen sinkt von 71 % auf 63 %). Weder Inflation noch Haushaltsdruck werden dadurch gelöst.
Meine persönliche Einschätzung: Das ist eine taktische Brandbekämpfung, keine strukturelle Heilung. Solange die Logik bei Defizit und Inflation unverändert bleibt, besteht weiterhin Aufwärtsdruck auf die Zinsen im langen Laufzeitbereich. Eine kurzfristige Erholung nicht als Trendwende missverstehen
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