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$TMX 上線後，我反而比較想看這 3 個數據。

① TVL 能不能持續增長

官方目前已經是多鏈布局，並且有 Vault、Term Markets 等產品。

② 協議到底能不能產生收入

TermMax 的商業模式不是單純靠發幣，而是透過借貸利差、協議費、清算費等方式產生收入。

③ TMX 有沒有真正的需求

目前 TMX 的用途包含治理、質押與生態激勵。真正重要的是未來協議規模變大後，這些用途能不能產生實際買盤。(Ts Finance Docs)

所以我覺得：

TGE 看情緒，上市後看數據。

如果只有空投熱度、沒有 TVL 和收入成長，估值遲早會被修正。

但如果產品真的做起來，那 $TMX 就會是另一個故事。