Der Vorsitzende der US-amerikanischen Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Selig, griff in seiner Ansprache auf der ersten Sitzung des Innovationsbeirats die heutige Kontroverse auf – mit einem Blick auf die hundertjährige Geschichte des Futures-Handels. Dabei stellte er klar: Innovation sollte nicht einfach pauschal verboten werden, sondern in einen regulierbaren Rahmen eingeordnet werden. Er veröffentlichte erstmals vollständig die „Roadmap für die neue Finanz-Frontlinie“ und fokussierte auf drei große Bereiche:

1. Kryptowertmarkt: Gesetzgebung hat Vorrang, CFTC bereitet „Plan B“ vor

Selig hält den (CLARITY Act) für die beste Lösung, um die aufsichtsrechtlichen Grenzen zwischen der SEC und der CFTC klar zu definieren. Wenn die Gesetzgebung jedoch ins Stocken gerät, hat die CFTC bereits damit begonnen, zu prüfen, wie sie ihre bestehenden Befugnisse nutzen kann, um ein spezielles Aufsichtsrahmenwerk für Kryptowertmärkte aufzubauen – indem als „Kryptowert-Vertragsmarkt“ registrierte Handelsplätze ermöglicht werden, einschließlich gehebelten Handels. Gleichzeitig steht die CFTC im Austausch mit Entwicklern von On-Chain-Protokollen, um Compliance-Pfade für DeFi auszuloten.

2. KI-Rechenleistung: Aufbau eines neuen Warenmarkts, der bepreist und abgesichert werden kann

Die CFTC reguliert keine KI-Modelle, hat jedoch die Rechenleistung (Compute) – das zentrale Produktionsmittel – ins Visier genommen. Mit der sprunghaften Zunahme der GPU-Nachfrage dürfte Rechenleistung einen Kassamarkt, Terminmärkte und Derivatmärkte hervorbringen. Die CFTC hat bereits gemeinsam mit dem Wirtschaftsministerium eine Stellungnahme-Anfrage veröffentlicht, um zu untersuchen, wie man für den Compute-Markt einen Rahmen für Preisbildung und Risikomanagement aufbauen kann.

3. Vorhersehungsmarkt: Vom „Ob man es machen kann“ zum „Wie man es regelt“

Für Ereignisverträge wie Polymarket und Kalshi macht Selig klar: Die CFTC hat die bundesweite ausschließliche Zuständigkeit, räumt zugleich ein, dass die bestehenden Regeln nicht ausreichen. Als Nächstes wird Folgendes erfolgen: Präzisierung der Kriterien für die Prüfung des öffentlichen Interesses bei Ereignisverträgen (Überarbeitung von Rule 40.11); Verbesserung der Datenberichts-Pflichten für voll besicherte Kontrakte; Überarbeitung der Kernprinzipien der Börse und der Regeln für die Zulassung von Produkten, um den Verbraucherschutz, die Produkt-Governance und Mechanismen gegen Manipulation zu stärken.

Vor-Ort hitzige Debatten: Der Chef von CME kritisiert scharf, dass Vorhersagemärkte leicht zu manipulieren seien; Kalshi-Manager kontert mit Kritik an der eigenen Historie von CME

Diese Auseinandersetzung zeigt die regulatorischen Schwachstellen – insbesondere die Auswahl der Basiswerte für Ereignisverträge, das Monitoring gegen Manipulation und die dringend erforderliche Umsetzung von Regeln zum Verbraucherschutz.

Fazit: Die Roadmap ist festgelegt, die CFTC geht in die Umsetzung

Seligs Kernlogik lautet: Statt darauf zu warten, dass der Streit verschwindet, sollten die Betriebsregeln für neue Finanzanlagen möglichst früh festgelegt werden. Krypto, Rechenleistung und Vorhersagemärkte sind zwar sehr unterschiedliche Bereiche, aber die regulatorische Denkweise ist dieselbe – die Rahmenwerke für traditionelle Waren-Terminkontrakte auf die „neue Finanzfront“ auszuweiten. Als Nächstes werden die Details nach und nach veröffentlicht.