Die Zinssätze im DeFi-Kreditmarkt folgen im Grunde der Kapitalauslastung: Wenn im Pool mehr oder weniger Geld steckt, schwanken die Zinsen entsprechend heftig. Das liegt nicht daran, dass irgendein Protokoll schlecht umgesetzt wäre, sondern an einem strukturellen Grundproblem, das dem Modell mit variablen Zinssätzen innewohnt: Ein Einleger kann nicht wissen, ob die Rendite morgen steigt oder fällt, und ein Kreditnehmer kann die Finanzierungskosten für den nächsten Monat nicht verlässlich planen. Noch schwieriger ist die Kontinuität der Strategie: Jede Mittelplanung, die sich über mehrere Wochen oder Monate erstreckt, um den Effekt zu verifizieren, muss bei einer starken zwischenzeitlichen Abweichung der Zinsen komplett neu aufgesetzt werden. Das hat nichts damit zu tun, ob die Strategie an sich gut designt ist – es ist schlicht eine Instabilität der Umweltvariablen.

Dieses Problem ist in traditionellen Finanzmärkten längst gelöst: Der Anleihemarkt als grundlegende Infrastruktur für festverzinsliche Anlagen ist riesig, und sowohl Institutionen als auch Privatanleger können dort Zinsen festschreiben und Cashflows planen. Im Vergleich dazu fehlt DeFi langfristig ein Stück nativer Infrastruktur für Festzinsprodukte – genau dort will TermMax ansetzen.

TermMax ist das Kernprodukt innerhalb des Term-Structure-Ökosystems. Die Positionierung: On-Chain-Infrastruktur für festverzinsliche Produkte. In jedem Markt werden ein fester Zinssatz und ein festes Fälligkeitsdatum festgelegt. Sobald das Kapital in den Markt eintritt, sind die Rendite bzw. die Kosten bereits bestimmt und ändern sich nicht mehr im Zuge von Marktschwankungen.

Die konkreten Fähigkeiten sind in drei Ebenen aufgeteilt: Normale Nutzer können ihr Kapital direkt in einen von Curator verwalteten Vault einzahlen; Kuratoren können über mehrere isolierte Märkte hinweg Strategien ausrollen, sodass Nutzer nicht selbst ständig den Markt beobachten und nachjustieren müssen. Händler können mit einem Klick einen Fix-Zins-Leverage einsetzen: eine einzelne Transaktion reicht, um eine Position zu eröffnen, und der Zinssatz ist im Moment des Eröffnens fest verriegelt. Die professionelle Rolle des Curator wiederum erfasst die Spreads zwischen unterschiedlichen Märkten; das Protokoll begrenzt die Berechtigungen für seine kritischen Operationen über ein Time-Lock-Mechanismus.

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Unter diesen drei Rollen: Welche meinst du, benötigt am ehesten feste Zinssätze – also diese Art von Planbarkeit und Bestimmtheit?