#TreasuryBuybacksCouldExceed$4BPerIssue US-Staatsanleihen sind der finanzielle Engpass der Welt, und im Moment sind sie eine Zeitbombe im Wert von 40 Billionen Dollar.
Dieser Schuldenberg schüttet Risiken auf alle anderen: Er treibt die Kreditkosten weltweit in die Höhe, zerstört grenzüberschreitende Kapitalströme und entzieht den Märkten Liquidität.
Das Ergebnis ist eine rollende Abfolge globaler Schocks ohne absehbares Ende.
Die endlose Flut neuer US-Staatsanleihen hat risikofreie Zinsen nach oben getrieben und bremst jede reale Erholung aktiv aus. Washington druckt weiter Schulden, um sein Haushaltschaos zu überdecken.
Die Märkte wissen, dass dieser Berg nicht tragfähig ist, daher steigen die Risikoprämien und die langfristigen Renditen schleifen sich weiter nach oben. Sogar das Zins-Team von JPMorgan räumt ein, dass die Angebotsflut die Term Premia noch über Jahre weiter nach oben drücken wird.
Da jedes große Vermögenssegment an US-Staatsanleihen bewertet wird, lässt der Renditesprung die Kosten für Staatsverschuldung, Dollar-Unternehmensanleihen und die Kreditraten der Haushalte auf der ganzen Welt gleichzeitig steigen. Schwellenländer werden unter schwereren Auslandswährungs-Schulden förmlich zerquetscht.
Überall stehen Unternehmen höheren Finanzierungskosten gegenüber. Industrieinvestitionen, grenzüberschreitendes Kapital und die Kreditnachfrage der Haushalte werden allesamt abgewürgt.
Hohe Renditen saugen Kapital aus dem Rest der Welt ab und zurück in die USA, wie Daten von Reuters und Bloomberg zeigen: Der gleiche Ablauf: Während sich der Staatsanleihen-Berg der Marke von 40 Billionen Dollar nähert, schießen die Renditen nach oben, und Kapital strömt aus Schwellenländern heraus.
Die Lücke zwischen entwickelten und sich entwickelnden Finanzsystemen wird immer größer.
Auch die Marktstruktur selbst bricht auseinander. Langfristige Stabilitätsgeber, ausländische Zentralbanken und Staatsfonds werfen US-Staatsanleihen auf den Markt und steigen aus. Kurzfristig verschuldete Hedgefonds sind zu den Hauptkäufern geworden.
Was früher als Stoßdämpfer für den globalen Markt diente, ist zu einem Verstärker der Volatilität geworden.
Sobald sich Daten, Geldpolitik oder Geopolitik verändern, werden diese Fonds massenhaft abstoßen, die Renditen werden sprunghaft steigen und die Liquidität wird über Nacht verschwinden.
$PEOPLE $ENA $ONG
Dieser Schuldenberg schüttet Risiken auf alle anderen: Er treibt die Kreditkosten weltweit in die Höhe, zerstört grenzüberschreitende Kapitalströme und entzieht den Märkten Liquidität.
Das Ergebnis ist eine rollende Abfolge globaler Schocks ohne absehbares Ende.
Die endlose Flut neuer US-Staatsanleihen hat risikofreie Zinsen nach oben getrieben und bremst jede reale Erholung aktiv aus. Washington druckt weiter Schulden, um sein Haushaltschaos zu überdecken.
Die Märkte wissen, dass dieser Berg nicht tragfähig ist, daher steigen die Risikoprämien und die langfristigen Renditen schleifen sich weiter nach oben. Sogar das Zins-Team von JPMorgan räumt ein, dass die Angebotsflut die Term Premia noch über Jahre weiter nach oben drücken wird.
Da jedes große Vermögenssegment an US-Staatsanleihen bewertet wird, lässt der Renditesprung die Kosten für Staatsverschuldung, Dollar-Unternehmensanleihen und die Kreditraten der Haushalte auf der ganzen Welt gleichzeitig steigen. Schwellenländer werden unter schwereren Auslandswährungs-Schulden förmlich zerquetscht.
Überall stehen Unternehmen höheren Finanzierungskosten gegenüber. Industrieinvestitionen, grenzüberschreitendes Kapital und die Kreditnachfrage der Haushalte werden allesamt abgewürgt.
Hohe Renditen saugen Kapital aus dem Rest der Welt ab und zurück in die USA, wie Daten von Reuters und Bloomberg zeigen: Der gleiche Ablauf: Während sich der Staatsanleihen-Berg der Marke von 40 Billionen Dollar nähert, schießen die Renditen nach oben, und Kapital strömt aus Schwellenländern heraus.
Die Lücke zwischen entwickelten und sich entwickelnden Finanzsystemen wird immer größer.
Auch die Marktstruktur selbst bricht auseinander. Langfristige Stabilitätsgeber, ausländische Zentralbanken und Staatsfonds werfen US-Staatsanleihen auf den Markt und steigen aus. Kurzfristig verschuldete Hedgefonds sind zu den Hauptkäufern geworden.
Was früher als Stoßdämpfer für den globalen Markt diente, ist zu einem Verstärker der Volatilität geworden.
Sobald sich Daten, Geldpolitik oder Geopolitik verändern, werden diese Fonds massenhaft abstoßen, die Renditen werden sprunghaft steigen und die Liquidität wird über Nacht verschwinden.
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