Drei TermMax-Kuratoren können denselben Markt unterschiedlich bepreisen, und genau das finde ich tatsächlich interessanter als jedes einzelne Angebot.
Nehmen wir an, Kurator A bietet 8,2 % für einen Markt von 2 Mio. $, Kurator B liegt bei 8,6 % für 1,5 Mio. $ und Kurator C bei 9,0 % für 500.000 $.
Wenn man nur auf den besten Zinssatz schaut, wirkt der Markt einfach.
Aber die aggregierte Tiefe erzählt eine andere Geschichte.
Man wählt nicht wirklich zwischen 8,2 %, 8,6 % und 9,0 %. Man schaut darauf, wie viel Kapital zu diesen Preisen und Laufzeiten verfügbar ist.
Wenn ich 3 Mio. $ benötige, löst das Angebot von 8,2 % allein das Problem nicht. Ich muss vielleicht Tiefe von mehreren Kuratoren nutzen, wodurch der effektive Zinssatz näher an die höher bepreiste Liquidität heranrückt.
Genau deshalb finde ich TermMax spannender zu beobachten.
Der Schlagzeilen-Zinssatz kann attraktiv aussehen, während die tatsächlich ausführbare Größe deutlich kleiner ist.
Ich würde lieber 4 Mio. $ nutzbare Tiefe um 8,5 % sehen als ein Angebot über 1 Mio. $ zu 8,2 %, das auf einem dünnen Markt steht.
Das wirft auch eine kleine Frage an die Kuratoren auf. Wenn drei von ihnen denselben Markt dauerhaft innerhalb von 20–30 Basispunkten bepreisen, wird die aggregierte Liquidität viel nützlicher. Wenn die Spreads breit bleiben, zahlen Nutzer womöglich für Fragmentierung, ohne es zu merken…

Was ist wichtiger beim Vergleich von TermMax-Liquidität?

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