#termmax @TermMax 最近研究DeFi固定收益赛道时，我发现一个问题：

很多协议都在讨论如何提高收益率，但很少有人关注：

如果用户无法预测未来资金成本，链上金融真的能承载更大规模资金吗？

这也是我看到TermMax从YZi Labs（原Binance Labs）EASY Residency Season 3毕业后，重新思考这个项目的原因。

以前我认为，孵化计划更多代表资源支持。但深入了解后发现，YZi Labs关注的方向包括链上金融市场结构、RWA、AI和可编程基础设施，而TermMax关注的固定利率借贷，正对应了未来金融发展的一个关键需求：

确定性。

DeFi过去依靠浮动利率创造市场效率，但在极端行情中，资金成本的不确定性也成为风险。

TermMax尝试解决的，不只是提供借贷服务，而是重新设计链上金融市场结构。

它通过前端、后端和智能合约三层架构，实现借贷、订单、杠杆、清算等核心流程。同时，Fixed-Rate Token（FT）和Gearing Token（GT）等机制，让固定收益和杠杆关系更加结构化。

我认为，TermMax真正值得关注的地方，是它提出了一个重要问题：

DeFi下一阶段，是否需要从追求高收益，转向追求更可靠的金融工具？

当然，固定利率也面临挑战：

流动性、利率发现、抵押品风险以及极端行情清算，都需要长期验证。

但趋势正在变化：

过去DeFi竞争的是APY；

未来竞争的可能是金融产品设计能力。

TermMax让我看到，链上金融不一定是复制传统金融，而是在探索一种更透明、更开放的金融确定性。

如果未来使用链上借贷，你更看重：